Lacroix Il n’y avait pas beaucoup de soleil dans la pile des prévisions de Wall Street qui prévoyaient que 2023 entraînerait une contraction de l’économie mondiale et une situation difficile pour les actifs à risque. Mais alors que les échanges de janvier s’accélèrent, un petit groupe d’optimistes rompt avec le consensus et parie qu’un atterrissage en douceur peut générer des gains de marché.
David Kelly, stratège mondial en chef chez JPMorgan Asset Management, parie que l’inflation continuera de baisser en 2023. Ed Yardeni, le stratège boursier de longue date et fondateur de sa société de recherche éponyme, évalue les chances d’un atterrissage en douceur à 60 % sur la base de données économiques solides, de consommateurs résilients et de signes de chute des pressions sur les prix.
“Si vous parlez aux gens, ils disent que c’est le pire des mondes possibles”, a déclaré Kelly dans une interview. «Ce n’est pas le cas – l’inflation diminue, le chômage est bas, nous dépassons la pandémie. Il y a de fortes chances que les actifs à risque se portent très bien.
Une chute de près de 20 % des actions mondiales l’année dernière a poussé la plupart des analystes et des investisseurs à pécher par excès de prudence, la majorité prédisant qu’une inflation historiquement élevée est là pour rester et qu’une récession est inévitable. Kelly. a déclaré que le pessimisme pourrait offrir de bonnes opportunités d’acheter des actions américaines de valeur et du crédit de qualité supérieure à des prix réduits.
Yardeni, qui n’exclut pas la possibilité d’un atterrissage brutal, voit des opportunités dans les actions financières, industrielles, énergétiques et technologiques qui, selon lui, semblent maintenant beaucoup moins chères que l’année dernière. Les obligations de ces sociétés pourraient également bien performer en 2023, a-t-il déclaré.
L’histoire continue
“Les optimistes et les pessimistes s’accordent à dire que 2022 a été une année terrible pour les actions et les obligations, mais cela ne dure pas éternellement”, a déclaré Yardeni dans une interview. “Le marché a réagi au fait que l’inflation s’est avérée plus persistante et la Fed plus agressive.”
Les données économiques publiées vendredi ont renforcé les arguments en faveur de l’optimisme. les gains salariaux ayant ralenti plus que prévu. L’inflation dans la zone euro est revenue à un chiffre pour la première fois depuis août, alimentant l’espoir que la pire flambée des prix à la consommation du bloc ait atteint un sommet.
ce qui impliquerait un gain de 6 % pour l’indice, bien que cela reflète en grande partie le grand effondrement qui a eu lieu à la fin de l’année. En novembre, la prévision moyenne était à la baisse.
Les recherches de Bespoke Investment Group suggèrent que les objectifs de fin d’année sont généralement d’environ 5 points de pourcentage dans les deux sens de toute façon. “Nous ne faisons généralement pas de cibles, simplement parce que nous pensons qu’elles doivent être prises avec un grain de sel”, a déclaré le cofondateur de Bespoke, Paul Hickey. c’est que lorsqu’il y a un tel accord généralisé sur quoi que ce soit, les choses ne se déroulent généralement pas comme prévu.”
Les probabilités de récession diminuent sur le marché du crédit. Connu sous le nom de «compression» dans le langage du marché, il indique moins de crainte qu’un ralentissement économique prononcé ne laisse les crédits les plus faibles vulnérables au défaut. Même ainsi, la mesure reste au-dessus des niveaux pré-pandémiques.
Une mesure de Bank of America du sentiment des stratèges semble étayer l’opinion de Kelly selon laquelle le consensus du marché est trop pessimiste. Il a tellement chuté qu’il signale maintenant un rendement d’environ 16 % au cours des 12 prochains mois. Le changement le plus important qui s’est produit depuis l’année dernière, dit-il, est que les prix ont chuté, créant des opportunités “partout”. Les membres de l’indice S&P se négocient à environ 17 fois les bénéfices projetés sur 12 mois, ce qui correspond à sa lecture moyenne de ce siècle.
“Une résolution que j’ai prise au début de 2023 est d’éviter une morosité déraisonnable”, a écrit Kelly dans une note. “Une nouvelle année, comme un nouveau bébé, mérite d’être accueillie avec optimisme.”
