Marie Rousseau Vous pouvez entrer dans la cryptographie à tout moment, mais pouvez-vous jamais partir ? Une féroce querelle de Bitcoin de 900 millions de dollars entre les jumeaux milliardaires Winklevoss et Barry Silbert suggère que le principal héritage de la bulle de la monnaie virtuelle est une version de l’Hôtel California. En tant qu’adopteurs relativement précoces de Bitcoin,: comment gagner de l’argent à partir d’une pile de jetons virtuels sans valeur intrinsèque.
Le résultat a été une industrie artisanale de plates-formes, y compris Gemini Earn de Winklevii. Gemini a pris la crypto des déposants et l’a prêtée à la société de courtage de crypto de Silbert, Genesis, qui l’a à son tour confiée à des investisseurs. à la recherche de rendements de jus. À l’époque écumeuse de tout ce qui montait, tout le monde s’est enregistré : des taux d’intérêt époustouflants de 7%, la promesse de retraits instantanés et les noms impliqués signifiaient que peu de gens lisaient vraiment les petits caractères. Mais lorsque les marchés se sont effondrés, la nouvelle structure est devenue encore une autre cage dorée : Tout le monde voulait partir mais personne ne pouvait régler la facture. Lorsque 3AC a fait faillite en juillet, le Digital Currency Group de Silbert a dû couvrir certaines des dettes de Genesis avec un billet à ordre de 1,1 milliard de dollars, tandis que la chute de FTX en novembre a entraîné le gel des retraits par toutes les plateformes, y compris Gemini et Genesis. Plus de 340 000 clients de Gemini Earn sont piégés dans les limbes et doivent 900 millions de dollars à Genesis.
Normalement, en l’absence d’un chevalier blanc ou d’un paquet magique d’argent extérieur, on pourrait raisonnablement s’attendre à ce que la cascade de défauts déclenche une procédure de faillite ou une réunion pour conclure un règlement, ce que les jumeaux Winklevoss avaient espéré faire avec Silbert d’ici le 8 janvier. Mais, ceci étant crypto, une annexe de l’hôtel semble toujours conduire à une autre plutôt qu’à une sortie. Silbert attend peut-être son heure ou remanie ses actifs car il y a une poule aux œufs d’or dans son empire : Grayscale Bitcoin Trust, le plus grand fonds de monnaie numérique au monde. Et ce fonds a sa propre disposition californienne : il facture des frais de gestion annuels de 2 % sur la base de la valeur liquidative de ses avoirs.4 millions de dollars rien qu’en 2021.
Les détenteurs n’ont guère d’autre choix que de vendre leurs actions sur le marché libre pendant l’hiver crypto – il n’y a pas de mécanisme de rachat pour accéder aux avoirs Bitcoin sous-jacents du fonds. Et c’est peut-être la raison pour laquelle les jumeaux Winklevoss recourent à des accusations publiques de délit d’initié et de fraude comptable contre Silbert et lui demandent de démissionner. En plus de dépeindre Gemini comme une victime de Genesis plutôt que comme un facilitateur, la dernière lettre de Winklevoss de Cameron fait pression sur Silbert pour qu’il fasse la lumière sur son empire opaque avec des régulateurs qui tournent en rond et des fonds spéculatifs qui s’agitent. Le billet à ordre de 1,1 milliard de dollars en particulier est décrit comme un « gadget » et un financement inadéquat. Le résultat est que DCG peut se trouver à contrecœur contraint de renoncer au contrôle de son entité la plus précieuse – Grayscale – ou de déclencher une faillite de Genesis, ce qui, pour Gemini, pourrait débloquer des fonds pour rembourser les clients. (DCG a qualifié mardi la lettre de Winklevoss de “malveillante, fausse et diffamatoire” et a déclaré qu’elle engagerait un “dialogue productif avec Genesis”.)
Ce gâchis a de nombreux résultats possibles, aucun d’entre eux n’étant objectivement bon pour les clients de détail pris dans la balade crypto. Même si, d’une manière ou d’une autre, un lien direct est établi entre les flux de trésorerie de Grayscale et les réclamations des déposants mécontents de Gemini, ce seront les fonds spéculatifs à la recherche d’un angle sur la confiance de Silbert ou les conseillers juridiques traitant les réclamations qui s’en sortiront probablement le mieux. En attendant, les jumeaux ont raison d’essayer de faire la lumière sur DCG, où les autorités américaines examinent déjà les transferts internes. Nous avons vu avec FTX les dangers des entités opaques et tentaculaires qui ne sont pas tenues à un niveau élevé par les contreparties ou les régulateurs. DCG a un portefeuille de plus de 200 entreprises et fonds, et plus de transparence est nécessaire – notamment en ce qui concerne Grayscale Bitcoin Trust, étant donné à quel point il a été coûteux et médiocre. Reckless, indique clairement que le dernier éclatement de cette bulle a toutes les caractéristiques d’une crise financière généralisée ;, mauvaise gestion des risques, conflits d’intérêts, réglementation insuffisante et stratégies commerciales non durables. tandis que la recherche de nouveaux revenus des jumeaux Winklevoss les a amenés à adopter le battage médiatique aux yeux laser. « L’individu a l’impression que le doge c’est de l’argent ? Alors c’est le cas », a déclaré le directeur de l’exploitation de Gemini, Noah Perlman, en 2021, faisant référence à la crypto-monnaie liée aux chiens que ses fondateurs ont établie comme une blague.
Quoi qu’il arrive, le problème de l’hôtel California de Crypto est susceptible de rester. Vous ne pouvez pas utiliser Bitcoin pour payer vos factures ou vivre de vos revenus sans encaisser. L’activité de prêt survivra probablement, mais dans une taille beaucoup plus petite, tandis que les fans de crypto essaient d’attirer plus d’acheteurs pour soutenir le prix. Ce qui signifie que les régulateurs doivent être vigilants. Personne n’est encore sorti.
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