Marie Rousseau
Voyant le risque que la résilience économique américaine puisse conduire le rendement à 4,75 %.
Même s’ils continuent de s’attendre à ce que les rendements du Trésor à 10 ans – qui ont atteint un sommet pluriannuel le mois dernier – terminent l’année autour de 4 %, cette prévision est menacée, ont écrit les stratèges dirigés par Mark Cabana dans une note.
Après que « les clients longtemps recommandés restent sous-pondérés sur le segment américain à court terme et négocient tactiquement le segment final du côté long », le groupe BofA recommande désormais une position neutre sur le 10 ans. Alors que les données économiques et financières suggèrent que la politique de la Réserve fédérale n’est pas encore suffisamment restrictive, ils voient le risque que le taux à 10 ans « puisse s’installer dans une fourchette de négociation plus élevée ». Il était proche de 4,25% vendredi.
La voie de moindre résistance pour une hausse des taux vient également d’un équilibre « intimidant » de l’offre et de la demande du Trésor et du positionnement des investisseurs, ont-ils déclaré.
« Plus proche de 4,75 % »
Les signes d’un ralentissement du marché du travail et de l’inflation signifient que les rendements « se situent près du haut de la fourchette des taux à 10 ans dans ce cycle », et il serait donc surprenant « de voir les taux à 10 ans bien au-dessus de 4,75 % si la Fed « Nous approchons de la fin du cycle de hausse et les marchés continuent de prévoir des baisses de prix jusqu’en 2024-2025 », ont écrit les stratèges.
L’histoire continue
Un « scénario de risque avec des taux beaucoup plus élevés nécessiterait probablement une réaccélération de l’inflation, ce qui semble peu probable au cours des six prochains mois », bien qu’il existe un précédent remontant aux années 1970.
