Le marché boursier a terminé la semaine sur une note positive après qu'un rapport sur l'emploi explosif a signalé que l'économie américaine continuerait de propulser les entreprises américaines – même si cela signifie le potentiel de taux d'intérêt encore élevés.
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Tous les grands groupes du S&P 500 ont progressé, l'indicateur augmentant de plus de 1 %. Wall Street a décidé vendredi de regarder le verre à moitié plein, partant du principe que si l'économie est toujours aussi forte, il n'y aura pas de réelle urgence pour la Réserve fédérale de commencer à assouplir sa politique.
Cela a déclenché une nouvelle hausse des prix sur le marché obligataire. Les rendements du Trésor ont grimpé, les traders ayant ramené leurs prévisions de réductions de la Fed en 2024 à environ 65 points de base – soit moins que ce que la banque centrale avait prévu le mois dernier.
Ne manquez jamais un épisode.
La masse salariale américaine a augmenté de 303 000 personnes en mars, dépassant toutes les estimations.
Le taux de chômage a légèrement baissé pour s'établir à 3,8 %, les salaires ont augmenté à un rythme soutenu et le taux d'activité a augmenté, soulignant la force d'un marché du travail qui est le moteur de l'économie.
« Claquer ! L'emploi en hausse, des baisses de taux doivent être mises en œuvre », a déclaré George Mateyo de Key Wealth. « La Fed devra probablement reconsidérer sa position actuelle de trois baisses de taux cette année.
Mais la raison de ce probable changement de posture est haussière : l’économie se porte bien.
Le S&P 500 a dépassé les 5 200 points, même si la progression de vendredi n'a pas empêché l'indice de connaître sa pire semaine depuis janvier. Meta Platforms Inc.
a mené les gains des mégacapitalisations. Tesla Inc. a clôturé après les plus bas de la séance alors qu'Elon Musk a démenti un rapport selon lequel le constructeur automobile avait annulé ses projets pour un véhicule moins cher.
L'histoire continue
Les rendements du Trésor à 10 ans ont augmenté de neuf points de base à 4,40 %. Le pétrole Brent s'est maintenu au-dessus de 90 dollars dans un contexte de tensions géopolitiques.
« Il est difficile de trouver quoi que ce soit à redire dans le rapport sur l'emploi de mars », a déclaré Steve Wyett de BOK Financial.
« Les seules personnes susceptibles d'être déçues par le rapport d'aujourd'hui sont celles qui cherchent à atténuer les baisses de taux de la Fed. Nous nous attendons toujours à ce que la prochaine mesure de la Fed soit une baisse des taux, mais il n’y a guère de sentiment d’urgence pour le moment. »
Dans la mesure où les dépenses de consommation et les bénéfices des entreprises sont plus importants pour les investisseurs que le moment où – et combien de fois – la Fed va réduire les taux, alors les actions peuvent augmenter, selon Chris Zaccarelli d'Independent Advisor Alliance.
« Le nombre de réductions de taux et le fait qu'elles commencent en juin ou en juillet n'est pas aussi important que le fait que la Fed soit en mode réduction de taux ou non », note-t-il. « En d’autres termes, 4, 3 ou 2 baisses de taux en 2024 sont toutes également bénéfiques pour le marché boursier. Mais si nous allions vers une baisse des taux zéro ou vers une hausse des taux, alors tous les paris sont ouverts et ce serait catégoriquement mauvais.
»
Le rapport sur l'emploi de vendredi indique que l'économie reste résiliente, même face aux attentes s'estompant de réductions de la Fed, a déclaré Glen Smith de GDS Wealth Management.
« Le fait que le marché du travail soit si fort montre que les entreprises et l'économie s'adaptent aux taux d'intérêt élevés », a-t-il souligné.
Mohamed El-Erian s'attend toujours à ce que les responsables de la Fed réduisent les taux d'intérêt à deux reprises cette année, même si un solide rapport sur l'emploi pousse les traders à repenser le calendrier.
sur Bloomberg Television. « Mais j'espère qu'ils comprendront les données rétrospectives et regarderont vers l'avenir. »
Les traders ont cessé d'anticiper pleinement une baisse des taux de la Fed avant septembre, après la publication du rapport sur l'emploi de mars.
