Christian Bale jouant le rôle de Michael Burry dans “The Major Brief”.Le grand court/Netflix
- Michael Burry de “The Massive Short” a jeté les bases de la compression courte de GameStop.
- Le patron de Scion Asset Administration a pris une participation dans le détaillant de jeux vidéo en 2019.
- Il a également poussé à des changements en trois lettres aux patrons de GameStop.
L’investisseur de “The Large Brief” Michael Burry a allumé sans le savoir l’étincelle qui a finalement conduit à la frénésie GameStop en janvier 2021.
Burry a acheté une participation dans GameStop en 2019 parce qu’il a déterminé que l’action était sous-évaluée. Il a écrit trois lettres aux patrons du détaillant de jeux vidéo, les exhortant à racheter des actions et à nettoyer leur acte.
Il n’aurait pas pu imaginer que ses initiatives aideraient à motiver des milliers de day traders sur un discussion board Reddit, Wall Street Bets, pour orchestrer une courte compression et augmenter les actions GameStop jusqu’à 2 500 % en quelques semaines.
La bataille entre les investisseurs particuliers et les fonds spéculatifs vendant à découvert sur les steps a attiré l’attention du monde entier, stimulé les enquêtes réglementaires et alimenté les conversations sur une révolution financière.
Des milliardaires tels que Mark Cuban et Elon Musk ont applaudi les parvenus, au moins un fonds spéculatif vendant à découvert le titre avait besoin d’un renflouement, et une demande écrasante a conduit Robinhood à restreindre l’achat d’actions sur sa plate-forme de négociation pendant plusieurs jours. Les actions GameStop se sont rapidement écrasées et se négocient désormais à une portion de leur sommet de janvier 2021.
Voici de moreover près remark Burry a tout commencé.
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Planter les graines
Burry est devenu célèbre au début des années 2010 après que l’auteur Michael Lewis a relaté son pari d’un milliard de pounds contre la bulle immobilière américaine dans “The Massive Brief”, et Christian Bale l’a dépeint dans l’adaptation cinématographique du livre.
L’investisseur a gardé un profil assez bas après cela, alors qu’il se concentrait sur les paris sur l’eau, les actions asiatiques et les steps à petite capitalisation. Sa société de gestion d’actifs Scion possédait approximativement 7 hundreds of thousands de bucks d’actions GameStock à la fin de 2018, mais les a vendues au deuxième trimestre de 2019, selon les files de la SEC.
Burry a réinvesti le trimestre suivant, révélant 3 thousands and thousands d’actions d’une valeur de 17 hundreds of thousands de bucks. Il a également écrit au conseil d’administration de GameStop fin juillet, remettant en query leur gestion de l’argent et les appelant à racheter 238 millions de bucks supplémentaires de leurs actions pour compléter les 300 tens of millions de pounds de rachats qu’ils ont autorisés in addition tôt cette année-là.
Dans sa lettre, Burry a fait valoir que les actionnaires de GameStop ont ” subi des pertes catastrophiques pour leur foi et leur patience “. Il a souligné la forte baisse du cours des steps de GameStop et l’énorme intérêt à court docket terme comme preuve que “les actionnaires n’ont pas confiance dans la path actuelle et n’ont pas été inspirés par un nouveau management”.
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Au lieu de dépenser de l’argent ailleurs, les patrons de GameStop devraient saisir l’occasion de faire une “réduction du nombre d’actions qui change la donne”, a déclaré Burry. Il a souligné que le cours de l’action du détaillant était inférieur à 5 $, qu’il n’avait qu’environ 90 hundreds of thousands d’actions en circulation et qu’il y avait un quantity de transactions quotidien énorme.
Étant donné que GameStop disposait de 540 thousands and thousands de bucks en espèces au dernier décompte, il a estimé qu’il pourrait racheter approximativement les deux tiers de ses actions en circulation et avoir encore beaucoup d’argent à investir dans son entreprise.
Burry l’a décrit comme une “opportunité sans précédent” de “réaliser le rachat peut-être le in addition conséquent et le in addition favorable aux actionnaires de l’histoire du marché boursier avec élégance et discrétion”.
Faire pression pour des changements
Burry a de nouveau écrit aux patrons de GameStop à la mi-août 2019. Les actions de la société se négociaient autour de 4 $, ce qui signifie que sa capitalisation boursière n’était que de 290 millions de bucks approximativement. Ainsi, il pourrait racheter furthermore de 80 % de ses steps pour 238 thousands and thousands de bucks, a-t-il souligné.
“Les chiffres sont frappants et exigent des mesures”, a déclaré Burry. Un rachat pourrait “augmenter considérablement le bénéfice par motion – bien moreover que toute autre action doable sur une base par action”, a-t-il ajouté.
Burry a souligné le fait que la réduction des actions en circulation de GameStop entraînerait “un effects par motion plusieurs fois furthermore essential pour chaque autre réalisation de la direction”.
Par exemple, si le détaillant réduisait son nombre d’actions à 30 thousands and thousands d’actions et rétablissait son dividende de 157 hundreds of thousands de dollars, les actionnaires recevraient 5,25 pounds par action, a-t-il déclaré.
Le chef de Scion a écrit une troisième lettre aux administrateurs de GameStop 10 jours furthermore tard, dans laquelle il a intensifié ses critiques à leur égard. Il a visé les acquisitions de Spring Cell et de Just Mac par la société dans le cadre de ses endeavours pour se diversifier loin des jeux vidéo.
