Les investisseurs en crypto attendent que la Securities and Exchange Commission approuve une série de demandes de bitcoins au comptant, probablement mercredi.
Alors qu'un ETF Bitcoin au comptant semble désormais très réel, l'attention se tourne vers les détails de la manière dont il sera négocié, combien cela coûtera, quelle part de la hausse du Bitcoin est due à la demande qui a été poussée vers l'avant et aux valorisations à prime ou à rabais.
Les frais sont compétitifs et le seront encore davantage
Avec près d’une douzaine d’ETF en compétition pour attirer l’attention, les acheteurs de bitcoins seront très sensibles aux prix et les émetteurs sont déjà engagés dans une modeste guerre des prix. Par exemple, ARK Invest de Cathie Wood, qui s'associe à 21Shares pour lancer un ETF Bitcoin, a initialement annoncé des frais de 0,8%, mais a annoncé lundi aucun frais pour les six premiers mois.
D'autres émetteurs proposent également des prix fortement réduits, plusieurs (Bitwise, ARK, Invesco) offrant des frais de 0% pendant les six premiers mois, tandis que Grayscale facture 1,5%.
Frais ETF Bitcoin au comptant
Bitwise (BITB) 0,0% (après les six premiers mois : 0,2%)
ARK Invest/21Shares (ARKB) : 0,0% (après les six premiers mois : 0,21%)
Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO) 0,0% (après les six premiers mois : 0,39%)
iShares Bitcoin Trust (IBIT) 0,12% (après les 12 premiers mois : 0,25%)
VanEck Bitcoin Trust (HODL) 0,25%
FNB Franklin Bitcoin (EZBC) 0,29%
Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC) 0% (après le 31 juillet 2024, 0,25%)
WisdomTree Bitcoin Trust (BTCW) 0,0% (après les six premiers mois 0,3%)
Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR) 0,0% (après trois mois 0,49%)
Trust Bitcoin en niveaux de gris (GBTC) 1,5%
HashdexBitcoin (DEFI) 0,9%
L'ETF Galaxy Bitcoin d'Invesco a fixé son ratio de dépenses à 0,0% pour les six premiers mois et les premiers 5 milliards de dollars d'actifs, et passe à 0,39% par la suite.
gov
Comment un bitcoin au comptant se négociera-t-il par rapport au bitcoin et aux contrats à terme sur bitcoin ?
L’une des principales questions est de savoir dans quelle mesure un ETF spot bitcoin suivra le bitcoin et les contrats à terme sur bitcoin.
Simeon Hyman, stratège d'investissement mondial de ProShares qui gère le plus grand ETF à terme Bitcoin, le ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) lancé en octobre 2021, a noté que les ETF à terme Bitcoin ont « assez bien suivi » le bitcoin. Mais il m'a également dit : « Le marché au comptant du Bitcoin n'est pas encore mature. Le marché à terme est réglementé et mature. Nous devrons attendre et voir dans quelle mesure ils se comparent les uns aux autres. »
Un autre problème est de savoir si les ETF Bitcoin se négocieront avec une prime ou une décote par rapport à leur valeur liquidative. Dans ce cas, la valeur liquidative est la valeur du bitcoin détenu par l’ETF. Certains craignent que le processus de création et de rachat qui a été convenu pour créer des ETF Bitcoin au comptant puisse entraîner la négociation d'un ETF Bitcoin à une prime par rapport à sa valeur liquidative.
La plupart des acteurs du marché estiment que les primes seront faibles.
Som Seif gère le FNB Purpose Bitcoin, le premier FNB Bitcoin lancé au Canada en 2021.
« Notre produit se négocie de manière extrêmement efficace, avec des spreads très serrés », m'a expliqué Seif. « Vous ne devriez voir aucun impact sur l'efficacité des échanges. Il y aura un large éventail d'acteurs et l'actif sous-jacent est très liquide. »
Matt Hougan, CIO de Bitwise Asset Management, l'un des candidats à un ETF Bitcoin, est d'accord : « Le marché sous-jacent est très liquide », m'a-t-il dit. « Nous sommes présents sur le marché en achetant et en vendant du Bitcoin depuis des années. Les principaux problèmes sont de savoir qui obtient les liquidités et qui gagne en termes de dépenses. »
Combien d’argent ces ETF attireront-ils ?
On ne sait pas exactement combien d’argent frais sera injecté une fois qu’un ETF Bitcoin au comptant sera négocié.
Cependant, deux événements liés aux ETF ont contribué à stimuler l’intérêt pour le Bitcoin au cours des deux dernières années :
1) Le début de la négociation des ETF à terme Bitcoin, à partir d'octobre 2021, qui a permis de faire passer le bitcoin de près de 10 000 $ en octobre de la même année à plus de 40 000 $ en janvier 2022. Le plus grand ETF à terme Bitcoin, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), a récemment a dépassé les 2 milliards de dollars d'actifs sous gestion, selon ProShares.
2) La demande de Blackrock pour un ETF Bitcoin le 16 juin 2023 a permis de faire passer le Bitcoin d'environ 25 000 $ à 30 000 $ en quelques jours.
estimant que cela pourrait attirer entre 10 et 20 milliards de dollars de nouveaux actifs cette année.
Néanmoins, étant donné que la capitalisation boursière actuelle du bitcoin avoisine les 900 milliards de dollars, cela ne représente pas un afflux énorme. L'ETF canadien spot bitcoin, le Purpose Bitcoin ETF, possède environ 400 millions de dollars d'actifs après plus de deux ans.
Et après?
La prochaine question, selon Hougan, est de savoir si les grandes institutions et les conseillers financiers permettront à leurs investisseurs d'échanger des bitcoins sur leurs plateformes.
« Ce n'est pas parce qu'un ETF Bitcoin a été lancé que JP Morgan y entrera », a déclaré Hougan.
Après cela, Hougan a déclaré que les prochains grands événements seraient la réduction de moitié du bitcoin en avril, suivie de toute réduction des taux d'intérêt de la part de la Réserve fédérale.
« Des taux d'intérêt plus élevés sont mauvais pour les actifs sans rendement comme le bitcoin ou l'or », m'a-t-il dit. « Si vous obtenez 5% en espèces, la concurrence est rude. »
Remarque : La dernière version reflète les frais de fonds mis à jour par rapport à une version précédente.
Correction : cette histoire a été mise à jour pour indiquer que BITB est le symbole boursier correct pour l'ETF Bitwise spot bitcoin.
