Xavier Boyer
Les bénéfices de Nvidia (NASDAQ :NVDA) ont beaucoup de poids pour l’ensemble du marché, car les attentes de croissance des bénéfices du fabricant de puces sont à l’origine d’une grande partie du succès du Magnificent Seven et, par conséquent, du S&P 500. Si vous voulez savoir pourquoi le Magnificent Seven a surperformé cette année, cela s’explique principalement par une croissance des bénéfices attendue d’environ 40 % cette année, puis de 22 % l’année prochaine.
L’indice équipondéré S&P 500 est en hausse de moins de 5 %.
Depuis la mi-mai, lorsque Nvidia a publié son rapport sur les résultats fulgurants et a donné des prévisions nettement supérieures aux attentes, les estimations de bénéfices du groupe ont augmenté de 17,5 % pour cette année et de 18,3 % pour l’année prochaine. Ceci, ainsi que quelques extensions multiples, ont contribué à faire grimper l’indice Magingificant 7 d’environ 30 %.
Depuis la mi-mai, les révisions des bénéfices de la plupart des sociétés ont été modestes et, peut-être de manière surprenante, Apple (NASDAQ :AAPL), Microsoft (NASDAQ :MSFT) et Alphabet (NASDAQ :GOOGL) n’ont vu pratiquement aucune révision à la hausse de leurs prévisions. tandis que Tesla (NASDAQ :TSLA) a vu ses prévisions de bénéfices revues à la baisse.
Meta (NASDAQ :META) a connu des révisions à la hausse saines, et quiconque suit Amazon (NASDAQ :AMZN) depuis assez longtemps sait que la croissance des bénéfices de l’entreprise n’est pas fiable. La seule entreprise qui a connu une augmentation énorme et démesurée des révisions de ses bénéfices est Nvidia. Les estimations de bénéfices de Nvidia depuis ses rapports sur les résultats de mai ont augmenté de près de 140 % pour l’exercice 2024 et de 190 % pour l’exercice 2025.
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Par conséquent, il semble assez logique de supposer que la quasi-totalité de l’augmentation des estimations de bénéfices que nous avons constatée dans les Magnificent Seven provient de Nvidia puisque le reste de l’indice n’apporte pas beaucoup, voire pas du tout, d’augmentation des révisions de bénéfices depuis la mi-mai.. De plus, Nvidia représente environ 25 % de la croissance globale de l’indice total de cette année à l’année prochaine.
Cela nous montre à quel point Nvidia est devenu important dans l’histoire des Magnificent Seven et, plus important encore, à quel point les conseils de la société seront essentiels lorsqu’elle publiera ses résultats cette semaine. Il devra soutenir les estimations de bénéfices actuelles et, plus important encore, être meilleur que prévu pour stimuler la croissance des bénéfices et contribuer à propulser le marché davantage à la hausse.
Le marché des options semble très optimiste sur Nvidia, du moins sur la base de l’asymétrie des prix d’exercice de 95 % et 105 %. Le biais est revenu du côté call de l’équation, passant du côté fortement biaisé au côté put. Cela nous indique que la volatilité implicite des options d’achat augmente, ce qui suggère que la demande pour les options d’achat est plus forte que celle pour les options de vente. Ceci est similaire à ce qui a été observé en juillet.
Le long straddle de Nvidia, qui signifie détenir un call et un put pour la même date d’expiration, suggère que le titre augmente ou diminue de 6,8 % selon les options expirant le 24 novembre. On pourrait penser qu’à l’approche des résultats le 21 novembre après la clôture de trading, ce IV continue d’augmenter et ce mouvement implicite augmente également.
Cela signifie qu’une fois les résultats publiés, la volatilité implicite, qui, je suppose, sera à des niveaux égaux à celui de juillet, au-dessus de 100 %, fondra, ce qui signifie que les valeurs des put et des call commenceront à décroître au fur et à mesure. le IV revient à des niveaux inférieurs. Il est important de rappeler que le marché est fermé le jeudi et ne dure qu’une demi-journée le vendredi. De plus, étant donné que l’activité d’appel a été plus importante, le delta d’appel à l’expiration vendredi est bien plus important que le delta de vente.
le delta d’appel maximum s’élève à 500 $. J’estime un delta d’achat notionnel total à environ 3,33 milliards de dollars, un delta de vente notionnel d’environ 1,06 milliard de dollars et un delta positif total de 2,28 milliards de dollars. Cela nous indique qu’au lieu d’un écrasement implicite de la volatilité qui fait grimper le titre à mesure que les options de vente et d’achat perdent de la valeur, ce qui oblige les teneurs de marché à racheter des couvertures, car le biais est généralement lourd, lorsque les appels commencent à perdre de la valeur, le titre verra le teneur de marché le plus important. dénouer probablement la couverture longue et vendre les actions.
Supposons que les résultats soient excellents et nettement meilleurs que les 3,36 dollars par action et les 16,1 milliards de dollars de revenus attendus pour le troisième trimestre fiscal, et que les prévisions pour le quatrième trimestre soient considérablement meilleures que les estimations de 3,76 dollars par action et de 17,9 milliards de dollars de revenus, alors le titre pourrait augmenter. Cependant, il semblerait que tout ce qui est en ligne ou légèrement meilleur ne soit pas assez bon et pourrait entraîner une baisse du titre.
Le titre se situe certainement dans une fourchette depuis quelques mois maintenant, et si l’on le souhaite, on peut appeler cela cinq solides vagues haussières pour le titre si l’on revient au rallye qui a commencé en 2015. Certains niveaux de Fibonacci semblent fonctionner dans plus d’un endroit.
Vidéo YouTube gratuite de cette semaine :
Quoi qu’il en soit, bonne chance cette semaine.
Message original
Écrit par : Michael Kramer
