Marie Rousseau
Dans ce qui sera un mois marathon pour les décisions sur les taux d’intérêt en Afrique, les plus grandes économies de l’Afrique devraient maintenir leurs taux d’intérêt à un niveau élevé plus longtemps.
Ceux qui connaissent une faiblesse monétaire aiguë et une inflation rapide, comme le Nigeria et l’Angola, sont sur le point d’augmenter leurs taux. L’Égypte pourrait le faire lors de sa prochaine réunion ou au début de l’année prochaine.
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Cela contraste avec les principales économies avancées, où les traders parient que le cycle de resserrement le plus agressif depuis une génération est désormais terminé. D’autres pays, dont l’Afrique du Sud, le Maroc, le Kenya et le Ghana, maintiendraient leurs taux aux niveaux actuels pour évaluer les risques d’inflation.
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« L’inflation n’a pas encore été maîtrisée en Afrique, en grande partie à cause de la dépréciation des monnaies. Nous nous attendons à une forte hausse des taux de la part de la nouvelle direction de la banque centrale du Nigeria, où l’inflation s’accélère depuis 10 mois. L’Angola et la Zambie devraient également relever leurs taux. Nous prévoyons une attitude belliciste de la part de l’Afrique du Sud et du Kenya, où l’on observe une légère hausse de l’inflation.
Nigéria, 21 novembre
- Taux directeur : 18,75 %
- Taux d’inflation : 27,3 % (oct.)
- Objectif d’inflation : 6%-9%
Le comité de politique monétaire de la Banque centrale du Nigeria, lors de sa première réunion présidée par le gouverneur Olayemi Cardoso, devrait relever les taux d’intérêt pour modérer l’inflation qui pourrait atteindre 30 % dans les mois à venir, selon Barclays Plc.
L’inflation est restée élevée grâce à la chute de 40 % du naira par rapport au dollar depuis l’assouplissement du contrôle des changes à la mi-juin et la suppression des subventions sur les carburants.
“Pour aider à soutenir la monnaie et signaler l’engagement envers la promesse verbale des autorités de préserver ce qui reste du mandat de stabilité des prix de la CBN”, une action décisive est nécessaire, ont déclaré les analystes de Barclays dirigés par Michael Kafe dans un rapport de recherche trimestriel. “Nous pensons qu’une augmentation de quelque 325 points de base lors de cette réunion, associée à des mesures concrètes pour relever les défis des marchés des changes, contribuerait à restaurer la crédibilité”, suivie d’un nouveau resserrement dans les mois à venir, ont-ils déclaré.
l’un prédit que la banque centrale maintiendra ses taux et les autres s’attendent à une augmentation, avec des projections comprises entre 25 points de base et 325 points de base.
Angola, 21 novembre
- Taux BNA : 17%
- Taux d’inflation : 16,6 % (octobre)
Alors que les décideurs politiques du deuxième producteur de pétrole d’Afrique ont été réticents à augmenter les coûts d’emprunt sous le gouverneur Manuel Tiago Dias, les niveaux élevés de la dette publique intérieure et l’accélération de l’inflation pourraient les inciter à le faire, a déclaré Wilson Chimoco, économiste à l’Université catholique d’Angola.
L’inflation devrait atteindre plus de 20 % l’année prochaine, alimentée par une réduction des subventions sur les carburants et une forte dépréciation du kwanza.
Le vice-gouverneur Pedro Castro e Silva a déclaré plus tôt ce mois-ci que la banque centrale maintiendrait une politique monétaire restrictive jusqu’en 2024.
Afrique du Sud, 23 novembre
- Taux de rachat : 8,25%
- Taux d’inflation : 5,4% (sept.)
- Objectif d’inflation : 3%-6%
L’inflation devrait commencer à ralentir vers le point médian de la fourchette cible de 3 à 6 % de la Banque de réserve sud-africaine, où elle préfère ancrer ses attentes.
Face à cette perspective, les économistes s’accordent sur le fait que le MPC clôturera l’année en laissant le taux de référence inchangé pour une troisième réunion consécutive tout en délivrant un message belliciste. La plupart ne prévoient des baisses de taux qu’à partir du deuxième trimestre de l’année prochaine.
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De nouveaux développements soutiennent sa décision de maintenir sa politique monétaire, notamment les prix du pétrole qui ont effacé leur forte hausse de fin août et la Réserve fédérale qui semble en avoir fini avec les hausses de taux. Cela est de bon augure pour le rand, a déclaré Tatonga Rusike, économiste à Bank of America, dans une note aux clients.
