Lacroix Une décision inchangée de la Banque du Japon a donné un modeste choc aux investisseurs mondiaux mercredi, laissant le plus grand choc d’un futur changement de politique suspendu sur les marchés du yen aux bons du Trésor.
La position debout a surpris certains commerçants. Cela suggère juste un recul temporaire des paris sur un yen plus fort et une vente d’obligations, car les analystes disent que c’est toujours une question de savoir quand – pas si – la banque centrale sortira de sa politique de contrôle de la courbe des taux.
“Nous y voyons une pause sur la voie d’une normalisation plus poussée des politiques”, a déclaré Mayank Mishra, stratège chez Standard Chartered Plc, faisant référence à la décision politique. “Nous restons optimistes sur le yen, nous nous attendons à ce que les différentiels de rendement continuent de soutenir davantage la devise sur la poursuite de la normalisation de la politique de la BOJ et le ralentissement de la croissance/inflation mondiale.”
ce qui pourrait déclencher une vague d’argent refluant vers le pays à partir d’importants avoirs étrangers.
La hausse des rendements locaux l’année dernière a contribué à alimenter une vente record de 21,7 billions de yens (166 milliards de dollars) d’obligations étrangères en 2022, selon des données préliminaires du ministère des Finances remontant à 2005.
L’histoire continue
de la zone euro et australiens grâce à des rendements locaux plus savoureux”, a déclaré Richard Franulovich, responsable de la stratégie de change chez Westpac Banking Corp. “Cette nouvelle maintient aujourd’hui la BOJ en position de point d’ancrage pour les rendements mondiaux.
La BOJ a maintenu ses principaux paramètres de politique inchangés mercredi, laissant son taux d’intérêt négatif à -0,1%, tout en maintenant une bande de négociation de 50 points de base autour de 0% pour les obligations à 10 ans. On s’attendait à ce que cela relève le plafond ou supprime le contrôle de la courbe des taux.
Kuroda a déclaré qu’il ne voyait pas la nécessité d’élargir davantage la fourchette de rendement, s’exprimant plus tard lors de la conférence de presse suivant la déclaration.
La BOJ repousse les spéculations, provoquant une baisse du yen et des rendements
a déclaré Kerry Craig, stratège du marché mondial chez JPMorgan Asset Management à Melbourne. plutôt que de laisser le marché leur dicter ce qui allait se passer.”
Sa position ouvre la voie à une faiblesse du yen au moins à court terme, certains analystes affirmant qu’il pourrait tomber à environ 135 pour un dollar. Il se négocie autour de 131 mercredi. D’autres ont souligné le caractère insoutenable des achats d’obligations de la BOJ comme voie vers un regain de vigueur du yen.
La BOJ considérée comme un petit revers pour le yen, mais la pression sur les obligations pour qu’elles restent
“Nous ne pensons pas que cela change quoi que ce soit car la BOJ sera obligée de continuer à défendre YCC en achetant plus de JGB”, Amir Anvarzadeh, stratège chez Asymmetric Advisors Pte. écrit dans une note. “Tôt ou tard, ils devront à nouveau modifier YCC, que ce soit sous le règne de Kuroda ou sous le prochain gouverneur, mais le volume de leurs achats de JGB reste insoutenable et le yen se renforcera à nouveau vers le niveau 120.”
La banque centrale a déclaré qu’elle poursuivrait ses achats d’obligations à grande échelle et augmenterait ses achats de manière flexible si nécessaire. Il a également renforcé une provision pour les prêts aux banques commerciales dans le but de les encourager à acheter plus de dettes – une autre tactique dans sa défense obstinée de la politique.
Lors de sa conférence de presse.
Le programme de prêts a été une “surprise positive pour le marché” et explique pourquoi les bons du Trésor et la dette publique australienne ont grimpé, a déclaré Hidehiro Joke, stratège obligataire principal chez Mizuho Securities Co. à Tokyo. “Certains acteurs du marché s’attendaient à ce que ce type d’ajustement contrôle la courbe des taux. mais je pense que jusqu’à 10 ans est une extension importante.”
Calendrier des quarts de travail
Certains prédisent désormais un ajustement en avril, premier rendez-vous prévu sous une nouvelle gouvernance, tandis que d’autres s’attendent à un pivot en juin.
La décision de mercredi “signifie qu’il y a plus de chances que la BOJ transmette le cadre politique actuel à la prochaine direction plutôt que de le changer sous Kuroda”, a déclaré Hideo Kumano, économiste exécutif au Dai-Ichi Life Research Institute.
(Mises à jour avec d’autres commentaires de Kuroda.)
