L’économie chinoise n’est pas encore sur une base solide, car les récentes pousses vertes ont été compensées par des craintes persistantes concernant la crise immobilière et une incapacité obstinée à raviver la confiance.
Les données attendues mercredi montreront probablement une modeste reprise de la croissance du produit intérieur brut d’un trimestre à l’autre, même si les comparaisons d’une année sur l’autre pourraient être moins favorables.
Le rythme de l’expansion pour juillet-septembre par rapport à l’année dernière a probablement ralenti à 4,5 %, soit en dessous de l’objectif de croissance annuel de Pékin d’environ 5 %.
Les données antérieures du trimestre contenaient des chiffres prometteurs qui soutenaient une stabilisation de l’activité économique, avec une amélioration de l’activité des usines et une modération de la baisse des exportations alors que les autorités mettaient en œuvre des mesures de relance et assouplissaient les politiques immobilières restrictives. Les publications de la semaine prochaine sur la production industrielle, les ventes au détail et le chômage devraient montrer l’ampleur de cette stabilisation.
La reprise reste cependant inégale.
Les prix à la consommation sont revenus au bord de la déflation en septembre, selon les données publiées vendredi. Les ventes de logements n’ont pas non plus réussi à provoquer un redressement, ce qui pourrait peser sur l’investissement et contrecarrer tout soutien provenant d’une augmentation des dépenses d’infrastructure menées par le gouvernement.
« Il sera important de surveiller les prochaines données d’activité de septembre », a déclaré Xiaojia Zhi, responsable de la recherche chez Crédit Agricole CIB.
Même si ces chiffres « pourraient également envoyer le message que l’économie chinoise pourrait montrer davantage de signes de stabilisation, l’incertitude demeure liée au frein persistant de l’immobilier ».
Des questions demeurent également quant à l’ampleur des mesures de relance supplémentaires que la Chine mettra en œuvre pour soutenir l’économie. La Banque populaire de Chine fixera lundi le taux de sa facilité de prêt à moyen terme sur un an, un taux directeur directeur.
Les économistes s’attendent généralement à ce que ce chiffre reste inchangé pour l’instant, même si plusieurs s’attendent à une baisse avant la fin de 2023.
Les autorités réfléchissent également à la création d’un fonds de stabilisation soutenu par l’État pour renforcer la confiance des marchés boursiers, tandis que le fonds souverain du pays a récemment acheté l’équivalent d’environ 65 millions de dollars d’actions dans les plus grandes banques du pays.
Certains économistes soulignent encore la nécessité de s’attaquer au plus gros problème : le marché immobilier.
« Le gouvernement chinois devra encore assouplir davantage sa politique, notamment en ce qui concerne l’immobilier », a déclaré Zhi.
« Il est encore possible d’assouplir davantage ou de supprimer diverses restrictions politiques dans les grandes villes. »
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« La reprise en Chine commence à prendre de l’ampleur, soutenue par un investissement public plus important et un assouplissement monétaire. Cela devrait être clair dans l’activité de septembre et dans les données du PIB du troisième trimestre – en dessous des chiffres principaux.
Cela préparerait la croissance à de meilleures performances au second semestre 2023. »
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Ailleurs, un discours du chef de la Réserve fédérale et les données sur l’inflation et les salaires au Royaume-Uni attireront l’attention, tandis que les banques centrales d’Indonésie et de Corée du Sud pourraient maintenir leurs taux d’intérêt inchangés.
États-Unis et Canada
Suite aux données montrant une inflation toujours vive, les investisseurs analyseront les commentaires de Jerome Powell sur la question de savoir si la Fed penche pour une nouvelle hausse des taux avant la fin de l’année. Le président de la Fed s’adressera jeudi à l’Economic Club de New York – l’événement phare d’une semaine mouvementée de discours.
Les présidents régionaux des banques fédérales, Patrick Harker, Thomas Barkin, Neel Kashkari, Lorie Logan, Loretta Mester et Austan Goolsbee, devraient participer à divers événements.
