de hausse du dollar et d’instabilité géopolitique devrait peser sur l’Inde et l’Indonésie parmi les marchés émergents d’Asie, tandis que la Malaisie, exportateur d’énergie, pourrait s’avérer un rare bénéficiaire.
Les économistes s’inquiètent des conséquences sur l’Asie en développement d’une intensification de la guerre entre Israël et le Hamas, les décideurs politiques ayant du mal à évaluer les conséquences sur l’approvisionnement en pétrole et l’ampleur de l’impact potentiel sur la croissance. La hausse du dollar et des rendements à long terme du Trésor exacerbe les risques pour les économies présentant des déficits courants élevés.
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contre environ 90 dollars actuellement, si le conflit au Moyen-Orient s’élargit à l’Iran. La République islamique fournit des armes et de l’argent au Hamas, que les États-Unis et l’Union européenne désignent comme groupe terroriste, et soutient la milice du Hezbollah au Liban.
Le conflit entre Israël et le Hamas s’ajoute à la guerre prolongée de la Russie contre l’Ukraine et aux tensions latentes entre les superpuissances entre les États-Unis et la Chine. Les graphiques suivants montrent les pays les plus exposés à une hausse prolongée des prix du dollar et du pétrole.
« Si la hausse des prix du pétrole persiste pendant une période prolongée, nous verrons l’Inde, la Thaïlande, les Philippines et l’Indonésie plus vulnérables à la détérioration des termes de l’échange », a déclaré Lavanya Venkateswaran, économiste principal chez Oversea-Chinese Banking Corp.
Ltd. Les économies à « double déficit » – déficits courants et déficits budgétaires – peuvent être plus vulnérables aux sorties de capitaux.
Alicia Garcia Herrero, de la banque d’investissement française Natixis SA, a déclaré que la dette extérieure élevée signifie que le Sri Lanka et le Pakistan sont les plus à risque.
L’Indonésie et l’Inde sont également vulnérables « car elles ont tendance à avoir des déficits de leurs comptes courants et ont besoin de financements extérieurs pour cela », a-t-elle expliqué.
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Pour aggraver le problème, les rendements du Trésor américain ont grimpé en flèche en raison des craintes que la hausse des prix du pétrole ne ravive les pressions inflationnistes.
C’est un autre obstacle pour les pays ayant des déficits budgétaires élevés, car ils auront probablement du mal à lever des fonds sur les marchés mondiaux, a ajouté Garcia Herrero.
Le graphique ci-dessus montre que les obligations émergentes asiatiques sont devenues moins attrayantes pour les investisseurs : les primes qu’un emprunteur paie pour détenir des obligations indiennes ou indonésiennes par rapport à la dette américaine, par exemple, ont atteint leur plus bas niveau depuis au moins la crise financière mondiale de 2008-2009.
Les stratèges de HSBC Holdings Plc affirment préférer le renminbi chinois et le won coréen parmi les monnaies asiatiques à faible rendement.
Ils soulignent l’attention particulière portée par Pékin à l’ajustement de sa politique budgétaire et aux récentes mesures du marché immobilier, ainsi que les ventes de devises constantes de la Banque de Corée et l’inclusion potentielle du pays dans un indice obligataire mondial l’année prochaine.
« Les autres monnaies à faible rendement non seulement ne disposent pas de ces facteurs de soutien, mais elles présentent également certaines lacunes individuelles », ont écrit les stratèges de HSBC, soulignant l’incertitude électorale pour le dollar taïwanais, la détérioration des paramètres budgétaires pour le baht thaïlandais et la surévaluation du singapourien. dollar.
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« Parmi les devises à plus haut rendement, nous avons une légère préférence pour le peso philippin et la roupie indienne par rapport à la roupie indonésienne », ont-ils déclaré.
Selon les économistes, la Malaisie est un pays qui devrait bénéficier de la hausse des prix du pétrole, tant en termes de croissance que de situation budgétaire du pays.
« Nous prévoyons que l’augmentation des droits d’exportation, des impôts sur les revenus pétroliers et des dividendes de la société publique Petronas s’ajoutera aux recettes fiscales », a déclaré Bum Ki Son, économiste régional basé à Singapour chez Barclays Plc. « Pour l’Indonésie, nous pensons que la situation budgétaire va probablement se détériorer. »
Les économistes voient des points positifs pour l’Inde malgré la hausse du dollar et la hausse des prix du pétrole.
Garcia Herrero, de Natixis, a souligné les données macroéconomiques solides qui rendent les actifs du pays attractifs malgré les vents contraires.
« Le fait que les données indiennes soient si solides – le dernier indice PMI était le meilleur d’Asie – aide l’Inde », a déclaré Garcia Herrero.
