De plus en plus de stratèges actions de Wall Street tirent la sonnette d’alarme sur l’impact de la hausse des taux d’intérêt.
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L’équipe de Goldman Sachs Group Inc. s’est jointe à ses pairs de Morgan Stanley et de JPMorgan Chase & Co.
avertissant que des taux élevés pourraient déclencher de nouvelles baisses des actions. Ils ont souligné que l’écart entre l’indice boursier S&P 500 et les taux réels à 10 ans était proche de son niveau le plus élevé depuis près de deux décennies, à l’exception de 2020.
Un tel découplage implique un rendement moindre pour la détention d’actions plus risquées par rapport à un actif refuge comme les obligations d’État américaines.
Cela « pourrait limiter davantage la capacité des actions à digérer une nouvelle hausse des taux », ont écrit des stratèges dont Andrea Ferrario et Christian Mueller-Glissmann dans une note datée du 2 octobre.
Bien que les économistes de Goldman ne s’attendent pas à une hausse des taux de la Réserve fédérale le mois prochain, ils recommandent une exposition aux « actions hybrides baisse des taux-hausse », car le diagramme en points des projections de la banque centrale s’oriente vers une augmentation d’un quart de point.
Michael Wilson de Morgan Stanley et Marko Kolanovic de JPMorgan Chase & Co.
ont également récemment averti qu’une hausse soutenue des taux réels pourrait faire dérailler la reprise des marchés boursiers cette année. Leur vision baissière pour 2023 s’est confirmée au cours des dernières semaines alors que le S&P 500 a enregistré deux mois consécutifs de baisse en raison des craintes que la Fed puisse rester belliciste plus longtemps que prévu.
Néanmoins, Savita Subramanian, stratège de Bank of America Corp.
voit des raisons d’être optimiste même si les coûts d’emprunt restent élevés.
Elle affirme que le coût élevé du capital a « purgé les faibles », avec environ 50 % plus de sociétés à grande capitalisation boursière se transformant en petites capitalisations que l’inverse, un renversement par rapport aux décennies précédentes. Ce genre d’attrition laisse le S&P 500 en « bonne forme », écrit-elle dans une note du 29 septembre.
L’histoire continue
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