Les gouverneurs de la Fed, Lisa Cook et Christopher Waller, prendront également la parole.
Parmi les données économiques à venir, les ventes au détail devraient révéler une demande modérée des consommateurs à la fin du troisième trimestre. La valeur des achats en septembre, non corrigée des variations de prix, devrait augmenter environ la moitié de celle du mois précédent.
La publication de mardi pourrait également montrer une baisse des ventes du groupe dit de contrôle, la première baisse de ce type en six mois. Ces ventes, qui excluent les recettes des établissements de restauration, des concessionnaires automobiles, des magasins de matériaux de construction et des stations-service, sont utilisées pour calculer les dépenses pour la plupart des biens dans le rapport sur le PIB.
Un autre rapport publié la semaine prochaine devrait montrer le taux annuel de ventes de logements existants le plus faible depuis 2010, alors que le marché immobilier continue de souffrir de coûts d’emprunt élevés et de stocks limités.
Les mises en chantier, quant à elles, ont probablement rebondi après avoir plongé en août en raison d’un ralentissement de la construction de logements multifamiliaux.
Au Canada, parmi plusieurs rapports attendus, le point culminant sera l’inflation mardi, qui montrera si les hausses de prix d’environ 4% sur les mesures clés ont encore ralenti.
Asie
Hors de Chine, la semaine commence avec les électeurs néo-zélandais ayant opté pour un nouveau gouvernement conservateur lors des élections générales de samedi.
Les chiffres de l’inflation publiés mardi montreront probablement que la crise du coût de la vie continue de peser sur les ménages, même si la croissance des prix alimentaires ralentit.
Trois responsables de la Reserve Bank of Australia prendront la parole la semaine prochaine, tandis que la gouverneure Michele Bullock continuera mercredi d’étoffer la vision de son nouveau leadership. Les chiffres de l’emploi sortent le lendemain.
La Banque d’Indonésie devrait maintenir ses taux stables jeudi, comme elle l’a fait depuis qu’elle les a relevés en janvier. C’est probablement également le cas pour la Banque de Corée, même si l’inflation y augmente à nouveau.
Les données commerciales de l’Indonésie, de la Malaisie et du Japon sont également publiées au cours de la semaine.
L’événement principal de Tokyo sera probablement le dévoilement jeudi des revendications salariales des syndicats pour l’année prochaine. Les responsables de la Banque du Japon, citant la nécessité d’une forte augmentation des salaires, suivront probablement cette annonce de près, ainsi que les chiffres de l’IPC national vendredi.
Europe, Moyen-Orient, Afrique
Le Royaume-Uni occupera une place centrale pour l’Europe.
Après que les chiffres publiés jeudi ont montré que la croissance est restée faible en août, de nouvelles publications indiqueront aux responsables de la Banque d’Angleterre si leur récente pause dans la hausse des taux est justifiée.
Mardi, les données sur les salaires pourraient indiquer un affaiblissement des pressions en août, les chiffres correspondants du marché du travail montrant également probablement une perte de dynamique.
Le lendemain, l’inflation sous-jacente, qui exclut les éléments volatils tels que l’énergie, ainsi que l’IPC global, devrait avoir baissé en septembre.
C’est une semaine plus calme dans la zone euro. L’indicateur ZEW allemand de la confiance des investisseurs est publié mardi, tandis que les données d’inflation de la zone euro publiées mercredi pourraient confirmer les premiers chiffres qui montraient un affaiblissement des pressions.
Pour la Banque centrale européenne, les trois premiers jours de la semaine marqueront la fin d’une fenêtre de pré-décision pour s’exprimer sur la politique monétaire avant la réunion des responsables le 26 octobre.
Les gouverneurs des banques centrales de France, d’Espagne, des Pays-Bas et d’Allemagne sont parmi ceux qui devaient prononcer une allocution.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, sera lundi à Luxembourg pour une réunion des ministres des Finances de la zone euro à laquelle doit également assister la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen.
