Il existe deux indicateurs de récession qui sont sur le point de clignoter, mais même s’ils le font, les investisseurs boursiers peuvent rester tranquilles.
En effet, ces indicateurs économiques sont aujourd’hui influencés par des facteurs différents de ceux du passé, lorsqu’ils prédisaient correctement une récession imminente, selon Sonu Varghese, stratège macroéconomique mondial du groupe Carson.
Règle Sahm
Le premier indicateur de récession est la règle de Sahm, qui clignote lorsque la moyenne sur trois mois du taux de chômage augmente de 50 points de base au-dessus de son plus bas des 12 mois précédents.
Le mois dernier, le taux de chômage a atteint 3,9 %, en hausse de 50 points de base par rapport à son plus bas cycle de 3,4 % en avril. La moyenne sur trois mois est désormais 33 points de base au-dessus de son plus bas, à seulement 17 points de base du déclenchement de la règle Sahm.
L’indicateur a été fondé par Claudia Sahm, ancienne économiste de la Fed, et lorsqu’il apparaît, les chances d’une récession augmentent considérablement.
Graphiques Y
« C’est très précis. En remontant aux années 1970, chaque récession la frappe et ne frappe pas en dehors d’elle », a déclaré vendredi Claudia Sahm à CNBC, ajoutant qu’une fois que le chômage commence à augmenter, cela devient souvent une boucle de rétroaction.
« C’est pourquoi une légère augmentation du taux de chômage peut être une très mauvaise nouvelle, car elle continue », a-t-elle expliqué.
due en partie à une immigration plus élevée.
La population active a augmenté à un rythme annualisé de 1,5 à 2 %, soit près du double du rythme d’avant la pandémie, a-t-il déclaré, ce qui signifie que les nouveaux travailleurs rejoignent le bassin de main-d’œuvre plus rapidement qu’ils ne trouvent d’emploi.
« Avec l’augmentation de l’offre de main d’œuvre, nous ne sommes pas sûrs que la règle Sahm, même si elle se déclenche, serait vraiment le signe d’une récession », a déclaré Varghese.
Il est intéressant de noter que Sahm est d’accord avec Varghese.
Elle a fait écho à son point de vue sur l’offre de main-d’œuvre, affirmant qu’un afflux de personnes sont réintégrées sur le marché du travail cette année, dépassant le taux de création d’emplois.
« Mon scénario de base est que nous évitons une récession. Mon scénario de base est également que la règle Sahm soit enfreinte », a-t-elle déclaré.
Inversion de la courbe des taux
Le deuxième indicateur de récession se produit lorsqu’une courbe de rendement inversée revient en territoire positif.
Cela s’est rapproché ces dernières semaines avec la convergence des rendements du Trésor américain à 2 et 10 ans. L’écart entre eux atteignait -1,06% en juillet, mais est tombé à -0,13% fin octobre.
Graphiques Y
Historiquement, les récessions se produisent peu de temps après que la courbe des rendements soit revenue en territoire positif. Mais Varghese reste également insensible à cet indicateur de récession.
« Historiquement, cela s’est produit lorsque la Fed abaisse rapidement les taux à court terme dans un contexte de ralentissement économique. Cette fois, l’écart se rétrécit parce que les rendements à long terme augmentent, grâce à des perspectives de croissance économique plus fortes que prévu à l’avenir. » il a dit.
Cette dynamique s’est pleinement manifestée la semaine dernière lorsque les rendements obligataires ont baissé après un faible rapport sur l’emploi en octobre, soulignant que les rendements ont été tirés par les attentes de croissance économique.
Dans l’ensemble, l’apparition potentielle de ces deux indicateurs de récession pourrait ne pas suffire à renverser le marché boursier et l’économie dans son ensemble, car l’augmentation de l’offre de main-d’œuvre et une croissance économique solide sont les facteurs déterminants de ces indicateurs, et non de la faiblesse économique.
