Xavier Boyer
Performances au 31 décembre 2022
Atout 1 MO* 3 MO* Année 2022
Cours au comptant de l’uranium U3O8 1
2,27%
0,12 %
14,74 %
Actions minières d’uranium (Indice mondial des mines d’uranium Northshore) 2
4,87%
2,44%
11,42%
Matières premières (Indice BCOM) 3
Actions américaines (indice S&P 500 TR) 4
Données au 31 décembre 2022.
*Performances pour les périodes inférieures à un an non annualisées. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
Spectacle de décembre
La plupart des classes d’actifs ont perdu du terrain en décembre, y compris les grands marchés boursiers, les marchés obligataires et la plupart des matières premières, y compris l’uranium. Le prix au comptant de l’uranium U3O8 est passé de 49,43 $ à 48,31 $ la livre en décembre, une baisse de 2,27 %, tandis que les actions des mines d’uranium ont perdu 4,87 % pour le mois. Pour l’ensemble de l’année 2022, les performances de l’uranium ont été particulièrement solides, compte tenu de l’environnement global du marché baissier. Le prix au comptant U3O8 a enregistré un rendement de 14,74 % sur douze mois, surperformant la plupart des classes d’actifs. En revanche, les actions des mines d’uranium ont chuté de 11,42 % pour 2022. Malgré cela, les fondamentaux de l’uranium et de l’énergie nucléaire se sont renforcés tout au long de 2022, une année notamment impactée par la hausse de l’inflation et la hausse des taux d’intérêt. Nous pensons que les développements positifs dans les secteurs de l’uranium et de l’énergie nucléaire continueront de fournir un soutien structurel à long terme à l’uranium et aux mineurs d’uranium en 2023.
Figure 1. L’uranium surpasse les autres classes d’actifs à court terme (31/12/2019-31/12/2022)
Données au 31/12/; le dollar américain est mesuré par DXY Curncy et le prix au comptant de l’uranium U3O8 est mesuré par un composite exclusif des prix au comptant U3O8 de TradeTech LLC. Inclus à titre indicatif seulement. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
Les gouvernements du monde entier adoptent l’énergie nucléaire
Le mois de décembre a vu la poursuite du flux mondial de nouvelles positives sur l’uranium et l’énergie nucléaire. 6 En outre. En Inde.7 Le Premier ministre Modi a précédemment déclaré que l’Inde visait à tripler son parc nucléaire au cours de la prochaine décennie. Enfin, au Canada, le gouvernement a publié sa Stratégie canadienne sur les minéraux critiques. y compris l’uranium. Crédit d’impôt pour les minéraux critiques ciblés, qui soutiendra probablement les explorateurs d’uranium canadiens.
La Federal Strategic Uranium Reserve des États-Unis a attribué ses premiers contrats à Energy Fuels Inc. Uranium Energy Corp. Peninsula Energy Ltd. Encore Energy Corp. et Ur-Energy Inc.9. Bien que les attributions de contrats en livres ne soient pas significatives, les prix payés par le gouvernement américain pour l’uranium atteignaient 70 dollars la livre. Étant donné que les prix au comptant actuels sont d’environ 50 dollars.
Kazatomprom, situé au Kazakhstan, est le plus grand mineur d’uranium au monde en termes de production d’uranium et a été l’un des rares mineurs d’uranium à avoir enregistré des performances positives au cours du mois. Le mineur a annoncé qu’il avait achevé une livraison d’uranium via sa route de transport internationale transcaspienne.11 Cela était important car la principale route de navigation de Kazatomprom va du Kazakhstan à Saint-Pétersbourg, en Russie. compte tenu des sanctions potentielles, l’expédition réussie par une route alternative atténue le risque de perturbations potentielles de la navigation via la Russie.
