Cette semaine, les récentes faillites dans le secteur du crédit privé ont ravivé des inquiétudes à Wall Street. Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a suscité une controverse en évoquant des « cafards », tandis que d’autres dirigeants et experts défendent ce secteur en pleine expansion.
Lors d’une conférence téléphonique sur ses résultats, le 17 octobre 2023, Jamie Dimon a mis en garde contre l’ascension troublante du crédit privé suite aux échecs de First Brands et Tricolor. Il a affirmé : « Quand vous voyez un cafard, il y en a probablement plus », après qu’une perte de 170 millions de dollars liée à Tricolor ait été annoncée. Bien que Dimon ait précisé que Tricolor ne représente pas le crédit privé tel qu’on l’entend généralement, son commentaire a provoqué des remous au sein du secteur.
Le co-PDG de Blue Owl, Marc Lipschultz, a dénoncé ce discours alarmiste comme pouvant être motivé par l’intérêt personnel d’autres acteurs économiques face à la montée significative du crédit privé. Lors d’un sommet sur les investissements alternatifs organisé par CAIS, il a déclaré : « La capitalisation boursière de Blackstone dépasse aujourd’hui celle de la plupart des institutions financières dans le monde. ces gens n’aiment pas ça ».
Les craintes se sont intensifiées lorsque deux banques régionales américaines, Zion Bancorp et Western Alliance, ont révélé des pertes sur leurs portefeuilles prêts respectifs. Une étude récente menée par Johns Hopkins et UC Irvine remet également en question la viabilité financière du crédit privé en qualifiant ses rendements d’« illusoires ». Kristalina Georgieva du FMI s’est jointe aux critiques au sujet des institutions non bancaires posant un risque accru pour le système financier mondial.
Malgré ces préoccupations croissantes, plusieurs leaders industriels continuent à défendre le crédit privé. Marc Rowan d’Apollo s’est montré pragmatique quant aux récents incidents en suggérant qu’ils étaient prévisibles dans un marché compétitif depuis longtemps haut tenu. Jon Gray chez Blackstone soutient que ces faillites ne parlent pas nécessairement d’un problème systémique au sein du marché.
Glenn Schorr d’Evercore signale qu’il est crucial de faire attentions à la différence entre quelques défauts isolés et une crise catastrophique généralisée. De même Kipp deVeer chez Ares affirme avoir rencontré principalement des portefeuilles sains lors de l’examen critique
Alors que certains spécialistes évoquent une aura ternie autour du crédit privé qui semble autrefois être à son apogée selon un rapport intitulé « L’âge d’or du crédit privée-t-il perdu son éclat ? », les grands opérateurs indiquent tous avoir pris conscience sans trop céder à la panique ambiante quant aux problèmes majeurs avec quoi tout cela commence.
La situation actuelle indique ainsi une conjoncture unique où débats passionnés et réflexions prudentes persistants redéfinissent la manière dont nous considérons le paysage financier actuel.
