L’invasion de l’Ukraine par Vladimir Poutine a fait chuter les actions russes en février. Près de 10 mois plus tard, une reprise semble loin après que les sanctions ont déclenché un exode des investisseurs et en ont fait les pires performances du monde.
Alors que l’économie a largement mieux résisté que prévu aux sanctions imposées par les États-Unis et ses alliés, le marché boursier brosse un tableau différent.
Les actions russes ont été exclues des indices de référence mondiaux et les fonds négociés en bourse qui suivent les actions du pays ont été soit gelés, soit fermés. Les investisseurs locaux n’ont pas été en mesure de sauver le marché intérieur de son effondrement provoqué par la guerre, même si la plupart des étrangers n’ont toujours pas le droit de vendre les actions locales qu’ils détiennent.
L’indice MOEX Russie, évalué en roubles, a chuté de 44 %, sur la bonne voie pour la plus forte baisse annuelle depuis 2008. Avec la pression croissante de la guerre, d’autres pertes pourraient être à prévoir.
“Les actions russes reflètent de sombres perspectives alors que les sanctions occidentales commencent à peser sur l’économie nationale”, a déclaré Piotr Matys, analyste principal des devises chez InTouch Capital Markets Ltd. “La perspective d’un ralentissement mondial au cours des prochains trimestres n’augure rien de bon. pour le pétrole russe, surtout au moment où l’Union européenne s’est pleinement engagée à réduire sa dépendance à l’égard des matières premières russes.
L’UE et le G-7 ont convenu d’interdire aux entreprises des blocs de fournir des services clés, y compris l’assurance, aux navires transportant du brut russe s’il était acheté au-dessus d’un prix plafond de 60 dollars le baril. Les actions pétrolières russes ont également été secouées par la volatilité des prix du brut, l’indice de référence Brent chutant d’environ 40 % par rapport à son sommet de mars.
L’histoire continue
Lukoil PJSC et Gazprom PJSC, les membres les plus importants de l’indice MOEX, ont respectivement baissé de 30 % et 53 % cette année. Pendant ce temps, le plus grand prêteur coté en bourse, Sberbank of Russia PJSC, a chuté de 54 % alors que les sanctions internationales touchaient tout, de la capacité de la Russie à accéder aux réserves de change au système de messagerie bancaire SWIFT.
Les craintes que Poutine puisse élargir l’appel des réservistes parmi les 300 000 hommes mobilisés en septembre ont également sapé la confiance des investisseurs locaux dans le fait qu’ils ont de l’argent à investir en bourse.
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“D’une certaine manière, je trouve la sous-performance du marché boursier russe surprenante, car tous les risques géopolitiques ont été pris en compte au début et les sanctions tardives, même le plafonnement des prix, ne changent pas la donne pour les actions russes”, a déclaré Iskander Lutsko, stratège en chef des investissements chez ITI Capital à Moscou. Il attribue la poursuite de la glissade du marché à “un manque de soutien des fonds institutionnels locaux, alors que la demande de détail a été affaiblie par les risques de mobilisation et les sorties de dépôts”.
Il est peu probable que l’année prochaine apporte un soulagement alors que la guerre et le contrôle des capitaux se poursuivent, surtout si une récession mondiale freine la demande de matières premières et que de nouvelles sanctions exercent une pression encore plus forte sur l’économie russe. Jeudi, les États membres de l’UE sont parvenus à un accord sur un neuvième ensemble de sanctions contre la Russie, ciblant de nouvelles banques et de nouveaux responsables ainsi que l’accès du pays aux drones.
“Sans de nouveaux apports de capitaux, limités par les sanctions occidentales, les actions russes devraient à nouveau sous-performer l’année prochaine”, a déclaré Matys d’InTouch Capital Markets.
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