Après que les paris réussis contre les principaux marchés obligataires mondiaux ont porté leurs fruits en 2022, un fonds BlueBay Asset Management est positionné pour une autre vente de dettes cette année.
Le Global Sovereign Opportunities Fund de la société basée à Londres est vendeur sur les taux américains, japonais et italiens, selon le directeur des investissements Mark Dowding. Il voit un marché complaisant face à la volonté des décideurs politiques de continuer à augmenter les coûts d’emprunt, tout comme une série de réunions majeures des banques centrales se profilent cette semaine, notamment de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne.
“Nous pensons que les marchés ont été trop rapides pour fixer le prix d’une Fed accommodante”, a déclaré Dowding dans une interview. “Les réunions des banques centrales de cette semaine des deux côtés de l’Atlantique pourraient contenir une surprise belliciste.”
Le fonds macro de 416 millions de dollars, que Dowding supervise aux côtés de Russel Matthews, a rapporté plus de 19 % en 2022 et a été le fonds obligataire domicilié en Europe le plus performant suivi par Morningstar Direct. Dowding a déclaré que ces gains provenaient de paris sur une déroute record des obligations britanniques et de la Banque du Japon ajustant sa politique de contrôle de la courbe des taux.
Le dernier coup de volée sur les taux mondiaux est une position à contre-courant, mais il pourrait s’avérer rentable si les pressions sur les prix restent persistantes. Ces risques se sont manifestés lundi après que l’inflation espagnole s’est accélérée de manière inattendue en janvier après une série de cinq mois de ralentissement des chiffres, pesant sur les marchés obligataires européens et obligeant les traders à augmenter les paris sur le niveau auquel la BCE augmentera les taux d’intérêt.
D’autres gestionnaires d’actifs – tels que BlackRock Inc. et Fidelity Investments – ont également averti que les investisseurs sous-estimaient à la fois l’inflation et le pic ultime des taux américains. Wall Street a presque unanimement sous-estimé la trajectoire de l’inflation il y a un an.
L’histoire continue
qui suit la performance de la dette de qualité supérieure, a augmenté de plus de 3 % ce mois-ci dans son meilleur début d’année jamais enregistré. Cela réduit une partie de sa chute de 16% en 2022 lorsqu’elle a été battue par une inflation galopante et un resserrement politique agressif.
Les autres positions du fonds BlueBay comprennent :
- Être court sur la livre sterling. “Nous pensons que l’économie britannique sera structurellement sous-performante”, a déclaré Dowding.
- Être plus constructif sur les taux des marchés émergents au Brésil et en Afrique du Sud, “où nous pensons qu’il est possible que les rendements baissent, malgré la volatilité politique”, a-t-il déclaré.
- Voyant la valeur de “certains noms des marchés émergents”, a déclaré Dowding, citant la Roumanie et Oman comme bon marché sur une base de valeur relative.
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