Les steps cycliques et à petite capitalisation n'obtiennent pas le crédit qu'elles méritent pour la reprise rapide du marché, a déclaré vendredi James Paulsen, stratège en chef des investissements chez The Leuthold Team.




Les géants de la technologie ont joué un rôle indéniablement significant dans la remontée des indices par rapport à leurs creux de mars. L'encombrement des méga-capitalisations a atteint les niveaux de l'ère dot-com, et leur surperformance a conduit le Nasdaq à être le leading indice majeur à effacer ses pertes induites par la pandémie. Les stratèges ont mis en garde contre la formation d'une bulle sur le marché et le leadership dans le rallye de plusieurs mois était dangereusement mince.

Pourtant, certains indicateurs suggèrent que les moteurs du marché haussier sont plus variés que les géants technologiques populaires. Alors que les secteurs cycliques traînent approximativement 5% par rapport au S&P 500 sur une base pondérée par le marché, ils ont complètement récupéré après le creux de mars et dépassent désormais l'indice de référence sur une base pondérée égale, a déclaré Paulsen.




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Groupe Leuthold

« Les cycliques n'ont pas fait aussi bien que les FAANG – peu d'actions l'ont fait – mais par rapport à d'autres, ils sont leaders depuis le creux du marché de mars, ils ont affiché une surperformance particulièrement forte depuis août, et dépassent désormais depuis le début de l'année,  » il ajouta.

Les petites capitalisations ont également joué un rôle sous-estimé. Le S&P 600 – un indice populaire pour les actions à petite capitalisation – traîne toujours le S&P 500 de plus de 16% sur une base pondérée par le marché. Pourtant, l'écart de overall performance se réduit à 8% lorsqu'il est considéré à pondération égale.

Bien que largement négligées par les investisseurs, les petites entreprises « ont fait beaucoup mieux ces derniers mois » que ne le laisseraient les indices à forte intensité technologique, a déclaré Paulsen.

Les gains démesurés des géants de la technologie « ont déformé de nombreux signaux traditionnels du marché » et ont potentiellement eu un influence sur les views des investisseurs sur le marché, a-t-il ajouté. Les performances à petite capitalisation et cycliques ont été « plus encourageantes qu'on ne le pense généralement », et la poursuite de la reprise économique devrait faire grimper encore additionally les steps ignorées.

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