Béatrice Garnier
Est un coup d’État pour Mizuho Financial Group Inc. l’une des quatre banques d’investissement mondiales à l’origine de la plus grosse opération de cette année. L’entreprise japonaise doit maintenant prouver qu’il ne s’agit pas d’un phénomène ponctuel.
De nombreuses personnes, au sein et à l’extérieur de la troisième plus grande banque du Japon, voient l’obtention de ce rôle comme une récompense du fondateur de SoftBank Group Corp. Masayoshi Son, pour les décennies de fidélité et de financement que le prêteur a fourni à son géant de l’investissement dans les télécommunications devenu technologique, qui vend une participation. dans le concepteur de puces Arm.
Mais Mizuho a également bâti sa réputation en matière de négociation aux États-Unis grâce à son équipe dirigée par Michal Katz, responsable des investissements et des services bancaires aux entreprises de l’unité basée à New York. Katz était profondément impliqué dans l’accord Arm, ont déclaré des personnes connaissant le dossier.
Comme ses rivaux japonais, dont Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. Mizuho a étendu sa présence aux États-Unis pour exploiter le plus grand pool de frais au monde, alors même que les transactions s’effondrent à l’échelle mondiale suite à la pandémie. Aux côtés des titans de Wall Street Barclays Plc, Goldman Sachs Group Inc. et JPMorgan Chase & Co. il est en tête de liste pour vendre l’introduction en bourse de plusieurs milliards de dollars à des investisseurs mondiaux, une tâche difficile compte tenu des questions sur la valorisation d’Arm.
“Mizuho a la capacité de le faire”, a déclaré Michael Makdad, analyste chez Morningstar Inc. à Tokyo. “Ils auront fait leurs preuves en tant que principaux souscripteurs d’une transaction majeure, ce qui peut être un argument de vente pour tenter de remporter de futures transactions.”
Cela repose sur les 5,2 milliards de dollars qu’Arm cherche à lever, y compris grâce à des actions supplémentaires, ce qui est inférieur aux 8 à 10 milliards de dollars initialement recherchés.
Liens SoftBank
La relation entre Mizuho et SoftBank remonte aux débuts de l’entreprise de Son, il y a 41 ans, lorsqu’elle accordait un prêt à la startup. Depuis lors, la banque a joué un rôle clé dans le financement des ambitions de Son, notamment avec les acquisitions des activités japonaises de Vodafone en 2006 et de Sprint en 2013.
A Tokyo, une équipe d’une douzaine de banquiers couvre SoftBank et les sociétés de son groupe, et des hauts dirigeants courtisent Son et d’autres cadres supérieurs, selon des personnes proches du dossier, qui ont demandé à ne pas être identifiées en discutant d’informations privées.
Mizuho a refusé de commenter les transactions individuelles. Les représentants de SoftBank ont également refusé de commenter.
Entre autres, Yasuhiro Sato, qui a été PDG de Mizuho de 2011 à 2018, entretient une relation étroite avec Son. C’est au cours de son mandat de PDG que Mizuho a décidé d’accorder un prêt relais de 1 000 milliards de yens (6,8 milliards de dollars) pour financer l’acquisition d’Arm par SoftBank en 2016.
Interrogé sur l’importance d’une « banque principale », le rôle joué par Mizuho, le directeur financier de SoftBank, Yoshimitsu Goto, a déclaré qu’elle était le premier prêteur en termes de rapidité et de profondeur dans le traitement des diverses transactions, et qu’elle apportait toujours des réponses que l’entreprise apprécie.. “Ce n’est pas une relation d’un jour”, a déclaré Goto lors d’un forum Nikkei en 2021.
Malgré ces liens étroits, des inquiétudes ont été exprimées au sein de Mizuho concernant son exposition importante à SoftBank, et les banques japonaises rivales ont considéré avec méfiance la transformation de l’entreprise en l’un des plus grands investisseurs technologiques au monde, selon les prêteurs.
Pourtant, Mizuho a été inébranlable dans son soutien à Son. Selon les documents de procuration de SoftBank, les prêts de Mizuho Bank à la société s’élevaient à 608,5 milliards de yens fin mars, de loin le plus élevé parmi toutes les banques.
Mizuho faisait également partie des prêteurs qui ont accordé l’année dernière un prêt à terme de 8 milliards de dollars à SoftBank, garanti par des actions Arm. Elle a également accepté les actions SoftBank de Son en garantie.
Compte tenu de l’engagement de Mizuho envers le conglomérat, cela aurait été une énorme déception s’il n’avait pas obtenu un rôle de premier plan dans l’introduction en bourse d’Arm, a déclaré une personne familière avec la pensée du prêteur.
Cet accord constitue également une victoire pour les opérations de banque d’investissement de Mizuho aux États-Unis, où le PDG Masahiro Kihara a accéléré son expansion, notamment grâce à un accord visant à acquérir la société de conseil en fusions Greenhill & Co. plus tôt cette année.
Katz, qui a rejoint Mizuho Securities USA en 2019 en provenance de RBC Capital Markets, a été reconnu pour avoir constitué l’équipe technique de la banque. Zach Righellis, qui a rejoint Moelis & Co. en 2021, et Richard Gallivan, qui a été embauché chez Barclays en 2016, ont également travaillé sur l’accord Arm avec l’aide de leurs collègues japonais, ont déclaré des personnes connaissant le sujet.
« Mizuho Securities USA est bien plus solide dans le secteur des titres institutionnels qu’elle ne l’était il y a quelques années à peine », a déclaré Makdad. La société a renforcé la couverture des recherches sur les actions cotées aux États-Unis et est un rival de Nomura Holdings Inc. à Wall Street, a-t-il ajouté.
Rang croissant
Cette offre renforcera la position des marchés de capitaux propres de Mizuho aux États-Unis, à un moment où les nouvelles cotations se tarissent.
Cela représente une augmentation par rapport au 13e rang de l’année dernière et au 16e rang en 2021. Outre Arm, il n’a pas encore été crédité pour les débuts de Klaviyo Inc. un fournisseur de marketing et d’automatisation des données.
Mizuho est également classé 10e parmi les gestionnaires de ventes d’obligations d’entreprises américaines cette année, contre 13e en 2022, selon les données.
“Traditionnellement, notre croissance dans les Amériques a été centrée sur l’activité de dette, tirée par les émissions primaires”, a déclaré Hidekatsu Take, responsable mondial des services bancaires de financement et d’investissement de Mizuho, lors d’un événement pour les investisseurs en juin. “Le domaine restant à renforcer est l’ECM.”
Les banques japonaises jouant un rôle moindre dans l’accord Arm sont Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. Sumitomo Mitsui, Daiwa Securities Group Inc. et Nomura.
L’introduction en bourse donnera à Mizuho l’opportunité de s’imposer comme un acteur de premier plan si elle y parvient, a déclaré Tomoichiro Kubota, analyste de marché senior chez Matsui Securities Co. à Tokyo.
“Il est très probable que SoftBank ait pris en considération la relation avec son principal prêteur, ce qui est une chose tout à fait rationnelle à faire”, a déclaré Kubota. “C’est un événement qui renforce ou diminue sa réputation.”
(Mises à jour avec le commentaire du CFO de SoftBank dans le 11ème paragraphe)
