Hervé Henry
Dans son podcast s’adressant aux marchés aujourd’hui, Louis Navellier a proposé le commentaire suivant.
Inflation persistante
Le département du Commerce a annoncé jeudi que l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, à savoir l’indice des dépenses personnelles de consommation (PCE), avait augmenté de 0,2 % en juillet et de 3,3 % au cours des 12 derniers mois. Le PCE de base, hors alimentation et énergie, a augmenté de 0,2 % en juillet et de 4,2 % au cours des 12 derniers mois. Tant que le PCE et le Core PCE ne tomberont pas en dessous de 3 %, il est peu probable qu’ils retiennent l’attention de la Fed. Nous devrons donc attendre encore quelques mois pour que l’inflation se calme.
La bonne nouvelle est que le PCE a progressé à un rythme annuel de 2,1 % au cours des trois derniers mois. Le Département du Commerce a également indiqué que les dépenses de consommation avaient augmenté de 0,8 % en juillet, contre 0,6 % révisé en juin.
Reprise du secteur manufacturier
En raison du ralentissement de la croissance de la masse salariale, la Fed devrait agir avec prudence. ADP a rapporté mercredi que 177 000 emplois salariés privés avaient été créés en août, ce qui était nettement inférieur aux 371 000 révisés de juillet. Il s’agit de la plus faible croissance mensuelle de l’emploi dans le secteur chaud des loisirs et de l’hôtellerie (avec 30 000 emplois créés) depuis mars 2022 selon ADP. La bonne nouvelle est que le secteur manufacturier a gagné 12 000 emplois après deux gros mois de pertes d’emplois.
En plus d’annoncer vendredi le rapport sur la masse salariale du mois d’août, le ministère du Travail devrait également réduire considérablement la croissance globale de la masse salariale aux États-Unis au cours des 12 derniers mois. Cette importante révision de la masse salariale devrait enfin corriger les faux ajustements saisonniers (comme en janvier) ainsi que les emplois manufacturiers surestimés (comme en juin et juillet) par rapport à l’ADP. C’est pourquoi je ne fais pas confiance aux rapports mensuels sur les salaires du ministère du Travail, car il y a tout simplement trop de facteurs de « truquage » saisonniers.
La fin de la stagnation en Chine ?
La Chine a surpris les économistes mercredi en annonçant que son indice d’achats manufacturiers (PMI) officiel était passé à 49,7 en août. Bien que tout chiffre inférieur à 50 signale une contraction, la composante des nouvelles commandes a augmenté à 50,2 et a marqué la première augmentation des commandes depuis mars. Bien que l’Occident ne fasse pas confiance aux données économiques chinoises, le PMI est l’un des indicateurs économiques les plus clairs, et la stagnation économique pourrait donc prendre fin.
Il est intéressant de noter que la Fed d’Atlanta prévoit une croissance annuelle du PIB de 5,9 % au troisième trimestre, grâce à l’amélioration des dépenses de consommation ainsi qu’à une diminution du déficit commercial due à la hausse des exportations d’énergie. Cependant, à la lumière de la forte baisse de confiance des consommateurs constatée par le Conference Board, je m’attends désormais à une forte révision à la baisse de la croissance estimée du PIB au troisième trimestre. Je dois ajouter que le Département du Commerce a abaissé mercredi son estimation du PIB du deuxième trimestre à un rythme annuel de 2,1 %, en baisse par rapport au rythme annuel de 2,4 % estimé précédemment.
Grains de café : envahis
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