Trois tendances clés pour 2023
1. Donner la priorité à la sécurité énergétique alors que les pays réduisent leur dépendance à l’égard de la Russie
Le rôle critique de l’énergie nucléaire et de l’uranium dans la sécurité énergétique pourrait être primordial en 2023 et au-delà. Le 24 février 2022, la Russie a envahi l’Ukraine, déclenchant une crise énergétique mondiale. Le coût de cette crise énergétique a été énorme, à 1 billion de dollars pour l’Europe, de la date de l’invasion à décembre.12 De plus, la situation difficile sera loin d’être terminée en 2023 car..
Ces dernières années, les politiques énergétiques des pays occidentaux ont majoritairement favorisé les énergies renouvelables. Cependant. L’intermittence des énergies renouvelables ne peut être compensée qu’avec des sources d’énergie de base, telles que le charbon, le gaz naturel ou les centrales nucléaires.
Compte tenu des objectifs de décarbonation, nous nous attendons à ce que l’énergie nucléaire soit la pierre angulaire des politiques énergétiques de nombreux pays à l’avenir. en particulier si les sources russes sont réduites. Par exemple, la Commission européenne discute d’une interdiction de nouveaux investissements dans le secteur minier russe.13 Pour les investisseurs du secteur. ce qui, à terme, renforcera la demande et les prix de l’uranium.
2. Les prix d’onversion et d’enrichissement HighCer sont susceptibles d’augmenter Cours au comptant de l’uranium U3O8
Les prix des services de conversion et d’enrichissement de l’uranium ont plus que doublé en 2022. Nous pensons que cette pression à la hausse sur les prix se répercutera sur le prix au comptant de l’uranium en 2023.
Alors que la Russie représente une petite partie de la production d’U3O8 à 6 % du total mondial.14 Bien qu’il n’y ait pas encore de sanctions sur l’uranium russe ou sur la et les services d’enrichissement, et les anciens contrats sont honorés, les services publics ne signent aucun nouveau contrat avec des entités russes. En réponse.
Un développement clé attendu au premier semestre 2023 est le redémarrage de l’installation de conversion américaine, ConverDyn. nous prévoyons que le passage de l’industrie de la sous-alimentation à la suralimentation (en utilisant plus d’UF6 comme matière première pour produire plus d’uranium enrichi) devrait augmenter considérablement la demande d’uranium en 2023 et au-delà, ce qui soutiendra finalement les mineurs d’uranium. De plus.
3. La transition énergétique mondiale pour réduire la dépendance aux combustibles fossiles
Le mouvement de transition énergétique est structurel. La reconnaissance mondiale croissante de cela par les gouvernements, catalysée par le besoin d’une plus grande sécurité énergétique, devrait continuer d’être un thème et un moteur dominants en 2023.
L’Union européenne (UE). y compris l’énergie nucléaire. La taxonomie de l’UE est entrée en vigueur le 1er janvier 2023 et permet à l’énergie nucléaire d’être qualifiée d'”investissements verts”. Les activités nucléaires incluses dans la taxonomie, telles que les extensions de la durée de vie des réacteurs existants, prendront effet et renforceront la demande d’uranium. Aux États-Unis, l’Inflation Reduction Act. En Chine et en Inde, nous nous attendons à voir des progrès continus vers la construction de nouveaux réacteurs nucléaires.
Nous pensons que le marché haussier de l’uranium reste intact malgré l’environnement macroéconomique difficile et incertain. Il y a eu un nombre sans précédent d’annonces de redémarrages de centrales nucléaires, de prolongations de durée de vie et de nouvelles constructions susceptibles de créer une demande supplémentaire d’uranium. Cependant, le prix actuel de l’uranium reste toujours inférieur aux niveaux incitatifs pour redémarrer la production de niveau 2, sans parler du développement de nouveaux sites. À long terme.
Figure 2. Le marché haussier de l’uranium se poursuit (1968-2022)
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Remarque : Un « marché haussier » fait référence à une situation des marchés financiers où les prix sont généralement à la hausse. Un « marché baissier » fait référence à une situation des marchés financiers où les prix sont généralement en baisse.
Source : Données TradeTech au 31/12/2022.
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