Marie Leroy
En relevant les objectifs de fin d’année pour l’indice S&P 500.
Et puis il y a Mike Wilson de Morgan Stanley, un ours fidèle, qui a admis en juillet qu’il avait été pessimiste pendant trop longtemps. Mais il prévoit toujours que les actions américaines chuteront de plus de 10 % d’ici la fin de l’année.
« La pensée et la psychologie de groupe sont le principal moteur du comportement des stratèges », a déclaré Adam Sarhan, fondateur de 50 Park Investments. “Tant de stratèges se sont trompés depuis si longtemps cette année, et nombreux sont ceux qui ont été contraints d’ajuster leurs objectifs alors qu’ils tentent de rattraper le marché boursier.”
Même si les stratèges ont largement capitulé sur leurs prévisions pour 2023, ils ne sont pas tout à fait prêts à se transformer en taureaux. Kabra, par exemple, s’attend à ce que l’indice S&P 500 chute à 3 800 d’ici le milieu de l’année prochaine, en raison d’une crise des dépenses de consommation. Il a clôturé vendredi à 4 450 heures.
Il n’est pas seul. Les stratèges prévoient globalement un ralentissement du marché en 2024, même si les signes se multiplient selon lesquels l’économie américaine pourrait éviter une récession : le taux d’inflation s’est globalement refroidi, les ventes au détail restent fortes et la Réserve fédérale devrait maintenir ses taux d’intérêt stables cette semaine.
L’histoire continue
Pour les investisseurs qui ont de l’argent en jeu, la morosité qui règne à Wall Street crée un dilemme. Cela nous rappelle que les efforts de la Fed pour maîtriser l’inflation menacent toujours l’économie. Dans le même temps, les actions ont surmonté les mêmes menaces en 2023 et maintenant, avec l’amélioration des perspectives de bénéfices des entreprises américaines et la Fed elle-même ne voyant aucun signe de récession, certains observateurs du marché concluent que les baissiers vont encore se tromper.
Différentes pressions
Pour Sarhan, un haussier des actions qui privilégie les valeurs technologiques et de croissance, tout cela montre à quel point les enjeux sont différents pour ceux qui surveillent le marché – comme les stratèges – et ceux qui gèrent l’argent des clients.
« La pression est extrêmement différente en tant que gestionnaire de fonds », a-t-il déclaré. “Non seulement vous devez avoir raison, mais vous devez également battre le marché, sinon les clients vous quitteront.”
De nombreux stratèges de Wall Street ont été contraints de revoir à la hausse leurs prévisions alors que les actions prolongeaient leur hausse cette année. Savita Subramanian de Bank of America Corp. David Kostin de Goldman Sachs Group Inc. et Scott Chronert de Citigroup Inc. ont également amélioré leurs perspectives pour 2023 ces derniers mois pour suivre le rallye.
“On pourrait affirmer que tous ceux qui augmentent leurs estimations et ajustent leurs prévisions de marché n’ont pas nécessairement tort, ils l’ont juste été en avance”, a déclaré Oliver Pursche, vice-président senior et conseiller chez Wealthspire Advisors. “Écouter quelqu’un avec lequel vous n’êtes pas d’accord est bien plus précieux que de simplement rechercher un biais de confirmation auprès de quelqu’un d’autre qui voit le marché de la même manière que vous.”
Alors que la Fed approche de la fin de son cycle de resserrement, Pursche est optimiste quant au marché boursier et à l’économie alors que les perspectives de bénéfices s’améliorent et que les dépenses restent robustes.
Des risques demeurent
Mais cela ne veut pas dire qu’il n’y a pas de risques.
Les responsables de la Fed ont indiqué qu’ils étaient prêts à augmenter à nouveau les coûts d’emprunt si l’économie et l’inflation ne ralentissaient pas davantage. Il existe également un signal éprouvé émanant du marché obligataire, qui n’a jamais sonné l’alarme d’une récession depuis aussi longtemps.
25 % à 5,5 % lors de leur réunion des 19 et 20 septembre, et que la première baisse intervienne en mai, soit deux mois plus tard que l’opinion des économistes de juillet.
Historiquement, le fait de déterminer le moment où la Fed termine ses hausses a généré des rendements à deux chiffres pour les investisseurs en actions, mais la trajectoire devient trouble lorsque la banque centrale saute avant de reprendre ses hausses.
Certains signes indiquent que les investisseurs ont de l’argent à investir dans les actions. Alors que l’exposition des investisseurs en juillet semblait tendue après la forte progression des actions au premier semestre, elle est désormais considérablement plus proche de la neutralité, selon les données compilées par Deutsche Bank AG.
Il semble qu’une partie de cet argent soit détournée. Les fonds d’actions viennent de connaître le plus gros afflux hebdomadaire depuis 18 mois, en raison de la confiance croissante dans le fait que l’économie se dirige vers un atterrissage en douceur, selon Bank of America.
“Personne ne pensait que la reprise irait aussi loin et aussi rapidement”, a déclaré Stephanie Lang, directrice des investissements chez Homrich Berg, qui a sous-pondéré les actions toute l’année. “Ce qui sera révélateur, c’est si la plupart des stratèges se retournent, mais alors surviendra davantage de faiblesse économique qui inquiète déjà certains.”
(Mise à jour les performances dans le deuxième paragraphe.)
