Les actions ont eu du mal à trouver un terrain solide après avoir atteint un record en raison des spéculations selon lesquelles la Réserve fédérale réduirait ses taux en 2024.
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A quelques jours de la fin de l’année, les actions n’ont pratiquement pas bougé. Alors que certains traders ont cité un vieil adage de Wall Street selon lequel « ne vendez jamais à découvert sur un marché ennuyeux », des inquiétudes ont fait surface au milieu des niveaux de surachat et des avertissements concernant les paris trop accommodants de la Fed.
Le S&P 500 s'est approché de son plus haut historique – un exploit récemment réalisé par le Nasdaq 100 et le Dow Jones Industrial Average qui a alimenté un débat sur la question de savoir si les investisseurs devraient s'inquiéter ou se réjouir.
« La question la plus importante est peut-être la suivante : qu’a fait le S&P 500 après être sorti de son trou ? a déclaré Ed Clissold de Ned Davis Research. « Le rallye vers de nouveaux sommets a-t-il laissé le marché suracheté et nécessitant une correction ? Ou était-ce une évasion vers une nouvelle étape ? L’histoire se range du côté de ce dernier.
Le S&P 500 a surperformé sa moyenne à long terme un, trois, six et 12 mois plus tard, a noté Clissold. Les rendements sur un mois ne sont pas aussi solides, suggérant dans certains cas une situation de surachat à court terme. Un an plus tard, la jauge a augmenté 13 fois sur 14, soit une médiane de 13,4%.
Le S&P 500 s'est échangé à moins de 0,5% de son plus haut historique de 4 796,56. La forte demande pour une vente de 58 milliards de dollars de titres à cinq ans a fait chuter les rendements obligataires. Cela fait suite à l'enchère étonnamment solide de mardi sur deux ans qui a attiré des acheteurs cherchant à obtenir des rendements plus élevés avant que la Fed ne commence à assouplir sa politique.
Les taux de référence du Trésor à 10 ans ont chuté à environ 3,8%, soit le plus bas depuis juillet.
L'histoire continue
Les traders ont intensifié leurs paris sur des baisses de taux dès mars, selon les prix des swaps de la Fed. Ce point de vue s'est renforcé depuis que les décideurs politiques ont mis à jour leurs prévisions ce mois-ci, montrant qu'ils s'attendent à réduire les taux à un rythme plus rapide que celui indiqué dans leurs projections précédentes.
Pour Jose Torres d'Interactive Brokers, l'optimisme quant à la possibilité que la Fed ait gagné la guerre contre l'inflation est excessif, car les données des mois à venir persuaderont probablement les responsables de retarder les baisses de taux jusqu'en mai au plus tôt.
« Les marchés ont intégré le pivot accommodant et les actions n'écartent jamais deux fois la même nouvelle », a déclaré Tom Essaye, un ancien trader de Merrill Lynch qui a fondé le bulletin d'information The Sevens Report. « Alors que nous entamons 2024, les marchés auront besoin de nouveaux catalyseurs positifs pour propulser le S&P 500 vers de nouveaux sommets historiques. »
Autre signe d'une possible exubérance, 90% des actions du S&P 500 se négocient actuellement au-dessus de leur moyenne sur 50 jours, selon Sam Stovall de CFRA.
« Malgré la possibilité d’une pause après avoir récupéré tout ce qui a été perdu lors du marché baissier de 2022, l’histoire nous rappelle que le S&P 500 a généralement bénéficié d’un gain après la reprise de 10% en quatre mois avant de trébucher sur une autre baisse de 5% ou plus – aucun d’entre eux n’est devenu un nouveau marché baissier », a noté Stovall.
Bespoke Investment Group a déclaré que l'indice des conditions financières américaines de Goldman Sachs est passé d'un resserrement rapide à un assouplissement rapide.
L'indicateur est actuellement au plus bas depuis août 2022. Un assouplissement rapide dans le passé a été suivi de périodes fortes pour les actions à grande et à petite capitalisation, a noté Bespoke.
