Béatrice Garnier Une crise de la dette des gouvernements locaux s’aggrave en Chine, alors que le marché immobilier s’effondre simultanément et que Pékin fait encounter aux répercussions de ses politiques zéro COVID.
Environ 8 000 milliards de dollars de dettes se sont accumulées auprès des soi-disant véhicules de financement des gouvernements locaux (LGFV), que la Chine a utilisés pour payer des projets d’infrastructure et stimuler la croissance depuis la Grande crise financière.
Les obligations émises par les LGFV risquent cependant de faire défaut et constituent une autre menace pour le président Xi Jinping alors qu’il poursuit un troisième mandat sans précédent au 20e Congrès countrywide du Parti communiste chinois, qui a débuté dimanche.
« Pour éviter des dislocations locales majeures ou des dommages à la reprise économique globale, le gouvernement est, à notre avis, encore très susceptible d’intervenir pour soutenir les entreprises publiques d’importance stratégique et prévenir les défaillances qui déclencheraient des événements de strain financier localisés », a déclaré Yating Xu, économiste principal chez S&P World wide Market Intelligence.
Les LGFV ont été un instrument financier fiable en Chine et ont permis la building de tout.
Puis en 2020, le gouvernement chinois a commencé à ralentir le secteur immobilier, dont les niveaux d’endettement gonflés inquiétaient les responsables. Le marché immobilier est tombé en chute libre et les promoteurs ont réduit les achats de terrains, sur lesquels les gouvernements locaux comptent souvent pour équilibrer leurs comptes. Lorsque les recettes municipales ont commencé à se tarir.
Jusqu’à présent. selon Tianlei Huang, chercheur au Peterson Institute for Intercontinental Economics
“Mais avec le zéro-COVID et la crise immobilière qui go on de se dérouler, cela pourrait s’étendre à davantage de localités”, a-t-il déclaré.
Pour l’instant, Pékin n’est pas désireux d’offrir une aide aux gouvernements locaux pour résoudre les pièges de la dette, même si les LGFV bénéficient généralement d’une garantie implicite sur leurs dettes, a noté Huang.
Pour éviter une crise financière à grande échelle qui se répercute sur l’ensemble de l’économie chinoise, Xu de S&P pense qu’une intervention gouvernementale est possible.
Mais la Chine a l’habitude de tolérer les défauts de paiement et les faillites sous le président Xi dans le cadre d’un objectif à very long terme visant à accroître l’efficacité des entreprises publiques. Pas plus tard que fin 2020, la Chine a connu une série de défauts de paiement à la suite de la relance write-up-pandémique.
“Les défaillances d’obligations garanties par le gouvernement nearby (.) conduiraient à une nouvelle détérioration de l’environnement de financement et à une augmentation des coûts de financement dans ces zones à risque”, a déclaré Xu.
