Marie Rousseau Les haussiers du marché obligataire ont un avant-goût de ce qu’ils s’attendent à être une transaction gagnante en 2023.
Vendredi.
Le rallye a atténué l’inversion des principales courbes de rendement des bons du Trésor – les écarts entre les taux à court et à long terme qui sont surveillés de près comme des signaux de récession potentiels. De tels mouvements. étaient largement attendus cette année, offrant au moins une victoire temporaire aux investisseurs ébranlés par la volatilité du marché.
ce qui est une bonne nouvelle pour la Fed”, a déclaré Alex Li, responsable de la stratégie des taux américains au Crédit Agricole. “Ils sont probablement plus proches de la fin du cycle de resserrement, bien qu’ils aient encore du travail à faire.”
Il est loin d’être certain que les mouvements récents du marché du Trésor se maintiendront, compte tenu de la volatilité du marché, et les rendements longs sont toujours nettement inférieurs aux rendements courts dans un contexte d’incertitude quant aux perspectives. De plus, il reste une grande déconnexion entre les marchés financiers et les responsables de la Fed, qui soulignent qu’ils continueront probablement à augmenter les taux – et à les maintenir – jusqu’à ce que l’inflation revienne vers l’objectif de 2 % de la banque centrale.
Priya Misra, responsable de la stratégie des taux mondiaux chez Valeurs Mobilières TD, a déclaré que le marché avait tort de prévoir un retour aux baisses de taux de la Fed. Selon elle, la Fed devrait augmenter son taux directeur à environ 5,5 % et le maintenir à ce niveau toute l’année, ce qui, selon elle, pourrait faire passer le rendement à 10 ans encore plus profondément en dessous de la référence à 2 ans qu’il ne l’était auparavant. Le taux de la Fed se situe actuellement dans une fourchette de 4,25 à 4,5 %.
L’histoire continue
“Les craintes de récession augmenteront la demande à long terme”, a déclaré Misra.
Il existe un autre risque qui pourrait bouleverser les paris haussiers sur la courbe des taux. Si les données montrent que l’inflation reste rigide et que l’économie résiste, les rendements des bons du Trésor pourraient prendre une autre longueur d’avance alors que l’assouplissement désormais attendu est écarté du marché.
Ce n’est pas ce que les commerçants ont mis en place. Les rendements à 2 ans et à 10 ans – maintenant autour de 4,25% et 3,56% respectivement, sont tous deux bien en deçà du niveau auquel le taux des fonds fédéraux devrait culminer cette année. Vendredi, les rendements des bons du Trésor dus de 2 à 5 ans ont chuté de 21 points de base ou plus, soit environ le double de la baisse des rendements à 30 ans.
5 % d’ici la fin de l’année.
dont le président Jerome Powell.
“Si l’économie peut supporter des taux plus élevés et ne se reconduit pas une fois que la Fed a terminé son resserrement. a déclaré Greg Peters, co-directeur des investissements des titres à revenu fixe chez PGIM. C’est “un scénario possible et personne n’en parle”.
Que regarder
Calendrier économique :
- 9 janvier : Crédit à la consommation
- 10 janvier : Optimisme des petites entreprises de la NFIB ; ventes et stocks du commerce de gros
- 11 janvier : Demandes de prêt hypothécaire
- 12 janv. : indice des prix à la consommation ; inscriptions hebdomadaires au chômage
- 13 janv. : Indices des prix à l’importation et à l’exportation ; Enquête sur les sentiments de l’Université du Michigan
- Calendrier de la Fed :
- 9 janvier :, président de la Fed d’Atlanta
- 10 janvier : Président Powell à l’événement RiksBank
- 12 janvier : Patrick Harker, président de la Fed de Philadelphie ; James Bullard, président de la Fed de Saint-Louis
- Calendrier des enchères :
- 9 janvier : factures de 13 semaines et de 26 semaines
- 10 janvier : billets à 3 ans
- 11 janvier : obligations à 10 ans ; Factures de 17 semaines
- 12 janvier : obligations à 30 ans ; Factures 4 semaines, 8 semaines
-Avec l’aide d’Elizabeth Stanton.
