Les options à expiration zéro jour ont gagné en popularité depuis la pandémie, avec des volumes de transactions quotidiens atteignant jusqu’à 1 000 milliards de pounds, selon JPMorgan.
Mais la montée en popularité des véhicules d’options à court docket terme, parfois appelés 0DTE, constitue une menace pour le marché boursier et pourrait amplifier la volatilité de telle manière qu’elle déclenche un “volmageddon”, a déclaré Marko Kolanovic de JPMorgan dans une be aware récente.
Les choices zéro jour jusqu’à l’expiration permettent aux traders de couvrir leurs positions sur le marché sur une très courte période de temps. Mais la rapidité de la vente, de l’achat et de la couverture de ces instruments d’options peut entraîner une augmentation des ventes ou des achats notionnels d’actions sur le marché au sens huge.
“S’il y a un grand mouvement lorsque ces possibilities deviennent dans l’argent, et que les vendeurs ne peuvent pas soutenir ces positions, une couverture forcée entraînerait des flux directionnels très importants”, a déclaré Kolanovic. “Ces flux pourraient avoir un effect particulier sur les marchés compte tenu de l’environnement actuel de faible liquidité.”
Kolanovic estime qu’un mouvement quotidien crucial du marché boursier, que ce soit à la hausse ou à la baisse, pourrait déclencher une cascade de transactions qui “pourraient entraîner une vente intrajournalière lors d’une forte baisse (ou un achat lors d’une forte hausse) de l’ordre d’environ 30 $ milliard.”
La référence de Kolanovic au «volmageddon» est enracinée dans la peur du marché boursier de février 2018 qui a vu une augmentation de la volatilité du marché et une chute massive des cours des steps alors que les investisseurs s’inquiétaient des ramifications potentielles de la guerre commerciale de l’ancien président Donald Trump avec la Chine.
Mais ce mouvement à la baisse a été amplifié par une implosion de la volatilité liée à la popularité croissante des produits VIX inverses, qui représentent des paris contre la way potential de la volatilité du marché.
“En février 2018, une forte augmentation de la volatilité du marché a été déclenchée par un effondrement des produits VIX inverses et alimentée par de nouvelles ventes systématiques. la montée des produits à volatilité inverse avant Volmageddon a commencé comme une boucle de rétroaction vertueuse de la vente de volatilité”, a déclaré Kolanovic. expliqué.
“Bien que l’histoire ne se répète pas, elle rime souvent, et la vente actuelle d’options 0DTE, quotidiennes et hebdomadaires a un impact similaire sur les marchés.”