Comment SVB, FTX et les actions ont été victimes de l'année de hausse des taux de la Fed


Cela fait un an que la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux d’intérêt au rythme le in addition rapide de l’histoire récente – et ce qui a suivi a été 12 mois agités pour les marchés et quelques entreprises autrefois prometteuses.

La banque centrale américaine a relevé les coûts d’emprunt de près de zéro à un peu moins de 5 %, en commençant par sa première augmentation le 16 mars 2022. Il s’agit du rythme de resserrement le additionally rapide depuis des décennies, les décideurs politiques procédant à quatre hausses démesurées d’affilée.

L’objectif de la Fed était d’écraser l’inflation galopante – mais elle a revendiqué des scalps très médiatisés en cours de route.

Le prêteur Silicon Valley Lender a fait faillite et FTX a implosé après l’augmentation des coûts d’emprunt. Les actions et les bons du Trésor américain ont chuté alors que l’ère de l’argent facile touchait à sa fin, bien que le dollar américain ait connu une déchirure historique.

Comment SVB, FTX et les actions ont été victimes de l'année de hausse des taux de la Fed

Les décideurs de la Fed disent qu’ils n’en ont pas encore fini, l’inflation commençant tout juste à se calmer. Voici remark leur campagne a entraîné certains des moreover grands mouvements du marché de l’année écoulée.

Actions

Entre les premiers jours de la pandémie de COVID-19 et la fin de 2021, les steps américaines se sont effondrées. Les faibles coûts d’emprunt et les circumstances budgétaires souples ont contribué à faire grimper les cours des actions.

Mais lorsque les taux d’intérêt augmentent, les flux de trésorerie futurs chutent pour les entreprises. C’est parce qu’il devient plus coûteux pour eux d’emprunter de l’argent.

Ainsi, l’année de hausse des taux de la Fed a écrasé les actions.

Le S&P 500 a chuté de 18 % entre mars et octobre l’année dernière. Bien qu’il ait réduit certaines de ces pertes, l’indice boursier américain de référence est toujours en baisse de 12 % par rapport à il y a un an. Pendant ce temps, le Nasdaq Composite, riche en technologies, s’est effondré de 16 % depuis le début des hausses.

“Si les valorisations avaient été in addition basses, la réaction aux hausses de taux de la Fed aurait été beaucoup moins sévère.”

Obligations

L’année a été encore additionally difficile pour les investisseurs en titres à revenu fixe. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les commerçants peuvent trouver de meilleurs rendements en plaçant leur argent dans un compte d’épargne qu’en détenant des obligations, de sorte que les prix ont tendance à plonger.

Les rendements, qui augmentent lorsque les prix baissent, se sont envolés au cours des 12 derniers mois. Les rendements des bons du Trésor américain à 2 ans ont augmenté de 209 details de base à as well as de 4 %, tandis que les rendements des bons à 10 ans ont augmenté de 130 details à un peu moins de 3,5 %.

qui accommodate le prix des investissements à revenu fixe dans le monde – est tombé dans son premier marché baissier depuis plus de trois décennies en septembre, après que les prix ont chuté de additionally de 20 %.

“Cela a clairement été une année très difficile pour les investisseurs obligataires – la in addition difficile qu’ils aient vue depuis des décennies”, a déclaré Kemp. “Nous sommes seulement maintenant à un point où les prix semblent moreover proches de la juste valeur.”

FTX et Silicon Valley Financial institution

La hausse des taux de la Fed a alimenté deux des as well as grands effondrements d’entreprises de l’histoire des États-Unis – l’échange de crypto FTX et le prêteur axé sur la technologie Silicon Valley Bank.

La hausse des coûts d’emprunt a plongé les crypto-monnaies dans un marché baissier brutal, le prix du bitcoin ayant chuté de 39 % au cours de l’année écoulée. Le patron de FTX, Sam Bankman-Fried, aurait répondu en utilisant l’argent des customers pour soutenir sa société commerciale Alameda Investigation – et maintenant il est aux États-Unis en attendant un procès pénal pour huit cooks d’accusation, dont la fraude.

“Bien que cela ait été accusé de fraude, vous pouvez affirmer qu’un cycle de hausse de la Fed l’a révélé, car il a inversé l’enthousiasme pour la cryptographie, ce qui a finalement révélé les méfaits de l’entreprise au sein de l’entreprise”, a déclaré le directeur général de la Deutsche Lender, Jim Reid, dans une notice de recherche..

Pendant ce temps, SVB s’est effondré la semaine dernière – et la hausse des taux d’intérêt a été un facteur déterminant dans sa disparition. SVB a perdu 1,8 milliard de pounds sur son portefeuille obligataire alors que les prix des titres à revenu fixe ont chuté, tandis que sa base de dépôts s’est tarie en raison de la réticence croissante des startups technologiques à s’inscrire en bourse.

“En compound, la Fed est à l’origine de cette ruée vers les banques”, a déclaré le gourou des marchés Larry McDonald à CNBC vendredi dernier.

Le greenback

Tous les actifs traditionnels n’ont pas souffert au cours de l’année écoulée.

L’indice du greenback américain a enregistré un get de 16 % entre mars et septembre. Et l’indice, qui fit la valeur du billet vert par rapport à six autres devises, est en hausse de 7 % depuis la première hausse de la Fed.

La hausse des taux d’intérêt dans un pays donné a tendance à renforcer sa devise, auto elle apparel les investisseurs étrangers à la recherche de rendements moreover élevés.

Craig Erlam.

“Les États-Unis doivent probablement aller moreover loin sur les taux d’intérêt et finiront probablement avec un taux terminal as well as élevé que la plupart de leurs pairs, ce qui pourrait soutenir davantage le greenback”, a-t-il déclaré.