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“En 2014 et 2015, il y avait des actifs et des stratégies disponibles pour GameStop directement dans sa timonerie”, a déclaré Burry. “Au lieu de cela, Amazon et d’autres avec additionally de perspicacité ont profité et ont cambriolé la timonerie de GameStop tandis que GameStop se concentrait sur sa transformation de dé-worsification.”
“Le conseil semble avoir joué pendant que Rome brûlait”, a-t-il ajouté.
Burry a décrit les 280 000 $ de rémunération annuelle approuvés pour chacun des membres non exécutifs de GameStop comme « flagrants ». L’entreprise a récemment licencié 120 employés et ses actionnaires ont subi une “destruction huge de cash” en raison des décisions du conseil d’administration, a-t-il déclaré.
L’investisseur a suggéré au conseil d’administration de réduire leur salaire à 140 000 $ par an. Il s’est également demandé si le system d’incitation de GameStop était si généreux qu’il pourrait décourager les membres du conseil d’administration d’acheter les actions sur le marché libre.
De moreover, Burry a appelé à la démission de quatre des administrateurs non exécutifs de GameStop. “GameStop n’a pas besoin des fantômes du passé pour protéger un héritage de mauvaise allocation du capital et de surveillance mince à ce stade”, a-t-il déclaré.
Il a également suggéré au PDG, George Sherman, de se retirer pour libérer de la place au conseil d’administration.
Le spectacle start
Burry’s Scion a dépensé moins de 14 hundreds of thousands de bucks pour amasser 3,4 hundreds of thousands d’actions GameStop en avril 2020, ce qui lui donne une participation de 5,3 % qui lui a coûté approximativement 4 $ par action en moyenne, selon les paperwork de la SEC. Le fonds a progressivement réduit sa posture à 1,7 million d’actions GameStop d’une valeur d’environ 17 millions de bucks en septembre 2020.
GameStop a reçu un autre vote de confiance du co-fondateur de Chewy, Ryan Cohen. L’entrepreneur, qui a vendu son entreprise de fournitures pour animaux de compagnie en ligne pour 3,4 milliards de bucks en 2017, a dépensé 76 tens of millions de pounds pour acquérir une participation de près de 13% dans le détaillant l’hiver dernier, selon les documents de la SEC.
Cohen a investi son investissement dans trois sièges au conseil d’administration au début de 2021, espérant qu’il revitaliserait GameStop et en ferait un acteur majeur du commerce électronique.
Les approbations de deux investisseurs de leading prepare, combinées à un flux consistent de vidéos faisant la marketing de l’action de l’investisseur de valeur Keith Gill sur sa chaîne YouTube « Roaring Kitty », ont alimenté l’enthousiasme pour GameStop sur Wall Road Bets.
Les membres du subreddit ont repéré l’opportunité d’une « compression gamma » sur l’action – en achetant des selections bon marché et à prolonged terme pour forcer les vendeurs d’options à acheter des steps GameStop pour couvrir leurs transactions.
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Ils ont également réalisé que le faible cours de l’action de GameStop, moins de 70 thousands and thousands d’actions en circulation, et le fait qu’il s’agissait de l’une des actions les furthermore fortement shortées du marché en faisaient une cible de choix pour une “shorter squeeze” – enchérir le cours de l’action si court docket -les vendeurs doivent acheter les actions pour couvrir leurs positions, envoyant des steps encore furthermore haut.
Burry a souligné l’opportunité exceptional dans un tweet en février 2021. “Il ne peut vraiment pas y avoir un autre GameStop”, a-t-il déclaré. “Rien d’autre n’est / n’était même proche d’un court-circuit (100+ % du flottement), d’aussi petit (microcap) et d’aussi détesté/ignoré/rejeté avant le #thebigshortsqueeze.”
“C’était une configuration particulièrement parfaite”, a-t-il ajouté. “Il n’y en aura pas d’autre comme ça. Un peu comme #thebigshort.”
Les membres de Wall Road Bets ont exécuté leur strategy en janvier 2021, achetant en masse des actions GameStop. Alors que le cours de l’action montait, de as well as en moreover de working day traders (et probablement certains investisseurs institutionnels) se sont introduits.
Les steps de GameStop ont grimpé en flèche jusqu’à 2 500 % depuis le début de l’année, atteignant brièvement 483 $ fin janvier et donnant au détaillant une capitalisation boursière de 34 milliards de dollars.
Encaissement
indiquant qu’il avait vendu ses steps avant qu’elles n’atteignent un sommet le jour suivant. Il a potentiellement empoché as well as de 250 thousands and thousands de dollars de bénéfices s’il a vendu au in addition haut de la journée la veille de son entretien.
Si Scion avait conservé ses 3,4 tens of millions d’actions en avril 2020, il aurait pu récolter une manne encore additionally importante de 540 hundreds of thousands de bucks.
Cependant, Burry ne semble pas trop brisé par le moment de sa sortie. Au lieu de cela, il a noté son rôle dans la relance de l’intérêt pour GameStop et a exprimé ses préoccupations concernant la spéculation de masse dans une série de tweets supprimés.
Burry a également conseillé aux grands gagnants de GameStop de “se défouler”, a déploré le pouvoir des grosses sommes d’argent sur les marchés et a contesté la gamification de Robinhood d’investir dans des tweets ultérieurs.
Il est sûr de dire que Burry ne s’est jamais attendu à ce que son pari GameStop et appelle à des rachats pour ouvrir la voie à une courte compression historique et à une révolution potentielle de l’investissement. Maintenant qu’il a joué un rôle clé dans “The Massive Brief” et “The Huge Squeeze”, le monde de l’investissement surveillera de près ce qu’il fera ensuite.
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