Le ministre italien des Finances, Giancarlo Giorgetti, sera également présent, mais seulement après avoir présenté sa loi budgétaire qui intègre les plans budgétaires plus souples de la coalition du Premier ministre Giorgia Meloni.
Une évaluation de la note souveraine de l’Italie est attendue vendredi par Standard and Poor’s.
En tournant vers le nord, plusieurs responsables de la Riksbank devraient s’exprimer, notamment le gouverneur Erik Thedeen – des remarques qui pourraient être surveillées de près après que les preuves d’une inflation sous-jacente tenace se soient ajoutées aux arguments en faveur d’une nouvelle hausse des taux le mois prochain.
Au Moyen-Orient, Israël publie dimanche des données qui montreront probablement que les hausses de prix ne se sont pas accélérées le mois dernier après qu’une surprise à la hausse en août ait porté l’inflation au-dessus de 4 %.
Les perspectives sont désormais changeantes alors que le choc des attaques du Hamas contre Israël conduit à une escalade militaire qui risque de nuire à l’économie en nuisant à la consommation, à l’investissement et au tourisme. Le marché ne s’attend plus à une hausse des taux de la Banque d’Israël et se positionne plutôt sur son premier assouplissement monétaire depuis la pandémie. Une décision est actuellement prévue pour le 23 octobre.
En Afrique, les données publiées lundi montreront probablement que l’inflation au Nigeria s’est accélérée pour un neuvième mois consécutif, à plus de 27 %. Cela pourrait amener la banque centrale, sous une nouvelle direction, à augmenter les coûts d’emprunt lors de sa prochaine réunion.
Mardi, les responsables monétaires sud-africains publieront un rapport sur les développements nationaux et internationaux qui affectent leur politique.
Les données du lendemain pourraient montrer que l’inflation en septembre s’est accélérée par rapport au chiffre de 4,8% observé en août, soutenue par les transports.
Un rand plus faible, des prix pétroliers plus élevés et une épidémie de grippe aviaire pourraient maintenir la hausse des prix à un niveau élevé pendant un certain temps. Les accords de taux à terme commençant dans deux mois – utilisés pour spéculer sur les coûts d’emprunt – montrent que les traders évaluent 70 % de chances d’une augmentation d’un quart de point le 23 novembre.
l’Amérique latine
Le Pérou publie lundi ses chiffres du PIB d’août et son rapport sur l’emploi à Lima moins d’une semaine après que le ministre des Finances Alex Contreras a présenté au Congrès une vision pessimiste de l’économie. La récession au Pérou s’est aggravée en juillet, avec une contraction de l’économie de 1,3 %.
Les données proxy du PIB du Brésil publiées jeudi devraient montrer que la plus grande économie d’Amérique latine a connu une croissance pour un 22e mois consécutif en août, sa plus longue période depuis la deuxième administration du président Luiz Inacio Lula da Silva il y a plus de dix ans.
Les économistes interrogés par la banque centrale ont presque triplé leur prévision de PIB pour 2023, à 2,92% depuis début mai.
passant de 1 % à 0,7 %.
Ailleurs, les banques centrales du Brésil et de Colombie publient des enquêtes auprès des économistes, tandis que Citibanamex publie son enquête bihebdomadaire auprès des analystes mexicains.
Les deux plus grandes économies de la région publient leurs chiffres de ventes au détail pour le mois d’août. Au cours des deux décennies qui ont débuté en 2000, les résultats du Brésil ont largement dépassé ceux du Mexique.
Mais depuis le plus fort de la pandémie, cette relation s’est inversée : depuis janvier 2021, les ventes au détail au Mexique ont progressé à un rythme annuel moyen de 9,6 %, contre 1,8 % au Brésil.
-Avec l’aide de Vince Golle, Piotr Skolimowski, Paul Jackson, Jill Disis, Robert Jameson, Fran Wang, Alan Wong, Monique Vanek et Paul Wallace.