Ghana, 27 novembre
- Taux directeur : 30 %
- Taux d’inflation : 35,2 % (oct.)
- Objectif d’inflation : 8 % +/- 2 ppts
L’autorité monétaire du Ghana devrait maintenir les coûts d’emprunt inchangés pour une deuxième réunion consécutive, avec des prévisions d’inflation qui devraient continuer de ralentir.
Les progrès dans les négociations sur la restructuration de la dette – attendus cette semaine – pour débloquer 600 millions de dollars supplémentaires du Fonds monétaire international dans le cadre du programme de prêt de 3 milliards de dollars de la nation ouest-africaine, devraient contribuer à soutenir la monnaie. Les augmentations cumulées des taux de 16,5 points de pourcentage depuis novembre 2021 devraient contribuer à freiner l’inflation que le gouvernement prévoit de refroidir à 15 % d’ici la fin de 2024.
“Je pense qu’ils maintiendront les taux parce qu’il est nécessaire de signaler et d’ancrer fermement les anticipations d’inflation”, a déclaré Courage Boti, économiste chez GCB Capital Ltd, basé à Accra. “Le programme du FMI exige que la politique monétaire soit adaptée. être suffisamment serré.
Kenya, 5 décembre
- Taux banque centrale : 10,5%
- Taux d’inflation : 6,9 % (oct.)
- Objectif d’inflation : 5 % +/- 2,5 ppts
Le comité de décision du Kenya maintiendra probablement le taux de référence pour une troisième réunion consécutive afin de surveiller les risques pesant sur l’inflation, qui reste tenace dans un contexte de prix élevés du carburant et d’une forte dépréciation du shilling.
“Le ton de la réunion serait que les effets sont transitoires”, a déclaré Daniel Kavishe, économiste à la Rand Merchant Bank de FirstRand Ltd. dans une réponse par courrier électronique aux questions. Le MPC devrait avertir qu’il agira si l’inflation commence à dépasser durablement le plafond de sa fourchette cible.
Maroc, 19 décembre
- Taux de référence : 3%
- Taux d’inflation : 4,9% (sept.)
La Bank al-Maghrib devrait maintenir les coûts d’emprunt au plus haut niveau depuis mi-2014 afin de donner à l’économie du royaume plus de temps pour absorber un cycle de resserrement qui a réduit de moitié le taux d’inflation cette année par rapport à son plus haut niveau en trois décennies.
Après des sécheresses successives, certaines des principales régions agricoles du royaume ont connu des pluies abondantes ces dernières semaines, laissant espérer des approvisionnements intérieurs plus importants et un nouveau ralentissement de l’inflation, qui est désormais inférieure à l’objectif de 6% du régulateur pour cette année. La banque s’attend à ce que le taux d’inflation chute à 2,6 % en 2024.
“Certaines banques centrales africaines pourraient réduire leurs taux dans les mois à venir, comme celles du Ghana et de l’Ouganda, mais je ne m’attends pas à ce que Bank al-Maghrib en fasse partie”, a déclaré Mark Bohlund, analyste principal de recherche sur le crédit chez REDD Intelligence. Les taux pourraient baisser l’année prochaine, mais pas avant le second semestre, a-t-il ajouté. En effet, les projets budgétaires du gouvernement pour 2024 visant à supprimer progressivement les subventions pourraient entraîner une augmentation des prix.
Egypte, 21 décembre
- Taux de dépôt : 19,25%
- Taux d’inflation : 35,8 % (octobre)
- Objectif d’inflation : 7% +/- 2 ppt
La décision égyptienne sur les taux sera probablement un choix entre une hausse et un maintien. Ce pays d’Afrique du Nord n’a pas augmenté ses coûts d’emprunt depuis août, même s’il lutte contre une inflation élevée, la banque centrale attendant probablement de pouvoir décréter une nouvelle dévaluation tant attendue de sa monnaie.
Ce moment approche peut-être. La réunion de décembre intervient un peu plus d’une semaine après des élections au cours desquelles le président Abdel-Fattah El-Sisi est pratiquement certain de remporter un troisième mandat. Les autorités ne donneront probablement pas un autre choc de prix aux 105 millions d’Égyptiens avant le scrutin, mais elles pourraient agir rapidement après pour desserrer les rênes de la livre égyptienne et remplir les conditions d’une révision du programme de sauvetage du FMI.
Alors que Société Générale SA prévoit une dévaluation peu après le décompte des votes, les analystes de Deutsche Bank AG et Morgan Stanley s’attendent à un ajustement au prochain trimestre.