Les contrats de swap qui prédisent les décisions de la banque centrale en matière de taux ont réduit la probabilité d'une baisse des taux en juin à environ 52 %. Pour juillet, la probabilité est tombée en dessous de 100 %.
La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a déclaré qu'il était trop tôt pour envisager de réduire les taux, citant les récents chiffres d'inflation élevés et les signes selon lesquels les coûts d'emprunt pourraient ne pas freiner l'économie autant qu'on le pensait auparavant.
La gouverneure Michelle Bowman a également exprimé ses inquiétudes quant aux risques potentiels de hausse de l'inflation, réitérant qu'il n'est « pas encore » temps de baisser les taux.
Jerome Powell a déclaré que de fortes embauches ne suffisaient pas à elles seules à retarder l'assouplissement politique, mais le rapport sur l'emploi de vendredi – en particulier lorsqu'il est associé à une reprise des principaux chiffres de l'inflation au début de 2024 – soulève la possibilité de réductions plus tardives ou moins nombreuses cette année.
« Il n'y a aucune faiblesse sur le marché du travail qui pousserait la Fed à réduire rapidement, mais aucune tension qui empêcherait une réduction non plus », a déclaré Preston Caldwell de Morningstar.
« Les décisions de la Fed lors des prochaines réunions dépendront principalement des données sur l'inflation. »
Les responsables connaîtront la semaine prochaine de nouveaux chiffres sur les prix à la consommation et à la production, suivis par la lecture de mars de leur indicateur d'inflation préféré – l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle – avant leur réunion du 30 avril au 1er mai.
« Notre scénario de base reste que la Fed réduira ses taux en juin avec un total de trois réductions d'ici la fin 2024, mais un certain assouplissement des données sur le marché du travail et des données sur l'inflation sera probablement nécessaire pour que cela se produise », a déclaré Brian Rose.
L'évolution de l'inflation des prix à la consommation reste le principal déterminant d'un assouplissement à court terme, ce qui fait monter les enjeux pour le rapport de l'IPC de la semaine prochaine, selon Oscar Munoz et Gennadiy Goldberg de TD Securities.
« Nous restons d'avis que la réunion de juin reste d'actualité en termes de date à laquelle la Fed pourrait commencer à réduire ses taux. »
Pour David Russell de TradeStation, même si une baisse des taux en juin pourrait être menacée, le chiffre de l'IPC de la semaine prochaine sera probablement un « test décisif » pour la Fed.
« Les ours n'ont pas encore gagné », a-t-il déclaré.
Réaction de Wall Street aux données sur l'emploi :
Oups, nous avons recommencé. Le rapport sur l'emploi d'aujourd'hui a montré un marché du travail qui a de nouveau dépassé les attentes.
Dans l'ensemble, ce rapport ne modifie pas en soi le plan de réduction des taux de la Fed, mais, avec d'autres informations, il pourrait être utilisé pour plaider en faveur de seulement deux réductions en 2024, au lieu des trois actuellement attendues.
Même si nous pensons toujours que la Fed va procéder à des réductions, ce rapport sur l’emploi devrait indiquer qu’il n’y a aucune précipitation et aucune nécessité pour la Fed de sauver le marché du travail, surtout si elle se contente de relancer l’inflation à l’avenir.
Je prévois toujours une baisse des taux en juin, mais j'attends le rapport de mercredi sur l'IPC. D’un point de vue politique fondamental, il n’est guère nécessaire de commencer à réduire les taux, car l’économie est encore très forte.
Un autre rapport fulgurant sur l’emploi suggère que l’économie est forte et loin de la récession. Dans l’ensemble, cela repousserait toute baisse des taux par la Fed, mais un ralentissement de la croissance des salaires signifie que nous ne sommes pas au milieu d’une poussée d’inflation induite par le marché du travail.
Il s’agit d’une économie du travail solide qui ne montre aucun signe de ralentissement à court terme.
Qu'est-ce que cela signifie pour les taux d'intérêt ? Il y a encore moins de raisons pour que la Fed ressente un sentiment d’urgence en annonçant cette très attendue baisse des premiers taux.
Il y a beaucoup de choses à apprécier dans le rapport sur l'emploi de mars. Les responsables de la Réserve fédérale peuvent rester confiants dans le fait qu'ils satisfont à l'objectif d'emploi maximal de leur double mandat.
