Xavier Boyer
La Réserve fédérale devrait maintenir son taux directeur stable cette semaine en attendant davantage de données pour comprendre l’impact des précédentes hausses de taux sur l’économie américaine. La banque centrale a relevé ses taux en juillet à leur plus haut niveau depuis 22 ans.
À l’issue de sa réunion politique de deux jours mercredi, la Fed devrait également publier une nouvelle série de projections économiques qui refléteront probablement une croissance économique plus forte et un chômage légèrement inférieur cette année, par rapport aux estimations précédentes. Les nouvelles projections économiques des autorités montreront probablement au moins une nouvelle hausse des taux cette année. Il semble y avoir un consensus parmi les responsables de la Fed sur le fait que maintenir les taux stables ce mois-ci est la bonne décision – mais certains ont déclaré que la Fed pourrait à nouveau relever les taux après septembre.
Les investisseurs chercheront des indices indiquant que la Fed a fini de relever ses taux, mais le président de la Fed, Jerome Powell, soulignera probablement lors de sa conférence de presse d’après-réunion que l’inflation reste inacceptablement élevée. Cela laisserait la porte ouverte à une nouvelle hausse des taux, qui pourrait avoir lieu à la fin de la réunion suivante, le 1er novembre. Les marchés financiers estiment actuellement qu’il y a 69 % de chances que la Fed continue de suspendre les hausses de taux en novembre, selon l’outil CME FedWatch.
L’inflation et le marché du travail ont tous deux ralenti régulièrement au cours de l’année écoulée, donnant à la Fed suffisamment de marge de manœuvre pour maintenir ses taux stables et attendre de nouvelles données. Malgré la volatilité persistante des marchés de l’énergie, l’inflation devrait également continuer de ralentir dans les mois à venir. principalement en raison de la baisse des prix des voitures et des loyers. Dans l’ensemble, ces facteurs rassurent suffisamment les responsables sur le fait qu’ils peuvent suspendre les hausses de taux sans risquer une résurgence des hausses de prix.
“Rien ne dit que nous devons faire quelque chose d’imminent dans un avenir proche”, a déclaré le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, à CNBC plus tôt ce mois-ci, avant que le dernier indice des prix à la consommation ne montre que la hausse des prix de l’essence a contribué à faire augmenter l’inflation globale en août. “Nous pouvons simplement rester là et attendre les données.”
La dernière fois que les responsables de la banque centrale ont décidé de maintenir les taux stables, c’était en juin, alors que l’incertitude grandissait quant à l’ampleur des contraintes que la crise bancaire du printemps pourrait avoir sur les prêts. Lorsqu’il est devenu clair que l’économie n’était pas frappée par ces turbulences, la Fed a de nouveau relevé ses taux en juillet.
Il y a aussi l’argument selon lequel la banque centrale a déjà augmenté les taux suffisamment haut pour finalement freiner l’économie et ramener l’inflation à l’objectif déclaré de la Fed de 2 %.
Mais même si la Fed est rassurée par le ralentissement constant de l’inflation – et par les perspectives –, la banque centrale reste confrontée à un certain nombre d’incertitudes à l’horizon.
La Fed veut vaincre l’inflation sans infliger des dommages économiques inutiles qui feraient également grimper le chômage. Mais alors que la hausse des taux d’intérêt a commencé à affecter presque immédiatement le marché immobilier, les autorités tentent toujours d’évaluer l’impact sur la croissance économique, les dépenses et le marché du travail.
Les recherches montrent qu’il faudra peut-être au moins un an pour que ces effets se manifestent pleinement, et cela fait déjà environ un an et demi que la Fed a commencé à relever ses taux. Des chercheurs de la Fed de Chicago ont fait valoir dans un article récent que les hausses de taux se sont déjà propagées dans l’économie et que l’inflation pourrait revenir jusqu’à l’objectif de 2 % de la Fed d’ici la mi-2024 sans récession, au niveau actuel des taux.
Une éventuelle fermeture du gouvernement empêchant la publication des données clés sur l’inflation et l’emploi pourrait également constituer un problème pour la banque centrale.
En cas de fermeture, le Bureau of Labor Statistics déclare qu’il cessera de publier des données, notamment des chiffres clés sur l’inflation et le chômage. Ce manque de données gouvernementales cruciales rendrait encore plus difficile l’interprétation de l’économie américaine par les investisseurs et la Réserve fédérale.
Greg Valliere, stratège en chef de la politique américaine chez AGF Investments, a déclaré mardi qu’il voyait désormais 70 % de chances que le gouvernement soit paralysé. L’arrêt potentiel pourrait être « prolongé jusqu’à l’hiver », a écrit Vallière dans une note mardi.
Un autre joker économique est la menace posée par la hausse des prix de l’énergie, qui a fait grimper les prix à la pompe ces dernières semaines. La moyenne nationale du gaz ordinaire est actuellement de 3,88 $ le gallon, le prix le plus élevé depuis octobre 2022, selon AAA.
En théorie, les prix élevés de l’énergie pourraient alimenter l’inflation sous-jacente – sur laquelle les responsables de la Fed se concentrent davantage – si ces prix restent élevés assez longtemps, faisant grimper les prix des billets d’avion et du fret. Plus important encore, cela pourrait affecter les anticipations d’inflation.
La Fed surveillera également la grève en cours des United Auto Workers, principalement en raison de ce que la grève reflète sur le marché du travail, plutôt que de son éventuel impact économique.
“La Fed pense que la grève de l’UAW n’est qu’un signe supplémentaire que le marché du travail reste relativement tendu”, a déclaré Andrew Patterson, économiste international senior chez Vanguard.
“Ils pensent que lorsque l’on commence à voir ces grèves – comme nous l’avons vu dans les chemins de fer par exemple – c’est un signe de force relative sur le marché du travail, donc les travailleurs sentent qu’ils peuvent faire grève.”
La Fed devrait annoncer sa décision politique de septembre mercredi à 14 h HE ; suivie d’une conférence de presse à 14 h 30 HE, dirigée par le président de la Fed, Jerome Powell.
