American Express (AXP), l’une des principales sociétés de cartes de crédit au monde, est également depuis longtemps un favori du PDG de Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B), Warren Buffett.
“Je pourrais créer un autre magasin de chaussures. Je pourrais créer une autre publication commerciale. Je pourrais faire toutes sortes de choses avec des centaines de milliards de dollars. Mais je ne peux pas mettre dans l’esprit des gens ce qu’ils pensent d’American Express.”
Au 29 septembre 2022, Berkshire détenait 151 610 700 actions AmEx, soit 20,29 % du total. Fin 2021, AmEx était le plus grand portefeuille de titres de Berkshire en poids et le troisième en termes de capitalisation boursière, avec sa participation évaluée à 24,8 milliards de dollars – qui est passée à 26,1 milliards de dollars au 29 septembre 2022.
En 2022, Berkshire a acquis une participation d’au moins 20,2 % dans Occidental Petrleum (OXY) et a obtenu l’approbation réglementaire pour acheter jusqu’à 50 % des actions ordinaires du géant pétrolier. Ainsi, même si AmEx n’est peut-être plus la plus grande participation de Berkshire en poids, la valeur de la société pour Berkshire est claire.
“C’est un peu comme un sceau d’approbation Good Housekeeping”, a récemment déclaré Stephen Squeri, PDG d’American Express, à Yahoo Finance. “Warren et Berkshire sont des investisseurs emblématiques, et le faire parler de la marque et de l’entreprise, et parler de la direction que nous allons avec tant d’enthousiasme [is important].”
En 2020, lorsque la pandémie a frappé, l’action AmEx est tombée à 66 dollars, les blocages et les interdictions de voyager ayant entraîné une baisse des bénéfices de 39 %. Mais Buffett a conservé sa participation dans la société, même s’il a vendu des actions de compagnies aériennes et de banques.
AmEx a pu rebondir après avoir enduré le ralentissement économique induit par le COVID et a atteint son prix le plus élevé depuis des décennies à 196 $ par action en 2022.
Cet élan s’est poursuivi en 2023 : les derniers résultats trimestriels d’AmEx ont montré un léger raté pour son quatrième trimestre, mais la société a indiqué qu’elle restait positive sur ses perspectives pour le reste de l’année.
L’histoire continue
Warren Buffett assiste à la célébration du centenaire de Forbes Media au Pier 60 le 19 septembre 2017 à New York. (Photo de Taylor Hill/FilmMagic)
Comment Buffett a acquis sa participation dans AmEx
Bien que la marque AmEx soit sortie de la pandémie en position de force, cela n’a pas toujours été le cas.
L’intérêt de Buffett pour AmEx a commencé dans les années 1960, lors de la première vague de crédit à la consommation via les banques. Pour American Express, ce n’était pas sans un peu de controverse.
En 1963, Anthony De Angelis, le fondateur d’Allied Crude Vegetable Oil Company, a utilisé l’inventaire de son entreprise comme garantie pour des prêts de plus de 50 entreprises, dont AmEx. De Angelis a utilisé ces prêts pour faire monter les prix sur le marché de l’huile de soja et augmenter la valeur d’Allied.
Finalement, un dénonciateur s’est manifesté en affirmant qu’Allied trompait AmEx pour obtenir plus de prêts en remplissant des réservoirs de pétrole avec de l’eau. Cela s’est avéré vrai et De Angelis a déposé son bilan et est allé en prison pendant sept ans. L’irrégularité est devenue connue sous le nom de “scandale de l’huile de salade” et a suscité des inquiétudes à Wall Street alors qu’AmEx devait maintenant payer la facture d’Allied.
“Tous les départements fiduciaires des États-Unis ont paniqué”, a déclaré Buffett à propos du scandale. “Je me souviens que la Banque Continentale détenait plus de 5 % de l’entreprise et tout à coup, non seulement ils ont vu que les comptes en fiducie allaient avoir des actions valant zéro, mais cela pourrait être évalué. Les actions se sont déversées, bien sûr, et le marché est devenu légèrement inefficace pendant une courte période.”
Buffett a profité de l’occasion pour acquérir 5% d’AmEx pour environ 20 millions de dollars.
Le boom des cartes de crédit des années 70 et 80 a fait d’AmEx un acteur de premier plan sur le marché. À la fin des années 90, les deux tiers des ménages américains possédaient une carte de crédit. Buffett pouvait maintenant tout mettre en œuvre et prendre sa première participation importante dans la société en 1991 avec 300 millions de dollars.
En sept ans, Buffett possédait plus de 50 millions d’actions de la société. Berkshire Hathaway n’a acheté aucune action d’American Express depuis la fin des années 1990, mais sa participation dans AmEx a continué d’augmenter à la suite de rachats d’actions.
Entre 1998 et 2005, la participation de Berkshire est passée de 11,2 % à 12 %. En 2020, AXP est devenu la plus grande participation de Berkshire en pourcentage.
Et même si AmEx a eu un début difficile en 2016 financièrement, Buffett a maintenu son investissement.
La refonte pandémique d’AmEx
L’un des plus grands atouts d’American Express a été sa perception en tant que symbole de statut social, qui a perduré après avoir subi une série d’efforts de changement de marque.
L’entreprise a un modèle de revenus simple : la plupart de ses revenus sont générés par les intérêts des soldes et des frais. des titulaires de cartes et des commerçants. Les commerçants sont facturés plus que les concurrents AmEx tels que Visa (V) ou Mastercard (MA) car les titulaires de carte AmEx ont tendance à être plus riches et à dépenser plus, ce qui profite aux commerçants sur toute la ligne.
AmEx collecte également des revenus à partir des données qu’il recueille sur les dépenses des titulaires de carte, qui sont utilisées pour cibler le marketing et proposer des offres aux clients. Cela a, à son tour, aidé AmEx à capter l’intérêt des consommateurs de la génération Y et de la génération Z ces dernières années, alors que la société est passée d’un fournisseur de cartes de crédit de luxe traditionnel à un fournisseur de paiement numérique.
AmEx a rebaptisé sa carte Platinum en “carte de style de vie” en augmentant ses frais et ses avantages à domicile et en se plongeant dans le commerce électronique et les services de livraison de nourriture en augmentant les récompenses. Depuis l’entrée en vigueur des changements stratégiques, la société a doublé son nombre de titulaires de carte Platinum, les milléniaux et les clients de la génération Z représentant environ 60 % de la croissance de tous les nouveaux titulaires de carte grand public.
Et à mesure que les restrictions pandémiques ont été levées, AmEx a élargi sa portée mondiale avec de nouveaux avantages de voyage. Ils ont offert plus de récompenses, de points et un nouveau salon de luxe à l’aéroport Centurion. Le mode de paiement d’AmEx est désormais accepté sur la plupart des sites Web dans plus de 178 pays, selon Statista.
“Tout ce concept de pertinence générationnelle est énorme pour nous”, a déclaré Squeri à Yahoo Finance. “Nous continuerons à modifier nos produits et à ajouter de la valeur à nos produits qui ne parlent pas seulement aux milléniaux, mais parlent à la génération X et aux baby-boomers. La génération Y et la génération Z sont le segment à la croissance la plus rapide que nous ayons. »
Le PDG d’AmEx a également souligné que Buffett “fait bien les choses” en tant que principal actionnaire d’AmEx.
“Il comprend que la marque AmEx est spéciale”, a-t-il déclaré. “Il me le dit tout le temps. Nous convenons tous les deux que la clientèle est spéciale. Quiconque a Warren comme principal actionnaire serait plutôt content.”