La grande question est de savoir quand et s’ils pourront commencer à réduire les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation.
Nous restons convaincus que la Fed commencera à réduire ses assurances plus tard cette année pour faire de l’atterrissage en douceur une réalité. D’autant plus que certaines données récentes, en dehors de la masse salariale, ont montré un déclin de la dynamique macroéconomique.
La raison de cette situation n’a aucune importance à ce stade, le principal point à retenir est qu’une fois de plus, la Fed se trouve dans une position impossible. Les canots de sauvetage à taux réduit que tout le monde attendait ont dérivé plus loin et nous restons plus longtemps dans la vaste étendue du haut.
Outre les données clés sur l'inflation la semaine prochaine, les traders se concentreront également sur le début de la saison des résultats – JPMorgan Chase & Co. Wells Fargo & Co. et Citigroup Inc.
devant publier leurs résultats vendredi.
« La saison des résultats est susceptible de montrer un marché divisé dans lequel de nombreuses entreprises prospèrent, mais une minorité croissante est en difficulté », a déclaré Yung-Yu Ma de BMO Gestion de patrimoine. « Cela reflète en partie l'économie globale dans laquelle les groupes socio-économiques les plus défavorisés sont confrontés à de plus grandes tensions, mais la bifurcation est également le résultat de taux d'intérêt plus élevés et d'autres changements qui ont lieu dans l'économie. »
Les investisseurs ont investi 7,1 milliards de dollars dans les actions américaines au cours de la semaine jusqu'à mercredi, selon les stratèges de Bank of America Corp. citant les données de l'EPFR Global. Les flux d’actions américaines s’établissent à 310 milliards de dollars, le deuxième plus élevé jamais enregistré.
Les valeurs technologiques annualisent 73 milliards de dollars, un sommet sans précédent.
« Le recul relativement modeste des actions par rapport à leurs niveaux records, malgré une hausse substantielle des taux d'intérêt et le changement des attentes de la Fed, reflète la résilience du marché », a déclaré Mark Hackett de Nationwide. « Le prochain défi est la saison des résultats, la réaction aux nouvelles étant susceptible d'ouvrir la voie aux actions. »
Points forts de l'entreprise :
- United Airlines Holdings Inc. annule une réunion d'investisseurs prévue au début du mois prochain car cela « enverrait le mauvais message » pour célébrer ses performances à la suite d'une série d'incidents de sécurité qui ont fait la une des journaux.
- Johnson & Johnson a accepté d'acquérir Shockwave Medical Inc.
pour environ 13,1 milliards de dollars afin de renforcer son expansion dans la fabrication de dispositifs médicaux destinés au traitement des maladies cardiaques.
- Meta Platforms Inc. a demandé à un juge de rejeter le procès antitrust intenté par la Federal Trade Commission des États-Unis visant à démanteler l'entreprise, affirmant que l'agence ne peut pas prouver que les consommateurs se porteraient mieux sans ses acquisitions d'Instagram et de WhatsApp.
- Le rachat de Southwestern Energy Co. par Chesapeake Energy Corp. pour 7,4 milliards de dollars a été retardé jusqu'au second semestre après que les régulateurs antitrust ont exigé plus de détails de la part des explorateurs de gaz naturel.
Quelques-uns des principaux mouvements des marchés :
Actions
- Le S&P 500 a augmenté de 1,1% à 16 heures, heure de New York
- Le Nasdaq 100 a augmenté de 1,3%
- Le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 0,8%
- L'indice MSCI Monde a augmenté de 0,4%
Devises
- L'euro a peu changé à 1,0835 $
- La livre sterling a peu changé à 1,2634. »
- Le yen japonais a chuté de 0,2% à 151,64 pour un dollar
Crypto-monnaies
- Bitcoin a chuté de 0,7% à 67 447,63 $
- L'éther a chuté de 0,1% à 3 321,25 $
Obligations
- Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a progressé de neuf points de base à 4,40%
- Le rendement allemand à 10 ans a progressé de quatre points de base à 2,40%
- Le rendement britannique à 10 ans a progressé de cinq points de base à 4,07%
Matières premières
- Le brut West Texas Intermediate a augmenté de 0,1% à 86,71 $ le baril
- L'or au comptant a augmenté de 1,4% à 2 323,68 $ l'once
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