À une époque où les consommateurs de la génération Y et de la génération Z deviennent rapidement des puissances économiques, American Express Co. (NYSE : AXP) brille, capturant avec brio leur fidélité et leur pouvoir d’achat.
Grâce à une approche innovante, l’entreprise a enregistré une augmentation spectaculaire de 18 % des dépenses de ces générations d’une année sur l’autre au troisième trimestre, ce qui a conduit à plus de 60 % de ses nouveaux comptes de consommateurs mondiaux.
Ce succès ne consiste pas seulement à comprendre le présent ; il s’agit de prévoir l’avenir. À mesure que ces consommateurs se développent financièrement, leurs besoins et préférences changeants maintiennent American Express à l’avant-garde, ce qui témoigne de sa capacité d’adaptation et de sa clairvoyance stratégique.
Clientèle jeune
American Express a capté l’attention et la fidélité des millennials et des « zoomers », un groupe démographique qui devient rapidement la pierre angulaire de sa clientèle.
L’approche personnalisée et les offres innovantes de l’entreprise ont trouvé un écho auprès de ces jeunes générations, contribuant de manière significative à sa croissance. Par exemple, au cours du troisième trimestre aux États-Unis, les dépenses des consommateurs de la génération Y et de la génération Z ont bondi de 18 % sur un an. En outre, plus de 60 % de toutes les nouvelles acquisitions de comptes de consommateurs dans le monde au cours d’un seul trimestre ont été attribuées à ces données démographiques.
Fondamentalement, la capacité d’engager et de fidéliser ces clients représente la capacité d’adaptation et les stratégies avant-gardistes d’American Express. À mesure que ces jeunes générations vieillissent et développent leur revenu disponible, elles resteront probablement bénéfiques pour la marque, se traduisant par une clientèle élargie et à long terme. En se concentrant sur les besoins et les préférences uniques de ces clients, l’entreprise devrait maintenir sa pertinence et sa croissance.
American Express : une force imparable
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Exceller en matière de qualité de crédit grâce à une gestion des risques exceptionnelle
En ce qui concerne la qualité du crédit, l’accent mis par American Express sur le maintien d’une clientèle de haute qualité constitue un pilier clé de sa stratégie de croissance. Les taux de délinquance et d’annulation des prêts et créances des membres titulaires de cartes sont restés stables et inférieurs aux niveaux d’avant la pandémie.
L’histoire continue
Essentiellement, American Express a géré efficacement le risque de crédit avec un taux d’arriérés de plus de 30 jours de seulement 1,2 %, inférieur au niveau d’avant la pandémie de 1,5 %.
Le taux de radiation net de 1,8 % est également inférieur au niveau d’avant la pandémie de 2,2 %. Ces mesures indiquent qu’American Express a réussi à maintenir les pertes sur créances à un faible niveau, ce qui est crucial pour la rentabilité et la gestion des risques.
American Express : une force imparable
Source : Présentation des résultats du troisième trimestre 2023
D’un autre côté, la croissance de 33 % d’une année sur l’autre du revenu net d’intérêts est impressionnante.
Cela indique qu’American Express a géré efficacement ses actifs générateurs d’intérêts, qui comprennent les prêts des membres titulaires de cartes.
Même si la croissance annuelle de 13 % des charges d’intérêt nettes a ralenti par rapport au deuxième trimestre, il s’agit toujours d’un taux de croissance positif. La capacité d’American Express à gérer les dépenses d’intérêts est cruciale pour sa rentabilité et ses marges.
Des charges d’intérêts plus faibles lui permettent de conserver davantage de revenus d’intérêts, contribuant ainsi à ses résultats financiers. Ces indicateurs de crédit favorables représentent un atout crucial qui soutient les opérations de prêt et le modèle commercial global d’American Express.
Enfin, American Express maintient une solide position financière, illustrée par son ratio CET1, compris entre 10 % et 11 %.
Une solide position financière permet à l’entreprise de faire face aux incertitudes économiques, d’investir dans des initiatives stratégiques et de maintenir la confiance des actionnaires. Le ratio est bien supérieur aux minimums réglementaires, mettant en évidence la stabilité financière. Dans l’ensemble, la société a maintenu une excellente qualité de crédit malgré les fluctuations de l’environnement économique.
Des performances solides avec une base de titulaires de cartes et des volumes de réseau croissants
Du côté des performances, même si la croissance nette des frais de cartes a ralenti à 19 % contre 22 % au trimestre précédent, le maintien de revenus de frais robustes constitue un point fort. L’acquisition de nouveaux membres titulaires de cartes est essentielle pour la croissance future. Même si le nombre de nouvelles cartes propriétaires acquises a légèrement diminué, il est important de comprendre que ce nombre peut fluctuer en raison de la dynamique du marché, des pressions concurrentielles et des stratégies marketing.
Une base solide de titulaires de cartes reste cruciale. La croissance de 6 % des créances des membres titulaires de cartes et la croissance de 20 % du total des prêts reflètent l’approche prudente d’American Express en matière de prêts. La société a élargi son portefeuille de prêts tout en maintenant une solide qualité de crédit.
