, des mois après qu’un député a critiqué la gestion de l’argent des contribuables par les autorités locales.
Le fonds est fortement investi dans des obligations risquées mais génère des rendements qui ont sous-performé le marché plus large de la dette indésirable
Le désinvestissement intervient après que Lee Rowley, sous-secrétaire d’État parlementaire chargé du ministère britannique du nivellement, du logement et des communautés, a réprimandé les responsables de Warrington pour leurs investissements plus risqués.
« La gestion d’un tel portefeuille constituerait un défi de taille pour toute équipe financière et toute direction des autorités locales. Je crains que le conseil n’apprécie pas pleinement le niveau de risque auquel il est exposé et n’ait pas pris de mesures adéquates pour atténuer et gérer ces risques.
Les investissements du conseil avec divers fonds Altana équivalent à un peu moins de 40 % de son portefeuille total d’investissements fixes, qui en juillet était évalué à environ 109 millions de livres sterling, selon les comptes publiés par l’autorité locale.
Warrington, qui est connu depuis des siècles pour cultiver les meilleures groseilles à maquereau de toute l’Angleterre, est l’un des nombreux conseils britanniques à se faire épuiser par l’expérimentation d’investissements plus sophistiqués. En 2021, le conseil de Slough s’est déclaré insolvable après qu’une série de paris immobiliers commerciaux à contre-courant ait fait un trou dans le budget de l’arrondissement et plus de deux douzaines d’autres conseils envisagent de déclarer faillite effective au cours des deux prochaines années.
La tension provient des mesures d’austérité lancées il y a plus de dix ans. En septembre, Birmingham, la deuxième plus grande ville de Grande-Bretagne, a déclaré faillite, et l’état des finances locales sera un problème majeur pour celui qui remportera les prochaines élections.
Warrington retire ses liquidités du fonds Altana Wealth Corporate Bond Fund après avoir reçu un rendement de 330 000 £, soit 3,3 %, sur son investissement au cours de son dernier exercice, selon un rapport du conseil publié fin septembre. Cela se compare à des rendements moyens de 1,78 % au cours des cinq dernières années.
Au cours des 12 mois précédant le 6 octobre, le fonds a généré un rendement de près de 5,7 %, contre 11,2 % en moyenne pour le marché européen du crédit à haut rendement, l’univers auquel le fonds ressemble le plus.
Ces rendements chancelants s’expliquent par des investissements dans des obligations risquées que de nombreux gestionnaires d’actifs évitent: les avoirs du fonds comprennent des dettes additionnelles de catégorie 1 du Crédit Suisse ou des obligations émises par le détaillant français Casino Guichard Perrachon SA et la société d’ingénierie espagnole Abengoa SA, qui sont désormais valorisés à moins de 10 % de leur valeur nominale.
Altana, qui gère 440 millions de dollars d’actifs, n’est que le dernier exemple en date d’un fonds spéculatif épuisé par les rachats alors que la flambée des taux d’intérêt dans le monde incite davantage d’investisseurs à placer leur argent dans des comptes d’épargne à haut rendement ou des obligations d’État.
Bien qu’elle ait refusé de commenter des clients spécifiques, elle a déclaré que la société avait généré des rendements de 5,69 % au cours de l’année écoulée, une performance qui la place dans le top 17 % des fonds. Les données qu’elle a citées opposent Altana à tous les fonds ouverts domiciliés à l’étranger et investissant dans des obligations d’entreprises étrangères.
Le fonds « investit dans une large gamme de titres à revenu fixe ou d’entreprises, d’institutions souveraines et publiques », a déclaré la porte-parole dans un courriel. « Nous gérons un portefeuille diversifié à courte durée qui, associé à des couvertures de crédit, réduit considérablement le profil de risque global. »
Le conseil de Warrington a eu des discussions avec le Chartered Institute of Public Finance and Accountancy au nom du gouvernement sur la stratégie financière et commerciale, selon un porte-parole du conseil. « Nous avons apprécié leur expertise et leur défi », a déclaré vendredi le porte-parole dans un courriel. « Nous réfléchissons très attentivement à nos décisions d’investissement, en tenant compte des conseils externes. »
par les liens de Warrington avec une autre entité dirigée par le fondateur d’Altana, Lee Robinson.
