L’analyste qui avait prédit il y a quatre ans les troubles qui ont frappé les banques régionales chinoises a maintenant un avertissement similaire pour le secteur fiduciaire du pays, estimé à 2 900 milliards de dollars.
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Beaucoup de ces entreprises sont « profondément en difficulté, avec potentiellement une solvabilité de leur capital menacée », a déclaré Jason Bedford, ancien analyste chez Bridgewater Associates et UBS Group AG.
Bedford s’est fait un nom en lançant des alertes précoces sur les problèmes qui secouent les petites banques chinoises après avoir examiné près de 250 états financiers.
Il fait désormais la même chose pour les sociétés de fiducie chinoises, un segment du secteur bancaire parallèle du pays qui peut offrir des rendements plusieurs fois supérieurs à ceux d’un dépôt bancaire.
Sur les 55 sociétés de fiducie qui ont publié des états financiers pour 2022, 14 ont déclaré des actifs non performants et avec mention spéciale qui dépassaient le tiers de leur actif total, selon les calculs de Bedford. Bon nombre des 13 entreprises qui n’ont pas publié de rapport pourraient également être en difficulté, a-t-il ajouté.
L’Administration nationale de la régulation financière, qui supervise les sociétés fiduciaires, n’a pas répondu à une demande de commentaire.
Des fissures sont déjà apparues dans le secteur qui a largement prêté aux promoteurs immobiliers en difficulté. Les paiements manqués de Zhongrong International Trust Co.
ont déclenché des protestations plus tôt cette année, tandis que le secteur a connu sa première faillite en mai lorsque New China Trust Co. a fait faillite.
Les fiducies acceptent généralement les dépôts d’investisseurs individuels et d’entreprises fortunés pour investir dans des actions, des obligations et d’autres actifs, y compris des prêts à des entreprises qui n’ont pas accès aux banques traditionnelles.
L’histoire continue
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Même si Zhongrong n’a pas affiché les indicateurs de stress typiques, avec des actifs en difficulté représentant seulement 3,7 % du total des actifs l’année dernière, ses problèmes semblent provenir de l’ensemble de Zhongzhi Enterprise Group Co. et de son rôle possible dans la levée de financements potentiellement reconductibles à d’autres produits.
a déclaré Bedford.
La Chine a ouvert ce mois-ci une enquête criminelle sur les activités de gestion financière de Zhongzhi, quelques jours seulement après que le géant du secteur bancaire parallèle a révélé un déficit de 36,4 milliards de dollars dans son bilan.
Ces dernières années, alors même que les fiducies rivales réduisaient les risques, Zhongzhi et ses filiales, en particulier Zhongrong, ont accordé des financements à des promoteurs en difficulté et ont récupéré les actifs de sociétés telles que China Evergrande Group.
Comparées aux banques qui ont un modèle économique relativement uniforme, les sociétés de fiducie sont beaucoup plus variées. « Même si certains ont un avenir, l’ère des prêts à taux d’intérêt élevés aux promoteurs immobiliers, qui ont longtemps été un pilier pour de nombreuses sociétés de fiducie, semble révolue », a déclaré Bedford.
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