Guillaume Rolland
Le plus grand fonds spéculatif du monde tire la sonnette d’alarme sur le potentiel d’une récession prolongée de plusieurs années.
Le co-directeur des investissements de Bridgewater Associates, Greg Jensen, a averti cette semaine que pendant les périodes de forte inflation comme celle que connaît l’économie américaine aujourd’hui, les récessions ont tendance à durer plus longtemps, à moins que les banques centrales ne réduisent rapidement les taux d’intérêt.
Et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a clairement indiqué cette semaine que les baisses de taux ne sont pas dans les cartes.
Le co-CIO de Bridgewater a déclaré que la “bonne nouvelle” est qu’il y a beaucoup moins d’effet de levier dans le système financier par rapport à la période précédant la Grande Récession de 2008, ce qui, selon lui, empêchera un “effet en cascade” sur les marchés qui provoque une profonde récession.
“Au lieu de cela, vous avez cette longue mouture qui dure probablement quelques années”, a-t-il déclaré.
Jensen s’attend à ce que l’inflation baisse l’année prochaine en cas de récession, mais il a fait valoir qu’il y aura un mélange de bons et de mauvais rapports sur l’inflation qui pourraient peser sur les actions.
Tout le monde à Wall Street n’est pas d’accord. Les économistes de Bank of America ont réduit leurs prévisions d’inflation pour l’année prochaine à seulement 2,8% vendredi, citant une “forte baisse” des prix des biens. Et Goldman Sachs s’attend à une inflation de seulement 2,7 % d’ici la fin de 2023.
Mais il peut être sage d’écouter le co-CIO de Bridgewater.
Jensen – qui a gravi les échelons chez Bridgewater pendant 26 ans sous la tutelle du fondateur milliardaire du fonds, Ray Dalio – a été l’un des rares DSI de Wall Street à repérer la hausse de l’inflation en 2021.
Avant le carnage que les marchés ont connu cette année, il a averti que l’inflation serait un problème persistant et que les choses seraient “mauvaises pour les investisseurs à l’avenir”.
Réitérant cette prévision vendredi, Jensen a fait valoir que les investisseurs n’avaient pas encore pris en compte la récession à venir sur plusieurs années et l’inflation qui resteront au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed pendant un certain temps.
“Vous n’avez pas vu le fond des actifs risqués”, a-t-il averti. “Ça va être une baisse de cycle de quelques années ici.”
Les effets de la réouverture de la Chine et les conseils aux investisseurs
La réouverture économique de la Chine est l’une des principales raisons pour lesquelles Jensen s’inquiète de l’inflation l’année prochaine.
Tout au long de 2022, les politiques strictes de Pékin contre le COVID zéro ont contrasté fortement avec l’assouplissement progressif des restrictions de l’ère pandémique observée en Occident.
Mais ces dernières semaines, les autorités chinoises ont commencé à annuler certaines restrictions COVID après que des verrouillages stricts et prolongés ont déclenché de rares manifestations publiques à travers le pays.
La réouverture de la Chine “sera bénéfique” pour certains pays, mais pour les États-Unis et l’Europe, cela pourrait être un problème, selon Jensen.
“Ce n’est pas une bonne chose pour les États-Unis et l’Europe”, a-t-il déclaré. “La Chine a été une bénédiction. parce qu’elle a été une telle force désinflationniste.”
Avec le confinement des usines et des consommateurs chinois, la demande de matières premières et de biens en provenance de Chine a été réduite au cours des dernières années. Cela a aidé à contenir l’inflation à l’échelle mondiale.
Maintenant, avec la réouverture de la Chine, les prix des matières premières devraient augmenter, exacerbant l’inflation en Occident juste au moment où une récession frappe.
Cela aggravera le “dilemme” des banques centrales – lutter contre l’inflation alors même qu’une récession se profile ou suspendre ou réduire les taux et faire face à une inflation plus élevée – encore pire, a déclaré Jensen.
Pour les investisseurs, Jensen a averti que cela signifie qu’il n’y a pas beaucoup d’endroits solides «à cacher» pour le moment.
“Dans l’ensemble, ce n’est pas génial là-bas, et l’argent n’est pas une chose terrible”, a-t-il déclaré. “Les actifs n’augmentent pas toujours même si nous avons eu ce sentiment au cours de la dernière décennie.”
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