L’or a enregistré des performances remarquables en 2024, augmentant de 12% depuis le début de l’année et surpassant la plupart des principales classes d’actifs. L’or a jusqu’à présent bénéficié des achats continus des banques centrales, des flux d’investissement asiatiques, de la résilience de la demande des consommateurs et d’un rythme soutenu d’incertitude géopolitique. À l’avenir, la question clé dans l’esprit des investisseurs est de savoir si la dynamique de l’or peut se poursuivre ou s’il s’essouffle.
Un marché en quête d’un catalyseur
A quelques exceptions près, l’économie mondiale affiche des indicateurs de croissance hésitants, avides de baisses de taux, dans un contexte d’inflation plus faible mais toujours inconfortable. Et les perspectives du marché ne sont pas si différentes. Notre analyse suggère que le prix de l’or reflète globalement les attentes du consensus pour le second semestre de l’année. Cependant, les choses se passent rarement comme prévu. Et l’économie mondiale, tout comme l’or, semblent attendre un catalyseur.
Pour l’or, nous pensons que le catalyseur pourrait venir de la baisse des taux sur les marchés développés, qui attirent les flux d’investissement occidentaux, ainsi que du soutien continu des investisseurs mondiaux cherchant à couvrir les risques de bulle dans un contexte de marché boursier complaisant et de tensions géopolitiques persistantes. Les perspectives de l’or ne sont évidemment pas sans risques. Une baisse importante de la demande des banques centrales ou une prise de bénéfices généralisée des investisseurs asiatiques pourraient freiner sa performance. Dans l’état actuel des choses, les investisseurs mondiaux continuent toutefois de bénéficier du rôle de l’or dans des stratégies d’allocation d’actifs solides.
Mettre les choses au clair
L’or a fait la une des journaux cette année, battant des records à plusieurs reprises entre la mi-mars et la mi-mai. Au moment de la rédaction de cet article, l’or est en hausse de 12% depuis le début de l’année et se négocie au-dessus de 2 300 € l’once pendant la majeure partie du deuxième trimestre. Il a également généré des rendements à deux chiffres dans de nombreuses devises. Tout cela malgré des taux d’intérêt élevés à l’échelle mondiale, à quelques exceptions près, et un dollar américain fort – une combinaison qui est souvent considérée comme un environnement hostile pour l’or.
Inflection à venir ?
L’économie mondiale et les marchés financiers traversent une période de transition. Les rendements obligataires ont évolué de manière générale de manière stable, les banques centrales occidentales ayant maintenu leurs taux directeurs inchangés. Mais la pression s’accentue sur les responsables politiques, qui doivent trouver un équilibre entre une inflation plus faible mais tenace et des signes de ralentissement sur le marché du travail.
Un marché (en grande partie) efficace
L’analyse basée sur QaurumSM et notre cadre d’évaluation de l’or suggère que le prix de l’or reflète aujourd’hui largement les attentes consensuelles pour le second semestre en ce qui concerne la croissance économique, les taux d’intérêt et l’inflation. Ceci, à son tour, implique que l’or pourrait continuer à évoluer dans une fourchette similaire par rapport à ce que nous avons observé ces derniers mois.
Investisseurs occidentaux : recherchés
Compte tenu de la complexité inhérente aux prévisions des variables économiques et financières, le consensus des marchés nous en dit peut-être plus sur le monde actuel que sur les perspectives du second semestre. Il est donc important de comprendre les conditions qui pourraient nous détourner de la vision actuelle.
Marchés émergents : avantages et inconvénients
Même si l’or a encore une marge de progression, certains facteurs pourraient freiner sa forte progression. Deux d’entre eux se démarquent : les banques centrales et les investisseurs asiatiques.
Joindre les points
Notre analyse présente la réaction probable de l’or aux conditions sous-jacentes du consensus du marché, ainsi que des scénarios hypothétiques alternatifs. Bien qu’il semble y avoir de nombreux éléments mobiles, Qaurum nous permet de peindre une image plus claire de ces interactions. L’or pourrait rester dans une fourchette étroite si les attentes actuelles du marché se confirment. Cependant, il existe une voie claire pour que l’or surperforme à partir de maintenant, probablement alimentée par les flux occidentaux. À l’inverse, dans le cas où la demande des banques centrales chuterait drastiquement, que les taux resteraient élevés plus longtemps et que le sentiment des investisseurs asiatiques changerait, nous pourrions assister à un repli au second semestre.
- L'or affiche des performances remarquables en 2024, soutenu par divers facteurs.
- Les investisseurs se demandent si cette dynamique positive va perdurer ou s'essouffler.
- L'économie mondiale montre des signes de croissance mitigée et d'incertitudes, influençant le marché de l'or.
- Les perspectives de l'or dépendent notamment des taux d'intérêt, des investissements occidentaux et de la demande asiatique.
