in

Elon Musk pourrait ne plus jamais être la personne la plus riche du monde

Elon Musk, le “Chief Twit” et Tesla “Technoking”, pourraient ne jamais récupérer le titre de personne la plus riche du monde. Personne ne peut deviner jusqu’où il doit tomber.

Ce n’est pas seulement qu’il est devenu la première personne de l’histoire à voir 200 milliards de dollars effacés de sa fortune personnelle. Et il ne s’agit pas seulement de la façon dont il passe plus de temps sur Twitter ces jours-ci, adoptant un ton conspirateur sur tout, de la politique aux vaccins en passant par la société de médias sociaux qu’il a achetée pour 44 milliards de dollars dans le cadre d’un rachat alimenté par la dette.

Pour comprendre l’augmentation spectaculaire et la chute précipitée de la valeur nette de Musk, il faut prendre des comptes  : avec le piège séculaire consistant à assimiler la richesse à l’éclat, et avec la grande expérience monétaire de l’ère de la pandémie, qui a fait regarder toute une série de chefs d’entreprise et d’investisseurs comme des visionnaires – ne serait-ce que pour un instant.

Elon Musk pourrait ne plus jamais être la personne la plus riche du monde

Mais, plus concrètement, cela commence par le salaire de Musk. Ce sont d’abord des récompenses en 2009 et 2012 qui ont renforcé sa participation dans Tesla, puis un package moonshot sans précédent en 2018, qui, combiné à son utilisation de prêts sur marge, a jeté les bases de l’une des créations de richesse les plus explosives de l’histoire.

Comment perdre 200 milliards de dollars en environ un anÉvolution de la valeur nette des cinq personnes les plus riches du monde

Une tranche d’options Tesla 2018 acquise  : ◼

T2 2020

Hertz passe la plus grosse commande jamais réalisée de 100 000 Teslas

La valeur nette de Musk culmine à 340,4 milliards de dollars

Musk propose de racheter Twitter

129,4 milliards de dollars

Musc

10 janvier 2023

Une tranche d’options Tesla 2018 acquise  : ◼

T2 2020

Hertz passe la plus grosse commande jamais réalisée de 100 000 Teslas

La valeur nette de Musk culmine à 340,4 milliards de dollars

Musk propose de racheter Twitter

129,4 milliards de dollars

Musc

10 janvier 2023

Une tranche d’options Tesla 2018 acquise  : ◼

T2 2020

Hertz passe la plus grosse commande jamais réalisée de 100 000 Teslas

La valeur nette de Musk culmine à 340,4 milliards de dollars

Musk propose de racheter Twitter

129,4 milliards de dollars

Musc

10 janvier 2023

Une tranche d’options Tesla 2018 acquise  : ◼

T2 2020

Hertz passe la plus grosse commande jamais réalisée de 100 000 Teslas

La valeur nette de Musk culmine à 340,4 milliards de dollars

Offres Musc

acheter

Twitter

129,4 milliards de dollars

Musc

10 janvier 2023

Alphabet Inc. et Microsoft Corp. à l’époque.

C’était, de la manière la plus grande, la plus audacieuse et la plus musclée, destinée à le garder concentré sur Tesla à long terme.

Au lieu de cela, grâce en grande partie à son sens du spectacle, le cours de l’action a grimpé en flèche. À la fin de 2020, il a obtenu une place convoitée dans l’indice de référence S&P 500. Il a fait en sorte que son “moonshot” – 304 millions d’options Tesla avec un prix d’exercice de 23,34 $ – semble facile.

Toutes les tranches sauf une ont été acquises, ce qui fait du prix un succès retentissant, mais non sans défauts.

“Le programme de rémunération de 2018 n’était clairement pas suffisant pour qu’Elon reste concentré sur Tesla”, a déclaré Kristin Hull. un fonds à impact social basé à Oakland, en Californie. “J’aimerais avoir une définition plus claire de son rôle chez Tesla. Quel est le rôle réel du PDG de Tesla ? C’est trop nébuleux en ce moment.

Le package salarial fait maintenant partie d’un procès d’actionnaire dans le Delaware, qui prétend qu’il était excessif et devrait être restitué à Tesla parce que les incitations n’ont pas fait ce qu’elles étaient censées faire.