« Erreur fondamentale »
Robinson, qui a lancé Altana en 2011, est devenu célèbre dans le domaine financier après avoir travaillé pour Paul Tudor Jones et avoir correctement chronométré ses paris courts sur le krach du marché immobilier américain en 2008. L’homme de 54 ans n’a pas répondu aux courriels sollicitant des commentaires.
Warrington est également un investisseur de longue date dans la startup Redwood Bank, où Robinson est directeur de sa société holding, Redwood Financial Partners Ltd. Les auditeurs de Grant Thornton ont déclaré que l’investissement de Redwood est, en partie, ce qui les a empêchés de signer le contrat de 2018. comptes jusqu’au début de cette année.
L’audit « a été extrêmement difficile et long, tant pour l’équipe financière du conseil que pour Grant Thornton », ont déclaré les auditeurs dans leur rapport. « Il y a eu un nombre important de problèmes qui ont mis beaucoup de temps à être résolus, notamment l’examen d’une objection formelle relative à l’investissement du conseil dans Redwood Bank ainsi que des transactions comptables complexes liées aux investissements dans Redwood Bank. »
Warrington a dépensé 32 millions de livres sterling pour acquérir une participation de 33 % dans la banque en 2017. La ville a depuis réduit la valeur de la participation. Ce mois-ci, R8 Capital Investments Plc a annoncé son intention d’acquérir Redwood dans le cadre d’un accord qui valorise la banque à environ 50 millions de livres sterling, selon un communiqué.
« C’était une erreur fondamentale de jugement de la part de WBC de s’impliquer dans le financement d’une nouvelle banque en démarrage », a déclaré mardi le conseiller de Warrington, Ken Critchley, dans un communiqué.
Le porte-parole du Warrington Council a déclaré que la Redwood Bank prêtait aux entreprises et stimulait la croissance économique malgré un marché bancaire déprimé. Une porte-parole de Redwood a refusé de commenter.
Autres investissements
Même après que Warrington ait réduit ses investissements dans les fonds obligataires d’Altana, il disposera toujours de dizaines de millions de livres sterling auprès de la société. En effet, le conseil dispose actuellement de 20,6 millions de livres sterling investis dans un fonds à impact social Altana et de 17,8 millions de livres supplémentaires dans un compte géré géré par le fonds spéculatif.
Les deux ont noué des liens si étroits que Warrington a même participé à la présentation directe du fonds d’impact social d’Altana à d’autres conseils à travers l’Angleterre. En mars 2020, trois autres conseils britanniques avaient engagé 32 millions de livres sterling dans le fonds.
Ces derniers mois, certains responsables politiques locaux ont remis en question leur investissement dans Altana.
Le conseil d’arrondissement de Wirral, par exemple, a investi 10 millions de livres sterling dans ce fonds en 2020 pour une durée minimale de 10 ans. Ces derniers mois, les conseillers se sont demandé pourquoi le fonds à impact social, créé il y a quatre ans, n’a réalisé son premier investissement dans un projet qu’en 2022.
« Pensez-vous que c’est une bonne utilisation de l’argent du conseil ? Une grande partie n’est investie nulle part », a déclaré Jennifer Johnson, présidente du comité d’audit et de gestion des risques du conseil de Wirral. « Ils ne semblent pas trouver où investir cet argent et il me semble que cet argent pourrait être bien mieux investi ailleurs et nous semblons désormais liés par un accord de dix ans. »
Liam Murphy, porte-parole du Wirral Council, a déclaré que l’argent de l’investissement pourrait être restitué plus tôt s’il n’a pas été investi dans des projets à impact social d’ici janvier, ou lorsque les projets d’investissement arrivent à leur fin et que le fonds n’a pas besoin d’argent pour réinvestissement.
Fin juin, les fonds qu’Altana n’avait pas encore déployés étaient plutôt investis dans des bons du Trésor, des fonds du marché monétaire et des obligations d’entreprises.
(Ajoute des détails sur Redwood Bank et Lee Robinson à partir du 15e paragraphe.)
