Hervé Henry Une mauvaise saison des résultats pourrait être bonne pour les actions.
Considérez ce scénario : les entreprises lavent leur linge sale, les analystes réduisent leurs perspectives pour 2023 et peut-être que l’indice S&P 500 fait un autre détour vers 3 600. Soudain, les attentes ne sont plus aussi difficiles à battre et une fondation pourrait être construite pour un nouveau marché haussier. Fou? Peut-être juste un peu.
Les deux derniers mois ont soutenu les haussiers de «l’atterrissage en douceur».
En effet. Il est improbable que cela se soit produit avec un chômage à son plus bas niveau en cinq décennies et des coussins de trésorerie des ménages qui restent remarquablement solides. De toute évidence, personne ne peut dire avec certitude si les progrès sont durables ou à quel point les retards de la politique monétaire mordront dans les mois à venir. Mais s’il y avait un chemin vers l’atterrissage en douceur, voici à quoi il ressemblerait.
Alors, que devrions-nous penser de la prochaine saison des résultats ?
bien sûr. En pratique. Le fait qu’ils aient eu plus de mal à dépasser leurs propres barres est un signe à quel point l’environnement a été risqué et à quel point l’économie est proche d’un ralentissement. Le troisième trimestre a présenté l’un des taux les plus élevés de surprises négatives en matière de bénéfices au cours de la dernière décennie.
Mais surtout, l’accent sera mis sur les 12 mois à venir, et les entreprises devraient – et, selon toute vraisemblance, le feront – gérer les attentes de manière encore plus agressive que d’habitude. Depuis la mi-juillet, les analystes ont réduit de près de 8 % les estimations consensuelles du bénéfice par action pour 2023, la part du lion venant au cours des deux dernières saisons de bénéfices. Chaque trimestre, les coupes sont devenues progressivement plus profondes.
Cela n’a pas été la « façade » typique et a viré vers un réalignement général de la compréhension des investisseurs de l’atmosphère des affaires. Heureusement, cela s’est fait méthodiquement, pas d’un coup. Les dirigeants ont réussi à faire baisser les attentes sans déclencher une crise de confiance du type qui peut elle-même contribuer au début d’une récession.
Dans quelle mesure la direction réduira-t-elle encore les attentes cette fois-ci ? Si la tendance se poursuit, les révisions à la baisse des analystes ce trimestre devraient être encore plus prononcées qu’elles ne l’ont été par le passé, se traduisant par des réductions consensuelles des perspectives du BPA pour 2023 pouvant atteindre 5 % à 215 $ d’ici la fin février. Les attentes sont déjà à portée de main de supposer que ce sera une année en baisse, et nous pourrions y arriver au cours des six prochaines semaines.
Un autre quart de coupes ne se traduit pas nécessairement par une catharsis et le début d’un nouveau marché haussier, mais c’est probablement une condition préalable.
Bien sûr, tout le monde ne fait que faire des suppositions éclairées sur l’économie, et tout ce que vous pouvez faire est d’équilibrer vos risques. encourageant peut-être quelques âmes courageuses à prendre un aviateur sur le rêve d’atterrissage en douceur. Si tel est le cas.
couvrant la finance, les marchés et les fusions et acquisitions. Plus récemment, il a occupé le poste de chef du bureau de la société à Miami. Il est titulaire de la charte CFA.
com/opinion