« Les prix des actifs continuent de progresser lentement vers la fin de l'année », a déclaré Louis Navellier, directeur des investissements chez Navellier & Associates.
« Janvier pourrait être marqué par un certain retard dans les prises de bénéfices, mais il reste encore beaucoup d'argent en marge pour saisir les bonnes affaires qui pourraient être conclues. »
Pour de nombreux traders, le scénario d’atterrissage en douceur que les investisseurs envisagent pour l’année prochaine laisse présager de nouveaux gains pour les actions américaines. Mais cela atténue également la perspective d’une nouvelle surperformance des géants de la technologie qui ont dominé en 2023.
Grâce au boom de l'intelligence artificielle, le groupe a progressé de près de 100% jusqu'à la mi-juillet, contre environ 20% pour le S&P 500. Mais à mesure que la confiance dans l'économie s'est accrue après la hausse des taux d'intérêt de la Fed en juillet, que les investisseurs ont désormais Comme c'est le dernier de ce cycle, les gains des titans de la technologie sont devenus plus discrets.
« Nous aimons toujours la majorité de ces noms, mais il est logique de les réduire après les grandes séries. »
Landsberg a également indiqué qu'il s'attend à un élargissement significatif de la participation boursière en 2024, « car il n'est pas sain qu'un si petit nombre d'actions détenues en grande partie déterminent la performance globale du marché ».
Dans l’actualité des entreprises, Apple Inc.
a remporté une décision de justice suspendant temporairement l’interdiction de vente aux États-Unis de ses dernières montres intelligentes. Le New York Times Co. a poursuivi Microsoft Corp.
et OpenAI Inc. pour avoir utilisé du contenu afin de contribuer au développement de services d'intelligence artificielle.
Les traders ont également gardé un œil sur les derniers développements géopolitiques.
Le géant du transport maritime Hapag-Lloyd AG a déclaré qu'il maintiendrait ses navires à l'écart de la mer Rouge même après le lancement d'un groupe de travail dirigé par les États-Unis pour protéger la principale route commerciale des attaques des militants. Le pétrole a reculé par rapport à son plus haut niveau depuis près d'un mois alors que les principaux indicateurs techniques ont fait état d'une faiblesse dans un contexte de faibles échanges de vacances.
Ailleurs, Bitcoin s'est redressé au milieu de nouvelles spéculations selon lesquelles le régulateur américain des valeurs mobilières est sur le point d'approuver un fonds négocié en bourse investissant directement dans le plus gros jeton.
Événements clés cette semaine :
- Production industrielle japonaise, ventes au détail, jeudi
- Stocks de gros aux États-Unis et premières inscriptions au chômage, jeudi
- Prix de l'immobilier au Royaume-Uni, vendredi
Quelques-uns des principaux mouvements des marchés :
Actions
- Le S&P 500 a augmenté de 0,1% à 16 heures, heure de New York
- Le Nasdaq 100 a augmenté de 0,2%
- Le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 0,3%
- L'indice MSCI Monde a augmenté de 0,5%
Devises
- L'euro a augmenté de 0,6% à 1,1106 $
- La livre sterling a augmenté de 0,6% à 1,2798 $
- Le yen japonais a augmenté de 0,4% à 141,79 pour un dollar
4%
Crypto-monnaies
- Bitcoin a augmenté de 2,7% à 43 470,76 $
- L'éther a augmenté de 5,8% à 2 353,2 $
Obligations
- Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a baissé de 11 points de base à 3,79%
- Le rendement allemand à 10 ans a baissé de huit points de base à 1,90%
- Le rendement britannique à 10 ans a baissé de sept points de base à 3,44%
Matières premières
- Le brut West Texas Intermediate a chuté de 2,3% à 73,84 $ le baril
- L'or au comptant a augmenté de 0,5% à 2 077,97 $ l'once
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