Guillaume Rolland
Goldman Sachs est de plus en plus convaincu que l’économie américaine parviendra à réaliser un atterrissage en douceur que beaucoup pensaient presque impossible à réaliser.
Dans un rapport de recherche publié lundi soir, Goldman Sachs a abaissé à seulement 15 % le risque estimé d’une récession aux États-Unis au cours des 12 prochains mois.
Cela correspond fondamentalement à la probabilité moyenne historique d’une récession au cours d’une année donnée. C’est également en baisse par rapport à la prévision précédente de 20 % de la banque de Wall Street et bien en dessous de sa projection de 35 % en mars lorsque la crise bancaire a éclaté.
Le rapport, intitulé « Soft Landing Summer », fait état d’une série d’indicateurs économiques encourageants sur l’inflation et le marché de l’emploi qui suggèrent que l’économie américaine évitera la récession alimentée par la Réserve fédérale que beaucoup redoutaient.
Réprimer l’inflation sans plonger l’économie dans la récession est ce qu’on appelle un « atterrissage en douceur », quelque chose que la Fed n’a réalisé qu’une seule fois au cours des 60 dernières années.
“Nous sommes totalement en désaccord avec l’idée selon laquelle un frein croissant dû aux ‘décalages longs et variables’ de la politique monétaire poussera l’économie vers la récession”, a écrit Jan Hatzius, économiste en chef de Goldman aux États-Unis, dans le rapport. « En fait, nous pensons que l’effet néfaste du resserrement de la politique monétaire continuera de s’atténuer avant de disparaître complètement d’ici début 2024. »
Hatzius a ajouté que Goldman Sachs est de plus en plus convaincu que la Fed a « fini » d’augmenter les taux d’intérêt alors que le chômage augmente, que les salaires ralentissent et que l’inflation s’atténue.
Les économistes de Wall Street ont été contraints à plusieurs reprises de reporter, voire d’annuler, leurs prévisions de récession à mesure que l’économie se montrait résiliente.
Hatzius a écrit que les outils de suivi du PIB, comme le modèle GDPNow de la Fed d’Atlanta, qui prévoit une croissance fulgurante de 5,6 % au troisième trimestre, « surestiment probablement la véritable dynamique de l’économie ». Il a ajouté que la croissance devrait ralentir au quatrième trimestre avec la reprise des remboursements des prêts étudiants et la flambée des taux hypothécaires qui nuit au logement.
“Mais nous nous attendons à ce que le ralentissement soit superficiel et de courte durée”, a déclaré Hatzius.
Goldman Sachs a souligné une croissance « solide » de l’emploi et une hausse des salaires réels (ajustés à l’inflation) qui devraient permettre au revenu disponible réel de « réaccélérer » l’année prochaine.
En d’autres termes, les salaires augmenteront plus rapidement que les prix, ce qui donnera aux consommateurs la possibilité de continuer à dépenser. C’est crucial dans une économie où les dépenses de consommation sont le principal moteur de la croissance.
Et tandis que le taux de chômage a bondi de 3,5 % à 3,8 % en août, Hatzius a déclaré que Goldman Sachs n’était « pas préoccupé » par cette augmentation car elle était « entièrement motivée » par une augmentation de l’offre de personnes à la recherche d’un emploi.
“Le rapport sur l’emploi d’août ne pourrait pas être meilleur”, a écrit vendredi l’économiste en chef de Moody’s Analytics, Mark Zandi, sur X, anciennement connu sous le nom de Twitter. “Le rapport parle d’un atterrissage en douceur partout.”