De plus, American Express a enregistré une croissance de 6 % d’une année sur l’autre des volumes totaux du réseau. Cette mesure englobe toutes les transactions traitées via son réseau, représentant diverses activités, notamment les dépenses des membres de la carte, les services marchands et bien plus encore. Cette croissance témoigne de la capacité de l’entreprise à attirer et à fidéliser des clients qui utilisent activement leurs cartes American Express pour un certain nombre de transactions différentes.
American Express : une force imparable
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Source : Présentation des résultats du troisième trimestre 2023
En outre, la croissance de 7 % des affaires facturées d’une année sur l’autre constitue un indicateur de performance essentiel pour American Express. Il comprend les transactions effectuées à l’aide de cartes American Express, ce qui indique une augmentation substantielle de l’utilisation des titulaires de cartes pour divers achats et dépenses.
La croissance de 6 % des ventes de biens et services facturés est également un signe positif, démontrant que les consommateurs utilisent leur carte pour bien plus que de simples achats au détail ; ils comptent également sur eux pour divers services, notamment les voyages, les repas et les divertissements.
Avec une croissance de 13 % enregistrée dans les activités facturées pour les voyages et les divertissements, American Express a connu un rebond notable dans ces secteurs après la pandémie. La reprise des dépenses de voyages et de divertissement montre la solidité de l’entreprise dans ces catégories.
En outre, la croissance de 9 % des activités facturées pour les services aux consommateurs aux États-Unis reflète une solide performance sur le marché intérieur.
Cette croissance indique qu’American Express a réussi à attirer et à fidéliser les consommateurs individuels comme clients. Bien que le segment n’ait affiché qu’une croissance de 1 % sur un an, il est important de noter qu’il couvre les petites et moyennes entreprises et les grandes entreprises mondiales.
Le maintien de volumes d’affaires stables dans ce segment suggère qu’American Express a maintenu sa clientèle d’entreprises, qui peut s’avérer très lucrative.
La croissance de 15 % d’une année sur l’autre de l’activité facturée des services de cartes internationaux souligne son attrait mondial et témoigne d’une solide performance sur le marché international, couvrant à la fois les particuliers et les entreprises.
À l’horizon 2024, les perspectives d’American Express concernant une croissance des revenus supérieure à 10 % et une croissance du bénéfice par action d’environ 15 % sont ambitieuses et significatives. Ces objectifs indiquent clairement que l’entreprise dispose d’une stratégie bien définie pour sa croissance future.
Il s’agit de bien gérer le présent et de positionner l’entreprise pour une expansion rapide dans les années à venir.
Croissance grâce à un modèle d’adhésion dynamique et un partenariat avec la Formule 1
American Express a développé un modèle d’adhésion unique qui constitue un puissant moteur de croissance. L’entreprise exploite ce modèle pour attirer des clients premium, améliorer les taux de fidélisation, approfondir l’engagement client et étendre son réseau de commerçants et de partenaires.
Le modèle d’adhésion a permis à l’entreprise d’acquérir plus de 70 % de nouveaux comptes en un seul trimestre sous forme de produits payants. Le modèle s’est avéré être un moteur efficace de croissance des revenus, s’adressant à de nombreux segments de clientèle, approfondissant l’engagement des clients et attirant des clients premium. Les produits payants, un élément clé du modèle, ont contribué de manière significative aux revenus, soulignant la valeur de l’adhésion.
Outre le modèle d’adhésion, l’entrée d’American Express dans le secteur du sport, en particulier en tant que partenaire de paiement officiel de la Formule 1 dans les Amériques, représente une démarche stratégique pour exploiter la popularité croissante des courses de F1. Ce partenariat marque le premier nouveau secteur sportif de l’entreprise depuis plus d’une décennie et vise à capitaliser sur l’intérêt croissant pour les courses de Formule 1 dans le monde.
Le partenariat introduit également une nouvelle voie de croissance pour American Express.
Alors que les courses de Formule 1 suscitent une attention croissante à l’échelle mondiale, cette collaboration stratégique offre à l’entreprise l’opportunité de tirer parti de l’enthousiasme des fans de courses automobiles. Par conséquent, cette initiative s’aligne sur l’accent mis par l’entreprise sur la pertinence générationnelle et l’élargissement de sa proposition de valeur.
American Express : une force imparable
Source : formulepédia
Valorisation et prise technique
L’action American Express évolue actuellement avec un ratio cours-bénéfice prévisionnel d’environ 13, ce qui suggère une sous-évaluation par rapport à sa moyenne sur cinq ans.
Cependant, le cours de l’action est devenu fortement corrélé à l’inflation et à la croissance des salaires depuis le creux du marché en 2020.
La croissance des salaires et le rythme de l’inflation aux États-Unis ont un impact direct sur les indicateurs de performance clés tels que le volume des transactions, les habitudes de dépenses et les prêts et créances (solde impayé) pour American Express. De même, les taux d’intérêt élevés influencent de manière cruciale les revenus nets d’intérêts.
American Express : une force imparable
Source : tradingview.com
Conclusion
Dans un environnement inflationniste élevé, l’orientation à long terme de la Réserve fédérale pourrait continuer de bénéficier à la valorisation boursière de l’entreprise à moyen et long terme. Cependant, la qualité des mesures de crédit pour American Express peut constituer l’un des facteurs les plus critiques influençant le cours de l’action.
Toute détérioration de la qualité du crédit aura un impact négatif sur le cours de l’action.
