Pimco, le géant de la gestion d’actifs, met en garde contre des évaluations des actions jugées historiquement élevées et potentiellement dangereuses. Selon leur analyse, des indices comme le ratio CAPE du S&P 500 et la prime de risque d’équité signalent une vulnérabilité accrue pour les marchés boursiers.
Des évaluations inquiétantes selon Pimco
Dans une note publiée mardi, Pimco a souligné que les niveaux actuels d’évaluation des actions rejoignent ceux observés avant d’importantes corrections historiques. Le directeur économique mondial Richard Clarida, ainsi qu’Andrew Balls et Dan Ivascyn, ont co-rédigé cette mise en garde.
Le ratio de prix/bénéfice ajusté cycliquement (CAPE) du S&P 500
Le ratio de prix/bénéfice ajusté cycliquement (CAPE) du S&P 500 est actuellement situé dans le 94e centile de l’ensemble de l’historique. Son niveau atteint environ 36 fois les bénéfices sur une moyenne mobile sur dix ans.
La prime de risque d’équité
Parallèlement, Pimco a également évoqué la prime de risque d’équité, qui mesure le rendement prévu des actions par rapport aux obligations à dix ans. Actuellement proche de zéro, ce ratio n’a été aussi bas que durant seulement dix pour cent du temps observé. Les précédentes baisses majeures ont suivi lorsque cet indicateur était dans une situation similaire : le crash boursier de 1987 et l’éclatement de la bulle Internet au début des années 2000 sont des exemples marquants.
Une citation clé issue de leur analyse
Une citation clé issue de leur analyse déclarait : « Une réversion moyenne d’une prime de risque plus élevée implique généralement un rallye obligataire ou une vente en actions ». En effet, lors du pic historique pour cette prime en septembre 1987 et décembre 1999, les marchés avaient ensuite subi des baisses significatives atteignant près de -25% et -40% respectivement.
Les évaluations excessives pourraient entraîner un meilleur rendement pour les actifs à revenu fixe
Les experts constatent que ces évaluations excessives pourraient entraîner un meilleur rendement pour les actifs à revenu fixe par rapport aux actions dans un avenir prévisible. La note indique : « Avec des rendements élevés palliant potentiellement aux taux à venir », il pourrait être possible pour les investisseurs non seulement d’obtenir un coupon attractif mais aussi de profiter d’une appréciation continue des obligations.
Une éventuelle mauvaise nouvelle pourrait exposer le marché à un retournement sévère
Bien que ces évaluations ne soient pas toujours prédictives à court terme concernant l’évolution boursière immédiate, Pimco avertit qu’une éventuelle mauvaise nouvelle, telle qu’un rapport d’emploi décevant ou une inflation galopante, pourrait exposer encore plus le marché à un retournement sévère.
Pimco appelle à la prudence
Pimco semble donc appeler à la prudence face à un environnement financier où tout bouleversement pourrait précipiter des ajustements dramatiques sur les marchés financiers globaux.
