C’était censé être l’un des plus grands retours boursiers de tous les temps. Mais après une crise estivale, on craint toujours que cela continue de disparaître.
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Environ un an après le point bas de l’indice S&P 500, les gestionnaires de fonds ont vu les gains du marché boursier s’éroder en raison des attentes selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendrait les taux d’intérêt élevés jusqu’à l’année prochaine.
Plus de 180 actions de l’indice de référence se négocient désormais à un prix inférieur à celui d’il y a 12 mois, même après que le marché boursier ait mis fin à une séquence de quatre semaines de pertes avec un rallye vendredi qui l’a conduit à un léger gain. Et en un peu plus de deux mois, plus d’un tiers de la progression du S&P 500 cette année a été effacée, sapant la confiance des investisseurs et semant la crainte d’une nouvelle chute des actions.
qui conseille à ses clients de se retirer des actions américaines parce qu’il est « convaincu que le marché baissier a des affaires inachevées ».
Si les ventes reprennent et que l’indice S&P 500 tombe en dessous de 4 200, il existe peu de niveaux de cassure sur lesquels les acheteurs pourraient intervenir en toute sécurité, selon les analystes techniques qui surveillent les moyennes quotidiennes et d’autres mesures pour mesurer la dynamique du marché boursier. Il a clôturé vendredi à 4 309 heures.
Cela laisse l’indice vulnérable à une chute vers son plus bas niveau de mars, autour de 3 900 – voire plus. Pour que les haussiers reprennent le dessus, le S&P 500 devra probablement se maintenir au-dessus de son plus bas de juin, à environ 4 350 points.
Bien entendu, le S&P 500 reste en hausse de plus de 12 % sur l’année.
Le récent ralentissement est dû au risque de taux d’intérêt posé par la vigueur persistante de l’économie, et non à un ralentissement qui pourrait nuire aux bénéfices des entreprises, et la hausse de vendredi malgré des données sur l’emploi étonnamment solides montre que le marché fait preuve de résilience.
L’histoire continue
De plus, le S&P 500 n’a jamais atteint un nouveau plus bas après avoir autant augmenté depuis octobre dernier. Pour franchir cette ligne, il faudrait qu’il chute de près de 17 %.
Sam Stovall, stratège en chef des investissements au cabinet de recherche CFRA, a déclaré qu’un repli d’une telle ampleur reste improbable et qu’il s’en tient à son objectif de cours de fin d’année de 4 575 pour le S&P 500, ce qui implique un gain supplémentaire d’environ 6 %. Mais il nourrit toujours des doutes quant à la durée pendant laquelle une telle force pourrait persister.
« Ma véritable inquiétude est de savoir si ce marché haussier va mourir prématurément, ou est-ce que nous nous retrouverons avec un nouveau sommet historique et nous inquiéterons plutôt de ce qui se passera en 2024 ? il a dit.
L’économie post-pandémique a alimenté ces doutes en prenant constamment les marchés par surprise, d’abord avec la persistance de l’inflation et maintenant avec sa résistance aux hausses de taux les plus agressives de la Fed depuis quatre décennies. Pourtant, cette force est une arme à double tranchant : en donnant à la banque centrale une raison de maintenir des taux élevés, elle augmente également le risque de voir certaines parties de l’économie s’effondrer, entraînant une récession au lieu de l’atterrissage en douceur sur lequel les investisseurs avaient commencé à parier.
Ces inquiétudes ont pesé sur la confiance des investisseurs.
Une enquête menée auprès de conseillers en investissement de 125 sociétés par la National Association of Active Investment Managers a montré que leur exposition aux actions était tombée à 36 % la semaine dernière, soit moins qu’elle ne l’était à la même période il y a un an.
L’opinion actuelle des investisseurs est que « l’économie reste résiliente, ce qui signifie que la Fed restera restrictive, que les rendements continueront probablement à augmenter et que les actions continueront de baisser », a déclaré Chris Zaccarelli, directeur des investissements chez Independent Advisor Alliance. « En fin de compte, l’environnement plus élevé et plus long provoquera la rupture de quelque chose. »
Dans le même temps, les paiements sur les bons du Trésor à court terme et autres investissements à faible risque ont dépassé les 5 %, ce qui incite les investisseurs à se retirer des actions. Près de 71 milliards de dollars ont été investis dans des instruments assimilables à des liquidités au cours de la semaine terminée mercredi, soit l’afflux le plus important depuis juillet, selon Bank of America, qui cite les données de l’EPFR Global.
D’un point de vue à contre-courant, cela signifie que les investisseurs disposent de beaucoup d’argent qui pourraient être utilisés pour acheter des actions lorsque la confiance finira par se retourner.
Bien qu’octobre ait une mauvaise réputation pour les actions, c’est historiquement une meilleure période saisonnière pour les investisseurs après les deux pires mois de l’année pour les actions, selon Stovall.
mais elles fourniront également des perspectives sur la direction que prendront leurs bénéfices.
« L’ensemble du marché boursier n’a pas échappé au cimetière des incertitudes au cours de l’année écoulée », a déclaré Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements chez Charles Schwab. « Mais le trio de la hausse des rendements obligataires, avec la hausse du dollar et la hausse des prix du pétrole, est devenu trop difficile pour le marché boursier. »
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