Chloé Moreau
Rompant avec la dernière décision de la Réserve fédérale américaine de resserrer sa politique, même après la dépréciation du shekel presque à son plus bas niveau depuis trois ans.
Le shekel a maintenu ses pertes après l’annonce et s’est échangé en baisse de 0,4% par rapport au dollar à 17h37 à Tel Aviv.
La banque centrale a réitéré ses indications selon lesquelles elle « voit une réelle possibilité de devoir augmenter le taux d’intérêt dans ses décisions futures, si l’environnement d’inflation ne continue pas à se modérer comme prévu ».
En prolongeant la pause, les autorités monétaires israéliennes choisissent de s’écarter de la direction prise par la Fed pour la première fois depuis qu’elle s’est lancée dans une campagne agressive au début de l’année dernière pour maîtriser l’inflation. L’écart de taux avec les États-Unis s’est creusé en juillet lorsque la Fed a relevé ses taux d’intérêt, rendant la monnaie et les obligations israéliennes moins attrayantes pour les investisseurs à un moment où ces actifs sont déjà sous la pression des troubles politiques.
La banque centrale d’Israël a relevé ses taux 10 fois de suite après avoir commencé en février 2022 à un niveau proche de zéro. Le resserrement porte enfin ses fruits, l’inflation ralentissant de près d’un point de pourcentage en juillet pour atteindre un taux annuel de 3,3 %.
Même si une reprise est probable dans les mois à venir, la croissance des prix en termes désaisonnalisés se situe déjà dans la fourchette cible du gouvernement de 1 à 3 %, selon Psagot Investment House.
Mais les efforts du gouvernement pour affaiblir le système judiciaire et les protestations massives qu’ils ont déclenchées ont perturbé les marchés, alimentant la faiblesse de la monnaie israélienne, qui risque d’accélérer l’inflation en rendant les importations plus chères.
L’histoire continue
Une hausse des taux à 5 % reste une possibilité si le shekel continue de s’affaiblir et de faire monter les estimations d’inflation, selon Gil Bufman, économiste en chef de la Banque Leumi.
Ces pertes récentes ont porté sa baisse en 2023 à près de 8 % et ont porté sa volatilité à son plus haut niveau depuis plus d’une décennie.
“La dépréciation du shekel au cours des derniers mois contribue à l’augmentation du taux d’inflation et l’évolution du taux de change dans les mois à venir aura un impact sur la dynamique de l’inflation”, a déclaré le comité monétaire dans son communiqué.
La Banque d’Israël a clairement indiqué que des hausses n’étaient pas encore exclues, le gouverneur Amir Yaron ayant déclaré en juillet que les taux pourraient continuer à augmenter « si nous voyons des preuves que l’environnement d’inflation ne se modère pas à un rythme approprié ».
Yaron, qui approche de la fin de son mandat de cinq ans, a critiqué la refonte judiciaire et a déclaré qu’il annoncerait ses projets pour l’avenir vers septembre. Lundi, la banque centrale a démenti une information parue dans les médias locaux selon laquelle le gouverneur s’apprêtait à faire une annonce après la décision sur les taux quant à savoir s’il briguerait ou non un nouveau mandat.
Dans une interview en août, le Premier ministre Benjamin Netanyahu a déclaré qu’il n’avait pas encore décidé s’il demanderait à Yaron de rester.
Inflation, Emploi
Selon la Banque Hapoalim, une politique monétaire plus stricte freinera de plus en plus l’économie. Mais même avec une croissance modérée, le marché du travail est suffisamment tendu pour obliger les entreprises à augmenter les salaires avec un taux de chômage juste en dessous du plus bas historique de 3,4 %.
L’incertitude politique au niveau national et la possibilité d’une nouvelle hausse des taux américains risquent également de rendre les perspectives difficiles pour le shekel.
Alors que les responsables de la Fed ont indiqué qu’ils pourraient être sur le point de conclure, le président Jerome Powell a déclaré le mois dernier que l’inflation restait trop élevée et que les banquiers centraux étaient prêts à faire davantage. La prochaine réunion de la Fed aura lieu le 20 septembre, mais peu d’analystes s’attendent à une augmentation aussi rapide.
“Tant que le shekel reste soumis à des pressions à la dépréciation, nous pensons que le biais belliciste va probablement perdurer”, ont déclaré les économistes de Goldman Sachs Group Inc. Tadas Gedminas et Kevin Daly, dans un rapport. “La monnaie reste vulnérable aux évolutions politiques intérieures.”
