Certains des plus grands investisseurs mondiaux prévoient que les actions enregistreront de faibles gains à deux chiffres l’année prochaine, ce qui apporterait un soulagement après que les actions mondiales aient subi leur pire perte depuis 2008.
contre 19 % qui prévoient des baisses. Pour ceux qui voient des gains, la réponse moyenne était un rendement de 10 %.
L’enquête informelle auprès de 134 gestionnaires de fonds intègre les points de vue des principaux investisseurs, dont BlackRock Inc. Goldman Sachs Asset Management et Amundi SA. Il donne un aperçu des grands thèmes et des obstacles auxquels ils s’attendent à être confrontés en 2023 après l’inflation, la guerre en Ukraine et les banques centrales bellicistes qui ont battu les rendements des actions cette année.
Cependant, le marché boursier pourrait à nouveau dérailler en raison d’une inflation obstinément élevée ou d’une profonde récession. Ce sont les principales inquiétudes pour l’année à venir, citées respectivement par 48 % et 45 % des participants. Les actions pourraient également atteindre de nouveaux creux au début de 2023, beaucoup voyant des gains biaisés au second semestre.
“Même si nous pourrions être confrontés à une récession et à une baisse des bénéfices, nous en avons déjà escompté une partie en 2022”, a déclaré Pia Haak, directrice des investissements chez Swedbank Robur, le plus grand gestionnaire de fonds suédois. “Nous aurons une meilleure visibilité à partir de 2023 et cela, espérons-le, aidera les marchés.”
Même après une récente reprise, l’indice MSCI All-Country World est sur la bonne voie pour sa pire année depuis la crise financière mondiale de 2008. Le S&P 500 terminera probablement 2022 avec une performance tout aussi médiocre.
L’histoire continue
La crise énergétique en Europe et les signes de ralentissement de la croissance économique ont limité les cours des actions alors même que la Chine commence à assouplir certaines de ses sévères restrictions Covid. De plus, on craint de plus en plus que le ralentissement déjà en cours dans de nombreuses économies ne finisse par grignoter les bénéfices.
L’année dernière, une enquête similaire a prédit qu’un resserrement agressif de la politique des banques centrales serait la plus grande menace pour les actions en 2022.
La technologie revient
Hideyuki Ishiguro, stratège senior chez Nomura Asset Management, s’attend à ce que 2023 soit “l’exact opposé de cette année”. Cela est dû en partie aux valorisations, qui ont chuté pour laisser le MSCI ACWI se négocier près de son ratio cours/bénéfice moyen à long terme sur 12 mois.
En ce qui concerne les secteurs spécifiques, les répondants ont généralement privilégié les entreprises qui peuvent défendre leurs bénéfices en cas de ralentissement économique. Les payeurs de dividendes et les assurances, les soins de santé et les actions à faible volatilité figuraient parmi leurs choix, tandis que certaines banques préférées et les marchés émergents comme l’Inde, l’Indonésie et le Vietnam.
Après avoir été martelées cette année par la hausse des taux d’intérêt, les actions technologiques américaines pourraient également revenir en grâce, selon l’enquête. Plus de la moitié des personnes interrogées ont déclaré qu’elles achèteraient sélectivement le secteur.
et la société mère de Google Alphabet Inc. devraient en bénéficier, ont déclaré les gestionnaires de fonds.
Certains sont optimistes sur la Chine, d’autant plus qu’elle s’éloigne du Covid zéro. Un effondrement plus tôt cette année a placé les valorisations bien en dessous de leur moyenne sur 20 ans, les rendant plus attrayantes par rapport à leurs pairs américains ou européens.
Evgenia Molotova, responsable des investissements chez Pictet Asset Management, a déclaré qu’elle serait un acheteur sélectif d’actions chinoises “aux niveaux actuels”, préférant les industries, les assurances et les soins de santé en Chine.
le gain de 10 % prévu pour les actions en 2023 serait inférieur aux rebonds antérieurs du marché, comme en 2009 et 2019.
Pour les gestionnaires de fonds, de meilleures nouvelles sur l’inflation et la croissance pourraient être les catalyseurs d’une meilleure performance. Près de 70% des répondants ont déclaré qu’ils étaient les principaux facteurs positifs potentiels. Ils ont également cité une réouverture complète de la Chine et un cessez-le-feu en Ukraine comme déclencheurs positifs.
L’accent mis sur l’inflation et la croissance en tant qu’éléments décisifs est conforme aux conclusions de la dernière enquête auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America Corp. Il a montré que les attentes de récession étaient au plus haut depuis avril 2020, tandis qu’un scénario de « stagflation » de faible croissance et d’inflation élevée était « massivement » le consensus.
l’économie mondiale se dirige vers sa performance la plus faible depuis des années, hors crise financière et périodes de Covid. Le FMI a déclaré le mois dernier que la situation se détériorait rapidement.
“Les perspectives à partir de maintenant seront influencées par la probabilité, la profondeur et la longévité de la récession”, a déclaré Fabiana Fedeli, directrice des investissements pour les actions, les multi-actifs et la durabilité chez M&G. “Il existe encore des poches d’opportunités où les entreprises dotées de fondamentaux solides et capables de résister à la tempête sont vendues en période de panique du marché.”
À l’approche de la fin de l’année, la direction du marché dépend de deux événements clés à venir la semaine prochaine – les données sur l’inflation américaine mardi et la décision politique de la Fed un jour plus tard. De bonnes nouvelles sont apparues ici : les hausses de prix ont commencé à ralentir après avoir atteint un sommet de quatre décennies et la banque centrale a signalé qu’elle pourrait ralentir le rythme des hausses de taux.
Malgré ces signes, les investisseurs restent prudents et le S&P 500 est en passe de remporter une séquence de victoires consécutives de deux semaines avant la réunion de la Fed.
“Une reprise soutenue des actifs à risque n’est pas probable tant que l’inflation ne sera pas plus fermement orientée à la baisse vers l’objectif”, a déclaré Shoqat Bunglawala, responsable des solutions multi-actifs pour l’EMEA et l’Asie-Pacifique chez Goldman Sachs Asset Management. Il maintient une allocation d’actifs relativement défensive dans des portefeuilles équilibrés.
Ben Powell, stratège en chef des investissements pour l’APAC au BlackRock Investment Institute, adopte un ton similaire, affirmant que les actions ne reflètent pas encore pleinement l’impact d’une politique monétaire plus stricte.
“Nous avons eu la foudre du resserrement des politiques en 2022 et maintenant le tonnerre suivra – c’est-à-dire les dégâts”, a-t-il déclaré. “Peut-être voyons-nous des signes de ralentissement des exportations et du logement, mais cela va devenir plus clair l’année prochaine et le marché doit évaluer cela un peu plus efficacement.”
(Mises à jour avec mouvement hebdomadaire pour S&P 500 au 21e paragraphe)
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