Prêt à ce que les coûts d’emprunt augmentent à nouveau ?
La 10e hausse consécutive des taux par la Réserve fédérale devrait avoir lieu la semaine prochaine avec le début des échanges de mai, mais les spéculations sur le second où la banque centrale commencera à réduire les taux seront au centre des préoccupations des marchés.
Il y a une probabilité de 85 % que le président de la Fed, Jerome Powell, et ses collègues augmentent le taux des fonds fédéraux de 25 points de base lors de leur réunion des 2 et 3 mai. Le taux directeur s’établirait alors à 5%-5,25%. Il n’a pas dépassé 5 % depuis le boom immobilier de 2006.
“Nous nous attendons à voir une reconnaissance ou une reconnaissance qu’ils veulent potentiellement prendre du recul et voir quel est l’impact de toutes les hausses de taux qu’ils ont faites jusqu’à présent”, a-t-elle déclaré à propos de la Fed.
L’inflation a diminué par rapport à ses niveaux les plus élevés en 40 ans, mais les pressions sur les prix à la consommation sont toujours bien supérieures à l’objectif de 2 % de la banque centrale.
“Le marché s’impatiente que la Fed aille trop loin et s’inquiète davantage des dommages qu’elle pourrait causer, car or truck certains éléments de l’inflation échappent au contrôle de la Fed”, a-t-il déclaré. “Ils recherchent la volonté de la Fed de dire :” nous en avons assez à un point où nous pouvons nous arrêter “”, a-t-il déclaré.
Rallye boursier à venir?
Les actifs à risque pourraient se redresser si Powell ou la déclaration de la Fed signalent une pause dans les hausses de taux après mai. Powell sonnant carrément accommodant serait une surprise qui pourrait fournir un autre vent arrière pour les marchés, a déclaré Roland, ajoutant que la prudence est toujours justifiée.
“Je pense que nous voulons être attentifs à poursuivre ce rallye”, a-t-elle déclaré, alors que les marchés affichent peu de signes de baisse parmi les investisseurs. La volatilité est faible avec le VIX de moins de 20 ans, le S&P 500 se négocie à un prix élevé de 18 fois les bénéfices à terme et le bitcoin en hausse de près de 80 % cette année, a déclaré Roland.
“Nous serions soucieux d’ajouter trop de risque aux portefeuilles dans un environnement où l’image macro vous dit quelque selected de complètement différent de ce que les marchés vous disent”, a-t-elle déclaré.
L’inversion de la courbe des taux avertit que l’économie américaine entrera dans un ralentissement économique en mai, selon Bank of The united states. Les marchés attendent la confirmation du marché du travail, a-t-il ajouté. Le rapport sur l’emploi d’avril est attendu pour le 5 mai, avec des attentes selon lesquelles le taux de chômage restera proche de 3,6 %.
Les marchés pourraient commencer à voir une baisse des taux de la Fed avant la fin de 2023 si le taux de chômage augmente “significativement au-dessus” des prévisions de la Fed de 4,5%, a déclaré Roland.
Les responsables de la Fed ont indiqué en mars qu’ils prévoyaient des baisses de taux à partir de 2024.
Alors que la partie courte du marché obligataire prévoit des baisses de taux cette année, Hinderstein a déclaré qu’il n’y avait pas suffisamment de rapports économiques sur le calendrier 2023 pour inciter la Fed à commencer à baisser les taux cette année.
“En dehors de l’événement du cygne noir – que je ne veux vraiment pas voir – je ne vois pas de piste normale où la Fed peut obtenir suffisamment de données d’ici là pour satisfaire [policymakers] qu’ils ont réalisé ce qu’ils voulaient et qu’ils doivent commencer à réduire les taux afin de soutenir l’économie », a déclaré Hinderstein.
Une flambée du taux de chômage à au moins 7% ou 8% ou l’explosion d’une “véritable” crise bancaire avec contagion financière seraient des événements du cygne noir, a-t-il dit.
