Béatrice Garnier
Les indices semblent s’essouffler au cours d’un mois de septembre historiquement terne. Le secteur technologique a été à l’origine de la hausse de l’indice S&P 500 au cours de la dernière décennie et continue de le faire. Alors, les titans de la technologie sont-ils désormais surévalués, ou peuvent-ils encore continuer à stimuler les gains de l’indice. Le marché suit des tendances historiques, souvent faciles à ignorer.
Les principaux indices boursiers ont atteint leur sommet en juillet et de nombreuses actions individuelles ont atteint de nouveaux sommets sur 52 semaines ces derniers mois. Cependant, c’est en fait assez typique à cette période de l’année. En fait, si les marchés se comportaient différemment, cela serait considéré comme inhabituel.
Un aspect qui peut sembler inhabituel est la domination des actions à grande capitalisation en 2023. D’autres bonnes entreprises peuvent avoir de meilleures valorisations et de meilleurs fondamentaux, mais restent à la traîne.
Voici une comparaison des performances entre l’indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière du S&P 500 et l’indice équipondéré :
Source : Investing.com
Il est évident que les actions à très grande capitalisation ont joué un rôle central dans le moteur de la reprise.
Aujourd’hui, nombreux sont ceux qui ont des explications différentes à l’écart de performance entre les 10 premières actions et les 490 autres actions de l’indice S&P 500.
Pour illustrer cela, jetez un œil aux flux de trésorerie vers les ETF, qui ont été orientés de manière disproportionnée vers les actions à plus grande capitalisation. Sur environ 1 500 ETF, les 10 principales actions du S&P 500 sont présentes dans plus de 25 % de tous les ETF émis.
Voici la juste valeur estimée à la hausse/à la baisse d’Investing Pro pour les 10 principales actions du S&P 500 depuis le début de l’année :
- Pomme (NASDAQ : AAPL) 165,2 $ (-7,3 %)
- Microsoft (NASDAQ :MSFT) 332,4 $ (-0,5 %)
- Amazone (NASDAQ :AMZN) 152,6 $ (+10,2 %)
- Nvidia (NASDAQ : NVDA) 379 $ (-16,8 %)
- Alphabet (NASDAQ : GOOGL) A 150,8 $ (+10,6 %)
- Tesla (NASDAQ :TSLA) 256,8 $ (+3,3 %)
- Méta (NASDAQ :META) 350,2 $ (+17,8 %)
- Alphabet C (NASDAQ :GOOG) 151,4 $ (+10 %)
- Berkshire Hathaway (NYSE : BRKa) 726 013 $ (+ 31 %)
- UnitedHealth (NYSE :UNH) 579 $ (+20,5 %)
Dans le même temps, Goldman Sachs a une nouvelle fois abaissé la probabilité de récession sur 12 mois à 15 %, contre 35 % en mars.
Obtenir l’application
Goldman Sachs
Proche de 60 %. Cela pourrait être influencé par des facteurs tels que le caractère saisonnier du VIX.
Source : graphiques descendants, Refinitiv
Les mois à venir pourraient naturellement voir le VIX augmenter à mesure que l’incertitude grandit. Cependant, une chose reste presque certaine : au cours de la dernière décennie, le secteur technologique a constamment stimulé la performance des marchés boursiers.
En ce qui concerne la présence de ces sociétés dans divers ETF, l’explication la plus simple pourrait être que ces sociétés technologiques de pointe comptent en fait parmi les meilleures sociétés au monde.
Depuis 2015, les grandes entreprises technologiques ont surperformé les autres actions du S&P 500 en termes de bénéfices, avec une surperformance annuelle moyenne de 12,5 %.
Source : Datastream, FactSet, Goldman Sachs
Les investisseurs se demandent si le boom technologique actuel va mal se terminer. Goldman Sachs a mené une étude comparant les grandes entreprises technologiques d’aujourd’hui avec celles de la bulle Internet, et les résultats suggèrent que les géants technologiques d’aujourd’hui ne sont pas aussi chers si l’on considère des mesures telles que le rapport cours/bénéfice (P/E) sur 2 ans. ratio et ratio de valeur d’entreprise (E/V). En fait, pendant la bulle Internet, ces indicateurs étaient deux fois plus élevés qu’aujourd’hui.
La principale différence réside dans le fait que les entreprises technologiques d’aujourd’hui sont plus grandes et plus diversifiées et opèrent dans plusieurs secteurs. Elles sont également plus rentables, avec des rendements sur capital et des marges plus élevés par rapport à ceux de 2000. La surperformance des valeurs technologiques par rapport aux autres secteurs est évidente dans les données.
Cela suggère que même si une bulle technologique peut susciter des inquiétudes, les fondamentaux des géants technologiques d’aujourd’hui sont plus solides et plus durables que ceux de l’ère Internet. Cependant, comme pour tout investissement, il existe toujours des risques à prendre en compte et la dynamique du marché peut changer.
Source : Datastream, Goldman Sachs, Global Investment Research
D’un point de vue technique, une mesure notable est le pourcentage d’actions se négociant au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours au sein de l’indice S&P 500.
Cet indicateur joue un rôle crucial pour véritablement comprendre qui mène le rallye du marché. Actuellement, il révèle que seulement 50 pour cent des actions suivent une tendance à la hausse. Pour certains, cela pourrait susciter des inquiétudes quant à la possibilité d’une trajectoire ascendante continue, en particulier par rapport aux périodes passées.
En regardant les creux précédents du marché, comme ceux de 2008, 2011, 2016, 2018 et 2020, nous avons observé que le pourcentage d’actions négociées au-dessus de la moyenne mobile de 200 jours dépassait le seuil de 75 %. Cependant, ces derniers mois, nous nous en sommes approchés sans toutefois franchir ce seuil, atteignant seulement 73 pour cent.
Si nous devions considérer uniquement ces données comme indicateur principal, nous pourrions conclure que la tendance actuelle, qui a connu des gains de plus de 20 % depuis les plus bas d’octobre 2022, n’est pas encore terminée. Cependant, il est important de noter que si le pourcentage tombe en dessous du seuil de 40 %, cela pourrait signaler une volatilité accrue et de nouvelles baisses.
Il est crucial de souligner qu’il n’est pas conseillé de se fier uniquement à cet indicateur. Au lieu de cela, il doit être utilisé conjointement avec d’autres indicateurs et moyennes mobiles pour obtenir une vue complète des conditions du marché et éclairer nos stratégies d’investissement.
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Clause de non-responsabilité : Cet article est rédigé à titre informatif uniquement ; il ne constitue pas une sollicitation, une offre, un conseil ou une recommandation d’investir en tant que tel et n’est pas destiné à encourager l’achat d’actifs de quelque manière que ce soit. Je tiens à vous rappeler que tout type d’actif est évalué de plusieurs points de vue et est très risqué et que par conséquent, toute décision d’investissement et le risque associé restent à la charge de l’investisseur.
Écrit par : Investing.com
