ébranlées par l’impact des rendements obligataires élevés, sont confrontées à une nouvelle menace liée à une série d’avertissements sur les bénéfices, déclenchés par la diminution des tendances des dépenses de consommation aux États-Unis.
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Cela affaiblira l’indice S&P 500, qui a gagné 1,2 % vendredi après qu’une avancée dans les négociations entre les syndicats et les constructeurs automobiles ait remonté la confiance.
Les contrats à terme sur actions américaines étaient en baisse lundi matin en Asie après les attaques du Hamas en Israël.
« Le secteur de la consommation sera difficile au début de ce trimestre », a déclaré Stephanie Niven, gestionnaire de portefeuille basée à Londres pour la société d’investissement Ninety One. « Nous commençons à penser qu’il pourrait y avoir des défis, et cela se combine avec le cycle de hausse des taux de la Fed qui commence à se faire sentir. »
Aux États-Unis, les entreprises, depuis les concessionnaires de voitures d’occasion jusqu’aux détaillants, commencent déjà à constater un ralentissement de la demande. Et des stratèges comme Michael Wilson de Morgan Stanley mettent en garde contre les actions de consommation, qui ont surperformé l’ensemble du marché jusqu’à présent en 2023, alors que les acheteurs devraient réduire leurs dépenses. Les actions discrétionnaires américaines ont chuté pour la troisième semaine consécutive.
Les investisseurs craignent que la hausse des taux d’intérêt ne commence à peser sérieusement sur l’économie et à ronger les bénéfices qui commencent tout juste à se remettre de la plus forte crise depuis la pandémie. Une hausse surprenante de l’emploi non agricole le mois dernier a accru les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale augmenterait à nouveau les taux d’intérêt avant la fin de l’année.
L’histoire continue
En effet, les taux élevés restent une priorité, environ 54 % des personnes interrogées par MLIV Pulse affirmant que le principal facteur négatif au cours de la période de résultats sera la hausse des rendements obligataires et l’impact d’un nouveau resserrement des conditions financières.
Les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont approché 4,9 % immédiatement après la publication du rapport sur l’emploi, tandis que ceux des obligations à 30 ans ont dépassé les 5 %, touchant tous deux leur plus haut niveau depuis 2007. La médiane des réponses à l’enquête montre que le rendement à 10 ans devrait terminer l’année vers 2007. 4,82%.
En plus du risque lié aux coûts d’emprunt élevés et à un consommateur plus faible, les attentes en matière de bénéfices pour les sociétés du S&P 500 au cours des 12 prochains mois sont proches des niveaux records. Environ 60 % des participants voient les résultats à venir faire baisser le S&P 500. Près de 37 % s’attendent à ce que la jauge termine l’année en baisse de 5 à 10 % par rapport aux niveaux actuels, et 8 % la voient baisser encore davantage.
Plus d’un quart des personnes interrogées se sont identifiées comme gestionnaires de portefeuille, tandis qu’environ 100 ont déclaré être des traders. Parmi les autres personnes interrogées figuraient des investisseurs individuels, des économistes et des chercheurs.
« Le cycle des bénéfices semble franchir un point bas à court terme, une réponse décalée au pic d’inflation de l’année dernière, même si un catalyseur de croissance reste insaisissable et que la flambée des prix du pétrole à la fin de l’été menace de bouleverser le chemin de la reprise », ont déclaré les stratèges Gina Martin Adams et Michael Casper a écrit dans une note.
En outre, les grèves, depuis le cinéma jusqu’aux secteurs de l’automobile et de la santé, pèsent également sur le sentiment. Plus de 40 % ont déclaré que la conclusion générale des grèves syndicales chez les constructeurs automobiles américains est qu’elles reflètent le marché du travail américain tendu, un phénomène qui s’atténuera à mesure que l’économie ralentira.
La grève souligne également à quel point les salaires ne rattrapent pas l’inflation. Ils soulignent le déséquilibre « dans la croissance des rémunérations entre les travailleurs et les cadres bien rémunérés », a déclaré un répondant à l’enquête Pulse.
Pourtant, malgré tous les vents contraires, plus de 40 % s’attendent à ce que cette saison montre à quel point l’économie a fait preuve de résilience.
Le premier test de ce sentiment aura lieu lorsque JPMorgan Chase & Co. lancera sérieusement la saison des résultats le 13 octobre et que ses pairs suivront alors que les banques donneront un aperçu de la santé de l’économie.
« Les investisseurs s’attendent à ce que le troisième trimestre soit un sauveur, mais nous pensons qu’il sera difficile », a déclaré Aneeka Gupta, directrice de la recherche macroéconomique chez WisdomTree.
« Les marchés acceptent ce que dit la Fed, mais examinent également les implications prospectives d’une rupture de quelque chose maintenant qu’ils semblent si catégoriques à maintenir les taux élevés plus longtemps. »
qui gère également le blog MLIV. Cette semaine, l’enquête porte sur les guerres commerciales et la gouvernance.
Jusqu’à présent, qui a été le vainqueur de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine ? Partagez votre point de vue ici.
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