La déroute des actions dans l’empire assiégé de Gautam Adani s’est intensifiée à plus de 100 milliards de dollars, alors que les retombées des allégations de fraude d’un vendeur à découvert conduisent le milliardaire indien à lancer une offre d’actions record et à annoncer un examen de sa stratégie de marché des capitaux.
Adani Enterprises Ltd. a chuté de plus de 15 % avant de réduire certaines pertes. L’action a plongé de 28% mercredi, incitant la société à abandonner une vente d’actions de suivi de 2,4 milliards de dollars pour protéger les investisseurs de l’offre des pertes potentielles. La plupart des neuf autres actions du groupe ont également chuté.
L’effondrement a anéanti 104 milliards de dollars de valeur marchande pour les actions du groupe depuis que le vendeur à découvert américain Hindenburg Research a fait des allégations de fraude contre le conglomérat. Les obligations du groupe ont également plongé à des niveaux de détresse, les banques exigeant plus de garanties pour les prêts ou examinant la valeur de la dette des entreprises à prêter.
La question est maintenant de savoir ce qu’Adani fera pour empêcher la tourmente de devenir incontrôlable, en particulier après le revers de l’offre d’actions, qui aurait été la plus importante de l’Inde, et rehausser encore son profil mondial. Le risque est également que davantage d’institutions financières commencent à scruter leur exposition à un empire commercial qui s’étend des ports à l’énergie verte.
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“Le plus grand risque est que le groupe Adani soit confronté à une grave détérioration de l’accès au financement, en particulier dans ses entités à fort effet de levier”, a écrit Leonard Law, analyste principal du crédit chez Lucror Analytics, dans une note. “C’est parce qu’une pénurie de liquidités dans l’une des entités peut avoir un effet d’entraînement sur l’accès au financement pour l’ensemble du groupe. Cela dit, le groupe peut probablement continuer à lever des fonds auprès de banques et d’obligations onshore pour l’instant.
L’histoire continue
La branche richesse de Citigroup Inc. a également rejoint Credit Suisse Group AG pour arrêter l’acceptation des titres du groupe d’entreprises d’Adani comme garantie pour les prêts sur marge alors que les banques intensifient l’examen des finances du magnat indien.
Hindenburg Research a accusé la semaine dernière le groupe Adani de manipulation “effrontée” du marché et de fraude comptable, déclenchant une vente massive des actions. Adani a nié à plusieurs reprises les allégations, qualifié le rapport de “faux” et menacé de poursuites judiciaires.
La décision d’Adani Enterprises de retirer sa vente d’actions de suivi n’aura aucun impact sur ses opérations existantes et ses projets futurs, a déclaré Adani dans un discours vidéo jeudi. « Les fondamentaux de notre entreprise sont solides. Notre bilan est sain et nos actifs, robustes. Une fois que le marché se sera stabilisé, nous reverrons notre stratégie sur les marchés des capitaux. »
Les yeux sont également tournés vers ce que le gouvernement du Premier ministre Narendra Modi, largement perçu comme ayant des liens étroits avec Adani, pourrait faire pour aider à atténuer la situation désespérée du groupe étant donné l’importance de ce dernier pour l’économie nationale. Le rapport de Hindenburg a également soulevé des questions sur la gouvernance d’entreprise en Inde, tandis qu’Adani lui-même a qualifié le rapport d’attaque contre le pays lui-même.
Les choses se sont intensifiées mercredi avec une chute record de 28 % dans Adani Enterprises. Il a par la suite abandonné la vente d’actions de suivi de 2,4 milliards de dollars, même si elle a été entièrement souscrite avec le soutien d’éminents investisseurs indiens et du Golfe.
“Il est inhabituel qu’une offre secondaire comme celle-ci soit annulée”, a déclaré Ben Silverman, directeur de la recherche chez VerityData. “Tirer une offre à la dernière minute n’inspire pas beaucoup de confiance en ce moment.”
Le stress s’est également propagé au marché du crédit.
Les obligations émises par Adani Ports & Special Economic Zone Ltd. et Adani Green Energy Ltd. ont chuté le plus dans le commerce secondaire mondial mercredi. Certaines notes des deux sociétés rapportent plus de 30%, bien au-dessus du rendement moyen de la catégorie investissement de 4,96% et du rendement des obligations de pacotille de 8,14%.
Adani Group a 34,7 millions de dollars de paiements de coupons dus cette semaine sur ses obligations en dollars.
Adani Enterprises avait obtenu une souscription complète à la plus grande vente d’actions de suivi en Inde mardi, le dernier jour des offres, au milieu d’un regain d’intérêt de dernière minute de la part des actionnaires existants et des investisseurs institutionnels. La conclusion attendue de l’accord a été considérée comme une victoire pour Adani.
Pourtant, avec la clôture des actions de la société mercredi à 2 135,35 roupies, les investisseurs qui avaient acheté dans la fourchette d’offre comprise entre 3 112 roupies et 3 276 roupies seraient assis sur de grosses pertes immédiates.
“Les banques pourraient prendre un coup au cas où les sorties de capitaux étrangers s’intensifieraient et qu’il y aurait un défaut sur les obligations, mais jusqu’à présent, elles n’ont pas manqué les paiements d’intérêts.”
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