Il y a eu une ruée des investisseurs pour trouver la nouvelle startup la plus prometteuse, ce qui a donné naissance à une nouvelle dynamique : des tours de financement d'amorçage plus importants.
Dans certains cas, les levées de fonds d’amorçage deviennent incontrôlables. Si la plupart des levées de fonds d’amorçage oscillent encore entre 1 et 5 millions de dollars, un nombre plus important de levées de fonds ont dépassé cette barre au cours des trois dernières années.
Des données récentes suggèrent que ce phénomène pourrait devenir la nouvelle norme.
Au deuxième trimestre, le pourcentage de transactions de pré-amorçage et d'amorçage inférieures à 1 million de dollars a atteint son niveau le plus bas depuis 2015, selon le rapport Venture Monitor de PitchBook au deuxième trimestre. À l'inverse, la part des transactions de pré-amorçage et d'amorçage égale ou supérieure à 10 millions de dollars a atteint le niveau le plus élevé jamais enregistré dans l'ensemble de données de PitchBook.
Il y a plusieurs raisons à cela. Selon plusieurs investisseurs traditionnels en amorçage avec lesquels Business Insider s'est entretenu, les entreprises de premier plan à plusieurs étapes ont décidé d'allouer davantage de ressources à l'investissement au stade de l'amorçage.
Des entreprises comme Sequoia ont doublé leurs investissements en amorçage avec un nouveau fonds de 195 millions de dollars en 2023 et ont prévu d'accueillir davantage de lots de son programme d'accélération, Arc.
En octobre dernier, Greylock a dévoilé un fonds de démarrage d'un milliard de dollars et une nouvelle initiative appelée Greylock Edge visant à aider les fondateurs aux stades de pré-idée, de pré-amorçage et d'amorçage.
Ce faisant, et en augmentant la demande, ils ont également fait gonfler la taille des tours de financement d'amorçage et peuvent émettre des chèques plus importants en début de phase aux fondateurs ayant fait leurs preuves. N'oublions pas non plus que le battage médiatique autour des startups d'IA est également en partie responsable de cette situation.
Mon collègue Sri Muppidi a fait état de ces levées de fonds géantes dans les startups d'IA tout au long de l'été. Felicis Ventures a mené une première levée de fonds de 10 millions de dollars dans la startup d'IA MemGPT. Parmi les autres levées de fonds géantes de cette année, citons une levée de fonds de 10,5 millions de dollars de la startup d'IA légale suédoise Leya, et Gameplay Galaxy a récemment annoncé une levée de fonds de 24 millions de dollars pour sa plateforme de jeux Web3.
Investir dans des startups en phase de développement ne s’est pas non plus révélé aussi lucratif ces derniers temps, les entreprises n’étant pas en mesure d’obtenir une participation suffisante pour que cela en vaille la peine. Ces startups restent également privées plus longtemps, en attendant un meilleur marché d’introduction en bourse et en se concentrant sur l’amélioration de leurs indicateurs financiers.
Ed Sim, fondateur de la société Boldstart Ventures, classée première sur la liste Seed 100 de Business Insider cette année, pense que cette ruée vers l'investissement aux premiers stades a commencé à se produire davantage après l'introduction en bourse d'Instacart en septembre dernier.
Nombre de ses pairs investisseurs ont senti les meilleurs rendements des premières étapes de financement.
Sim a déclaré que de nombreuses personnes ont examiné où les investisseurs ont acheté à chaque tour et ont constaté que les seuls investisseurs qui étaient dans l'argent lors de l'introduction en bourse étaient les investisseurs en phase de démarrage comme Sequoia, Khosla Ventures et Canaan Partners.
Sim a avancé que de nombreux investisseurs pensaient : « Eh bien, cela me dit vraiment qu’être le premier est probablement la meilleure place dans le tableau des capitalisations.
»
Prenons par exemple Sequoia, qui a acheté des actions Instacart à 24 cents pièce dans le cadre de la série A de la société, a rapporté The Information. La participation de l'entreprise au prix d'introduction en bourse de 30 dollars d'Instacart valait plus de 1,5 milliard de dollars.
Pour les investisseurs qui ont acheté des actions Instacart après son tour de table de série F, dont le prix était légèrement inférieur à 30 $, leurs investissements étaient probablement sous l'eau.
Les choses se déroulent à peu près comme Sim l'avait prédit en octobre lorsqu'il a écrit dans sa newsletter Substack à propos de « la nouvelle course pour être le premier » et d'une nouvelle façon de définir cette étape de la rédaction du chèque, appelée « investissement initial ».
Pour Sim, cette première étape d'investissement peut être divisée en trois types de tours : le tour « découverte » — généralement inférieur à 2 millions de dollars et réservé aux nouveaux fondateurs de startups ; un tour de financement « classique » allant de 3 à 5 millions de dollars pour les nouveaux et deuxièmes fondateurs ; et enfin le tour « jumbo », généralement supérieur à 6 millions de dollars pour les fondateurs récurrents (c'est à cette étape que les grandes entreprises à plusieurs étapes ont tendance à s'impliquer davantage, a déclaré Sim).
Shruti Gandhi, investisseur en capital d'amorçage et fondateur d'Array Ventures, qui figurait également dans le Seed 100 de cette année, affirme que cette fusion des cycles de pré-amorçage et d'amorçage pour certaines startups n'est pas nécessairement une bonne chose pour les entreprises.
« Si vous augmentez de 1,5 [million] et si tu relances 5 [million]« Votre croissance en un ou deux ans n'est pas différente », a-t-elle déclaré. « Donc, lorsque vous revenez sur le marché, vous êtes foutu. »
En effet, si un fondateur lève davantage de fonds, les investisseurs devront respecter des critères plus élevés et des multiples de valorisation plus élevés pour lever son prochain tour de financement.
Les fondateurs risquent également de diluer davantage leur participation en conséquence.
Il reste à voir comment ce tour de financement plus important en phase de démarrage se déroulera pour les fondateurs au cours des prochaines années.
« Je ne pense pas que cela va disparaître », a déclaré Sim.
- Le financement d'amorçage attire de plus en plus d'investisseurs.
- Les levées de fonds d'amorçage deviennent de plus en plus importantes.
- Les investisseurs traditionnels augmentent leurs ressources dans l'amorçage.
- Cette tendance soulève des questions sur la rentabilité et la dilution des fondateurs.
