Béatrice Garnier
Plus de la moitié des 526 personnes interrogées ont déclaré que la consommation personnelle – le principal moteur de la croissance économique – diminuerait au début de 2024, ce qui constituerait la première baisse trimestrielle depuis le début de la pandémie. 21 % supplémentaires ont déclaré que le renversement se produirait encore plus tôt, au cours du dernier trimestre de cette année, alors que les coûts d’emprunt élevés grignotent les budgets des ménages tandis que l’épargne de l’ère Covid s’épuise.
Ce résultat est en contradiction avec l’optimisme qui a imprégné les marchés boursiers américains pendant la majeure partie de l’été, alors que le ralentissement de l’inflation et le faible taux de chômage ont renforcé les espoirs d’un soi-disant atterrissage en douceur. Si l’économie cesse de croître – un scénario très probable si les dépenses de consommation se contractent – cela pourrait entraîner une baisse encore plus importante pour les actions, qui ont déjà chuté par rapport aux sommets de fin juillet.
“La probabilité d’un atterrissage en douceur, d’une baisse de l’inflation, de la fin du resserrement de la Fed, d’un pic des taux d’intérêt, d’un dollar stable, des prix du pétrole stables – tout cela a contribué à faire grimper le marché”, déclare Alec Young, stratège en chef des investissements chez MAPsignals.. “Si le marché perd confiance dans ce scénario, alors les actions seront vulnérables.”
“Ce n’est pas durable”
À l’heure actuelle, l’économie américaine semble s’accélérer plutôt que stagner. La croissance devrait s’accélérer au troisième trimestre grâce à une récente reprise des dépenses des ménages, qui ont enregistré en juillet leur plus forte hausse en six mois.
Pour certains analystes, cela ressemble un peu à un dernier hourra.
Qui s’attend à ce qu’une récession commence d’ici la fin de l’année. « Ce n’est pas durable, car cela est motivé par des facteurs ponctuels » – notamment une folie estivale avec des films à succès et des tournées de concerts.
L’histoire continue
Swift, Beyonce = Mirage du boom du PIB américain
La vigueur durable du marché du travail américain a soutenu les dépenses des ménages malgré les plus fortes hausses de prix depuis des décennies. Cela a conduit certains analystes à repousser leurs attentes de récession, voire à les abandonner complètement.
Les économistes de Goldman Sachs Group Inc. s’attendent à ce que le consommateur surperforme encore une fois en 2024 – et maintienne la croissance de l’économie – dans un contexte de croissance régulière de l’emploi et d’augmentations de salaires qui dépassent l’inflation.
“Vraiment en difficulté”
Mais de nombreux vents contraires se profilent.
Des chercheurs de la Banque fédérale de réserve de San Francisco affirment que l’épargne excédentaire qui a aidé les consommateurs à surmonter la flambée des prix s’épuisera au cours du trimestre en cours – un sentiment auquel les trois quarts des personnes interrogées par MLIV Pulse sont d’accord.
“Il y a de plus en plus de problèmes dans lesquels les couches inférieures de l’échelle des revenus et des richesses sont vraiment aux prises avec l’inflation accumulée au cours des deux dernières années”, tandis que les Américains les plus riches sont toujours protégés par l’épargne et l’appréciation de leurs actifs, a déclaré Thomas Simons, économiste américain chez Jefferies.
Dans l’ensemble, les consommateurs ont pu céder sous le poids de la hausse des prix, a-t-il déclaré. “Mais il viendra un moment où cela ne sera plus réalisable.”
Les taux de défaillance sur les cartes de crédit et les prêts automobiles sont en hausse, les ménages ressentant les difficultés financières après que la Fed a augmenté ses taux d’intérêt de plus de 5 points de pourcentage.
Et un autre type de dette – les prêts étudiants – est sur le point d’arriver à nouveau à échéance pour des millions d’Américains qui ont bénéficié du gel des remboursements dû à la pandémie.
Une majorité des investisseurs de l’enquête MLIV Pulse ont souligné la baisse de la disponibilité et la flambée des coûts du crédit – les taux hypothécaires sont proches de leurs plus hauts niveaux depuis deux décennies – comme le plus grand obstacle pour les consommateurs dans les mois à venir.
Environ les trois quarts des personnes interrogées ont déclaré que les valeurs de l’automobile et de la vente au détail sont les plus vulnérables à la baisse de l’épargne excédentaire et au resserrement du crédit à la consommation – une préoccupation qui n’est pas entièrement prise en compte par les marchés. Alors que General Motors Co. et Ford Motor Co. ont essentiellement raté le rallye boursier plus large de cette année, Tesla Inc. a plus que doublé sa valeur.
“Cela prend juste plus de temps”
Puisque le sort de l’économie dépend de ce que feront ensuite les consommateurs américains, les investisseurs cherchent la réponse partout.
Lorsqu’on leur a demandé ce qu’ils considéraient comme un bon indicateur avancé, les personnes interrogées par MLIV Pulse ont cité tout, depuis les mesures les plus standard – comme les ventes au détail ou les défauts de paiement par carte de crédit – jusqu’aux réservations de compagnies aériennes, aux adoptions d’animaux de compagnie et à l’utilisation de plans de versement « Acheter maintenant, payer plus tard ».
Cela est peut-être dû au fait que les guides conventionnels se sont souvent révélés peu fiables dans le contexte de turbulences de ces dernières années.
A déclaré Keith Lerner, co-directeur des investissements chez Truist Wealth. “Les choses prennent simplement plus de temps à se dérouler.”
Qui gère également le blog MLIV. Cette semaine, l’enquête MLIV Pulse demande si les investisseurs ont pleinement retrouvé la confiance dans les actifs britanniques qu’ils avaient perdue lors du mandat de courte durée de Liz Truss