Musk, 51 ans, a volé sur un œil rouge – bien qu’en jet privé – pour comparaître à la barre des témoins lors du procès de la mi-novembre. La juge dans l’affaire des salaires, Kathaleen St. J. McCormick, a également supervisé des mois de querelles juridiques entre Musk et Twitter au sujet de l’accord. Un Musk discret s’est présenté comme un PDG réticent et un bourreau de travail qui n’avait aucun rôle dans la fixation de son salaire.

Alors que le juge McCormick n’a pas encore statué sur le procès, le marché a déjà rendu son verdict.

Fortune fracturée

L’argent de MuskTesla constitue toujours l’essentiel de sa fortune, mais SpaceX est une part croissante

–3,4 milliards de dollars

Divers Passifs

–3,4 milliards de dollars

Divers Passifs

–3,4 milliards de dollars

Divers Passifs

au 10 janvier 2023

Fidelity Investments, un investisseur dans Twitter, évalue déjà la société de médias sociaux à moins de la moitié de ce que Musk a payé pour elle, car les revenus publicitaires ont chuté et les coûts d’emprunt ont augmenté. Cela signifie que la participation estimée à 79 % de Musk, qui l’obligeait à se débarrasser à plusieurs reprises d’actions Tesla pour aider à lever plus de 22 milliards de dollars, vaut désormais 11,6 milliards de dollars.

Musk a reçu une option sur les actions Tesla et a fait tout ce qu’il pouvait pour augmenter sa valeur, a déclaré Stephen Diamond, professeur de droit à l’Université de Santa Clara, qui enseigne le droit des valeurs mobilières et conseille les investisseurs institutionnels sur la gouvernance d’entreprise. Ce que les administrateurs n’ont pas vu venir, c’est leur PDG imprévisible qui a encaissé quelque 40 milliards de dollars d’actions, dont une grande partie a servi à surpayer une autre société.

“Le conseil d’administration a gagné des millions et il a gagné des milliards”, a déclaré Diamond à propos de Musk. “Mais il y avait toujours un risque qu’il exploite cela à court terme et laisse l’entreprise en suspens.”

À ce stade, le fondement de la fortune de Musk est sa participation à 42 % dans Space Exploration Technologies Corp. la société de lancement de fusées qu’il a fondée en 2002, avant de s’impliquer chez Tesla. La valeur de la société fermée continue de grimper, levant plus récemment 750 millions de dollars à une valorisation de 137 milliards de dollars.

Mais, surtout, Musk ne peut probablement pas tirer parti de SpaceX, ni de sa Boring Co. et de Neuralink, aussi agressivement qu’il peut échanger publiquement Tesla. Ses prêts sur marge ont accéléré son ascension dans le classement de la richesse en l’aidant à lever des fonds pour financer ses autres entreprises coûteuses. Son plan initial d’achat de Twitter impliquait également l’utilisation de la dette.

Question de marge

à quel moment le Technoking pourrait-il être qualifié de marge ?

Il n’y a pas de réponse claire, et toute estimation repose sur des scénarios difficiles à connaître par les seules fluctuations de prix ou les dépôts de titres. (Musk et Jared Birchall, le directeur général de son family office, n’ont pas répondu aux questions pour cette histoire.)

Le dépôt de procuration de Tesla en 2022 montre que Musk avait environ 52% de ses actions mises en gage pour garantir la dette à la fin du mois de mars, mais il ne précise pas combien il avait réellement emprunté sur l’action mise en gage, ni les conditions de ce qui pourrait être un, deux ou plusieurs prêts sur marge.

Cependant, l’accord de prêt sur marge qui faisait initialement partie du montage financier de Twitter fournit quelques indices.

Selon ces conditions, il aurait pu emprunter 12,5 milliards de dollars à un ratio prêt / valeur de 20%. l’obligeant soit à donner plus d’actions Tesla en garantie, soit à réduire la taille du prêt, ou une combinaison des deux.

“Généralement sage”

Alors que les actions Tesla prolongeaient leur baisse, le seuil de ratio de 35% aurait été atteint le 14 octobre, lorsque l’action a clôturé en dessous de 205 dollars. Pour revenir à 25%, il aurait dû publier des actions Tesla d’une valeur de 22 milliards de dollars ou rembourser le prêt de 5,5 milliards de dollars.

