les détenteurs d’obligations continuant de parier sur de futures turbulences.
Cela devrait avoir des implications sur les prochaines mesures de la Réserve fédérale, a-t-il ajouté, limitant de nouvelles hausses de taux d’intérêt.
“Dans le passé, chaque fois que la courbe des taux devenait négative, c’était toujours un précurseur de quelque chose qui explosait dans le système financier”, a déclaré le vétéran du marché. “Cela a conduit à un resserrement du crédit – un resserrement du crédit à l’échelle de l’économie, où même les bons emprunteurs ne pouvaient pas obtenir d’argent – et cela a à son tour conduit à une récession.”
La courbe devient négative lorsque le rendement d’une obligation à in addition court docket terme dépasse celui d’une obligation à furthermore extensive terme, ce qui indique que les investisseurs s’attendent à ce que les taux d’intérêt baissent à l’avenir – souvent le signe d’une récession à venir.
C’est actuellement le cas, le Trésor à 2 ans détenant un rendement de 3,82 %, contre un rendement de 3,31 % pour le Trésor à 10 ans. Et as well as tôt cette année, la différence entre les deux notes est tombée à son plus grand en quatre décennies.
Mais alors que l’inversion des obligations montre un recul continu de l’investissement à very long terme – en particulier à la suite des turbulences bancaires de mars – Yardeni affirme que la predicament actuelle n’est pas suffisante pour forcer un large resserrement du crédit.
Cela peut être dû aux facilités de prêt mises en location pour les banques après l’effondrement de la Silicon Valley Bank, dans le but de réduire la possibilité d’une moreover grande contagion financière et qui a permis aux institutions de continuer à prêter.
Au lieu de cela, la courbe des rendements négative devrait être une indication pour la Fed d’arrêter toute nouvelle hausse des taux d’intérêt, a-t-il déclaré.
Selon lui, les marchés obligataires indiquent que le taux actuel de 5 % de la banque centrale est suffisamment restrictif et que toute hausse supplémentaire risque de ne faire qu’aggraver la problem et provoquer un atterrissage brutal.
“Je pense que le marché obligataire exprime également sa confiance dans la modération de l’inflation”, a-t-il ajouté. “Je veux dire, personne n’achètera des obligations à 3,5 % s’il pense que l’inflation va baisser.”
Yardeni n’est pas le seul à apaiser les inquiétudes concernant une pénurie de crédit, automobile le président de la Fed, James Bullard, a également qualifié la scenario d’assouplissement. Cependant, selon lui, les taux d’intérêt devraient continuer à grimper afin de lutter contre des taux d’inflation résilients.