Xavier Boyer Le marché des données alternatives permet aux investisseurs d’accéder à des informations hyper détaillées sur l’activité commerciale, en complément de l’analyse financière traditionnelle.
Les données alternatives ne se trouvent pas dans les documents déposés par les entreprises, les communiqués de presse. Au lieu de cela, les méthodes automatisées permettent de collecter le trafic Web, les médias sociaux, les avis sur les produits, les transactions commerciales, les données GPS et d’autres sources d’informations qui aident les investisseurs.
Selon un sondage Lowenstein Sandler récemment publié auprès de plus de 100 répondants de la communauté des investisseurs, un sur 10 a indiqué qu’il utilise des données alternatives ou prévoit de les utiliser bientôt. La demande devrait encore augmenter, une source prédisant que le marché total dans tous les secteurs passera de 4,49 milliards de dollars en 2022 à 149,1 milliards de dollars d’ici 2030.
Malgré des avancées majeures dans les sources et les outils, les défis techniques et réglementaires peuvent interférer avec l’expansion du marché des données alternatives. La SEC devrait fournir des conseils supplémentaires afin que des réglementations trop lourdes ne limitent pas la participation.
Frais généraux élevés
Les entreprises disposant de plus de ressources peuvent profiter des économies d’échelle pour utiliser les données plus efficacement que leurs concurrents.
Dans le passé, il fallait un immense effort d’ingénierie pour prendre en charge l’analyse des données. Aujourd’hui, la plupart de ces barrières sont beaucoup plus faibles grâce aux progrès de l’ingénierie. Cependant, un obstacle qui persiste est l’immense effort d’ingénierie pour entreprendre une surveillance d’accès infaillible et d’autres exigences de conformité pour de très grands ensembles de données complexes, qui sont courantes dans les données alternatives.
Une autre complication est que, lorsque les fournisseurs de données se font concurrence pour fournir les données les plus utiles à leurs clients, ils risquent de franchir une ligne et de fournir des données qui pourraient être considérées comme des informations importantes non publiques. Des contrôles d’accès et une surveillance peuvent être mis en œuvre pour gérer et limiter les risques si MNPI est découvert afin qu’il n’entraîne pas de restrictions commerciales à l’échelle de l’entreprise.
Mais pour les ensembles de données volumineux et complexes, ces contrôles et cette surveillance deviennent beaucoup plus complexes et coûteux, et peuvent obliger les entreprises d’investissement à développer de nouveaux systèmes informatiques spécialisés pour répondre aux exigences de conformité.
Directives de la SEC
Dans une alerte de risque d’avril 2022, la division des examens de la SEC a identifié les politiques et procédures des entreprises d’investissement concernant les données alternatives comme un domaine commun de déficience dans la conformité à l’article 204A de la loi sur les conseillers en investissement.
L’alerte indiquait que les politiques et procédures des conseillers traitaient souvent de manière inadéquate le risque d’exposition à MNPI. Ces risques comprennent la non-mise en œuvre d’une diligence raisonnable cohérente de tous les fournisseurs et la non-mise en œuvre de systèmes permettant de déterminer quand la diligence doit être réexécutée en fonction des changements dans les pratiques commerciales ou les offres de données des fournisseurs.
De nombreuses entreprises d’investissement ont suivi de manière proactive et attentive les directives de la SEC concernant l’utilisation alternative des données. Dans ce sens, ils ont adopté et mis en œuvre des politiques et des procédures rigoureuses concernant l’utilisation de ces données.
De plus, les directives de la SEC, bien que quelque peu vagues. avec les sources de données, quel que soit le risque relatif de leur réception de MNPI.
Les entreprises disposant de ressources adéquates peuvent facilement mettre en œuvre une telle infrastructure de conformité à grande échelle, mais les petites entreprises peuvent devenir moins utilisatrices de données alternatives en raison du fardeau de la conformité.
Les entreprises peuvent consacrer des ressources importantes aux efforts de conformité pour démontrer à la SEC qu’elles suivent le rythme de leurs pairs. Cela permettra aux grandes entreprises disposant de ressources juridiques et de conformité importantes d’établir la norme en matière de diligence raisonnable alternative en matière de données, même si cette norme peut être largement inefficace.
Risques pour les petites entreprises
Pris à sa conclusion logique, la SEC peut punir les petites entreprises pour avoir simplement dépensé des ressources juridiques et de conformité inadéquates dans ce domaine, plutôt que de recevoir réellement MNPI.
Le résultat pourrait être que les entreprises qui ne peuvent pas se permettre d’égaler les efforts de leurs plus grands concurrents peuvent simplement choisir de ne pas participer au marché des données alternatives ou de n’utiliser que des sources de données alternatives bien connues et « sûres ».
en raison des exigences techniques et en personnel pour échanger efficacement sur ces données.
Dans cet environnement, seuls les plus grands acteurs disposant du plus de ressources participeront pleinement au marché. car une source d’information critique est devenue moins largement disponible. Il existe également un risque que les fournisseurs de données moins connus ou en démarrage soient exclus du marché, en partie en raison des incitations créées par les exigences légales et de conformité des conseillers en investissement.
La SEC, plutôt que les plus grandes entreprises, devrait établir la norme des meilleures pratiques en matière de diligence raisonnable en matière de données alternatives en fournissant des conseils supplémentaires sur les domaines d’intérêt et de préoccupation des conseillers en investissement. Cela clarifierait au moins le fait que les entreprises d’investissement n’ont pas besoin de consacrer des ressources excessives au contrôle des pratiques commerciales de leurs fournisseurs et des relations avec les sources de données dans tous les cas.
Sans autres directives de la SEC, des pratiques juridiques et de conformité inefficaces et trop lourdes pourraient devenir la norme et enracinées, ce qui pourrait malheureusement limiter la participation et entraver l’innovation dans un marché actuellement florissant.
Inc ou de ses propriétaires.
Écrivez pour nous : consignes aux auteurs
Informations sur l’auteur
Steve Cannon est scientifique en chef des données chez e-TeleQuote Insurance.
George Danenhauer est avocat au sein du groupe de gestion de placements de Lowenstein Sandler. Il conseille les clients de la gestion de placements en mettant l’accent sur les accords commerciaux, les données alternatives et les questions de conformité.
Scott Moss est associé au sein du groupe de gestion des investissements de Lowenstein Sandler et préside le groupe de réglementation et de conformité des fonds de la société.
Les avocats de Lowenstein Sandler, Boris Liberman et Michael Scales, ont contribué à cet article.