Quelques semaines plus tard, Musk a vendu des actions d’une valeur de 3,95 milliards de dollars, même s’il a déclaré en avril et en août que ses ventes étaient terminées. On ne sait pas s’il avait besoin de plus d’argent pour son achat sur Twitter ou si les prêts sur marge ont joué un rôle.

Tesla a encore baissé de 19 % jusqu’au 12 décembre, date à laquelle il a commencé à vendre 3,6 milliards de dollars supplémentaires d’actions. Quelques jours plus tôt, il avait tweeté qu’il était «généralement sage» d’éviter d’utiliser la dette sur marge sur une entreprise en cas de risques macroéconomiques.

Si les ventes combinées d’environ 7,6 milliards de dollars en novembre et décembre n’étaient pas suffisantes pour éliminer complètement toute dette de marge, les calculs pourraient devenir délicats.

Le prêt théorique aurait encore 11,7 milliards de dollars en cours. Les baisses ultérieures du cours de l’action auraient signifié que Musk aurait dû publier plus d’actions Tesla, s’il n’avait pas d’autres sources de liquidités pour rembourser le prêt.

Si Musk publiait toutes ses actions Tesla restantes, il en aurait assez pour garantir la dette à moins que le cours de l’action ne tombe en dessous de 79 dollars. L’action est tombée à 101,81 dollars au début du mois, soit une baisse de près de 50 % en cinq semaines.

La voie à suivre

Bien sûr, même avec Tesla en forte baisse, Musk a la possibilité de dépasser le Français Bernard Arnault, désormais la personne la plus riche du monde, et d’éviter la concurrence du magnat indien de l’énergie Gautam Adani.

Cela commence par SpaceX, qui est une force dominante dans une industrie encore naissante, un peu comme Tesla l’avait été dans le domaine des véhicules électriques.

Pas plus tard que la semaine dernière. connu sous le nom de “SPAC King”, a prédit que l’initiative Internet depuis l’espace de SpaceX, Starlink, sera rendue publique en 2023, bien plus tôt que prévu, en partie pour que Musk puisse “se créer une marge de manœuvre”. Starlink a joué un rôle important dans la guerre en Ukraine avec l’armée russe cherchant à détruire les communications.

Une telle décision donnerait à Musk une autre société cotée en bourse pour attirer des investisseurs de tous bords.

À en juger par ses commentaires passés. qui est le fondement du co-fondateur de Tencent Holdings, Pony. La fortune de 40,9 milliards de dollars de Ma, la 30e au monde.

Pour l’instant, cependant, ces ambitions semblent loin, très loin. Musk doit encore trouver un nouveau PDG pour Twitter – quelqu’un qui, selon ses mots,.

Pendant ce temps, chez Tesla, le conseil d’administration subit des pressions pour prouver s’il est suffisamment préparé à la perte potentielle de Musk en tant que PDG.

Plus important encore, certains des partisans les plus dévoués de Musk en ont assez de ses bouffonneries. Leo KoGuan, un entrepreneur milliardaire qui a construit l’un des plus gros postes de Tesla, a déclaré que “le conseil d’administration manque à l’action”.

Comparaison des constructeurs automobilesLa valeur marchande de Tesla chute vers le niveau des autres constructeurs automobiles

Musk propose de racheter Twitter

Musk propose de racheter Twitter

Musk propose de racheter Twitter

Bien que la société reconnaisse son risque d’homme clé avec Musk, la croissance de Tesla a été alimentée en grande partie par les faibles taux d’intérêt et la tiédeur des principaux constructeurs automobiles mondiaux à entrer dans l’ère de l’électrification.

Mais le vaste terrain de jeu ouvert dont Tesla a joui pendant une décennie complète est maintenant rempli de constructeurs automobiles hérités et de nouveaux entrants comme Lucid et Rivian. Signe des temps, Tesla, qui publie ses résultats le 25 janvier, a réduit ses prix et offert des remises – une pratique contre laquelle Musk s’est élevé – notamment sur le marché chinois des véhicules électriques de plus en plus concurrentiel.

“Est-ce qu’Elon Musk va vraiment permettre à cette entreprise américaine emblématique de s’autodétruire ?” Diamond, le professeur de droit, a posé des questions sur Tesla. “C’est ahurissant de voir ce qu’il fait en ce moment. Avec Twitter, il a mordu plus qu’il ne pouvait mâcher. Il est maintenant pris au piège financièrement.