Lacroix L’éminent gestionnaire de titres à revenu fixe Jeffrey Gundlach a déclaré que les investisseurs qui tentent de comprendre comment la situation des taux d’intérêt se déroulera devraient prêter attention au marché obligataire plutôt qu’à la Réserve fédérale.
“Mes plus de 40 ans d’expérience dans la finance recommandent fortement aux investisseurs de regarder ce que dit le marché plutôt que ce que dit la Fed”.
Un certain nombre de responsables de la Fed ont indiqué qu’ils prévoyaient de relever leur objectif politique – actuellement une fourchette de 4,25% à 4,5% – à plus de 5% et de le maintenir pendant un certain temps. Mais les marchés semblent beaucoup plus sceptiques. alors que les pressions récessionnistes américaines se font sentir.
Les rendements du Trésor ont chuté à la suite de données récentes montrant une modération des gains salariaux aux États-Unis et une contraction dans le secteur des services. Loin de fixer des prix dans un indice de référence supérieur à 5 %, les rendements du Trésor sur l’ensemble de la courbe se négocient en dessous de la fourchette actuelle de la Fed, même la note à deux ans se terminant juste en dessous de 4,25 % mardi.
Il a également attiré l’attention sur l’inversion de la courbe des rendements du Trésor, qui a prédit avec succès les récessions économiques dans le passé. Les courbes de rendement inversées ont toujours conduit à une récession dans un délai relativement court, a-t-il déclaré, ajoutant qu ‘”il y a d’énormes avantages dans de nombreuses stratégies obligataires”.
Les obligations sont plus attrayantes que les actions, selon Gundlach. Cela se reflète dans son opinion selon laquelle les investisseurs devraient actuellement privilégier un portefeuille composé à 60 % d’obligations et à 40 % d’actions, plutôt que l’inverse, une combinaison 60/40 plus traditionnelle qui alloue la plus grande part aux actions.
L’histoire continue
Les commentaires de Gundlach sur les remarques de la Fed font écho à la fin de la semaine dernière sur Twitter dans lesquelles il a déclaré : « Il n’y a aucun moyen que la Fed passe à 5 %. La Fed ne contrôle pas. Le marché obligataire est sous contrôle.
