Lawrence Summers, a déclaré que la Réserve fédérale devra à un moment donné peser sur la montagne croissante de dettes du gouvernement américain en raison de ses implications sur les taux d’intérêt.
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« S’il y a plus de dette, des déficits beaucoup plus importants, cela signifie plus de demande dans l’économie.
Et cela augmente le taux neutre maintenant et augmente encore plus le taux neutre potentiel à l’avenir », a déclaré Summers.
Les inquiétudes concernant la situation budgétaire américaine ont contribué à une hausse des rendements des bons du Trésor qui a surpris les décideurs politiques et les a incités à envisager de suspendre une nouvelle hausse des taux d’intérêt. L’encours total de la dette américaine s’élève à plus de 33 500 milliards de dollars.
Summers a pris la parole un jour après que le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que le taux neutre – également connu sous le nom d’étoile R et est le taux auquel la politique monétaire ne stimule ni ne restreint l’économie – aurait pu augmenter à court terme, mais qu’il est très difficile de le savoir. avec confiance ce qu’il sera dans cinq ans.
Les décideurs de la Fed, dans leurs projections de septembre, estimaient le taux à 2,5%.
Summers estime que le taux neutre réel se situera dans une fourchette de 3,5% à 4%.
Effets de la dette
La prime de terme fait référence à la compensation dont les investisseurs ont besoin pour supporter le risque de variation des taux d’intérêt au cours de la durée de vie de l’obligation.
L’histoire continue
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Comme le taux neutre est poussé à la hausse par des écarts budgétaires plus importants, cela signifie que la Fed doit « augmenter le taux réel afin de maintenir le même degré d’équilibre entre l’accélérateur et les freins », a déclaré Summers. Et à mesure que les taux et les primes de terme augmentent, « c’est une certaine retenue qui s’applique à l’économie ».
Cela « pourrait remplacer un frein que la Fed devrait autrement fournir, il ne suffit donc pas que la Fed reconnaisse que les taux augmentent. il doit implicitement former une opinion sur la cause », a-t-il déclaré.
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L’ancien chef du Trésor n’a pas vu de preuves d’un marché du Trésor illiquide, mais a déclaré que la Fed, en particulier sa branche new-yorkaise chargée de surveiller et de soutenir le fonctionnement du marché, devrait se concentrer « encore plus sur la garantie du bon fonctionnement des marchés financiers, peut-être un un peu moins sur certaines des déclarations analytiques sur l’étoile R.
Je pense que cela serait utile pour que le système remplisse sa fonction.
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